Armand Seguin

“ Observons, avant tout, et ce point est décisif dans le choix des modes d'emprunts, qu'il existe dans le système des emprunts, sans augmentation de capital, comparativement à celui des emprunts, avec augmentation de capital, un aspect qui, seul, suffirait pour faire préférer les premiers aux derniers; voici cet aspect :
Lorsque des emprunts ne sont pas faits au pair sur des valeurs dont le taux d'intérêt est égal au taux de l'intérêt transactionel, ou, à défaut, au taux autorisé par la loi, on est maîtrisé par l'importance de la dotation nécessaire ”

“ Alors on voulait rembourser les 5 pour cent ; et quoiqu'il n'existât pas encore de 3 pour cent d'indemnités, les prêteurs ne consentaient à l'emprunt projeté qu'au taux de négociation de 75 fr. pour 3 fr.
En 1841, les 3 pour cent des indemnités se trouvant entièrement rachetés ( toujours dans la supposition de M. Lafitte d'un appui exclusif de la totalité de la puissance amortissante) , nous serions replacés, sauf l'influence des événemens d'extérieur et d'intérieur, dans une position semblable à celle de 1824, particulièrement relativement aux 5 pour cent. ”

“ Or, comme cette fixation du taux de la négociation est, dans tous les projets d'emprunts, plus ou moins arbitraire, plus ou moins contestable, il en résulte , qu'en écartant même toutes les considérations de détérioration de position, on ne peut fonder cette fixation que sur un ordre de probabilités raisonnable ”