Armand Seguin

“ Je me sers ici, avec intention , du mot convenant, qui n'est relatif qu'à la position de man-
dataire gratuit et bénévole, dans laquelle se trouve nécessairement l'emprunteur ; parce qu'au fond, et sous l'aspect du résultat pécuniaire, il y aurait, en fin de compte, égalité dans ces trois combinaisons d'emprunt, ce qui est une des conditions absolues et invariables des emprunts amortissables, faits et rachetés au taux de l'intérêt de la valeur sur laquelle on les fait. ”

“ De l'emprunt de 80 millions, sous l'aspect des soumissionnaires-spéculateurs sur rentes, des capitalistes à placement, des rentiers par substitution , et de l'Etat emprunteur.
Je vais considérer l'emprunt des 80 millions, sous l'aspect des soumissionnaires-spéculateurs sur rentes : sous celui des capitalistes à placement, et des rentiers par substitution; enfin sous celui de l'État emprunteur. ”

“ Par contre, il profitera, directement ou indirectement, de l'emploi, soit immédiat, soit successif, de la jouissance des 80 millions d'encaissement, et cette jouissance, de même que ces debours, devront, pendant toute la durée de la libération, fructifier pour lui à un taux d'intérêt égal au taux de l'intérêt du rachat, savoir : à 4 pour %. ”

“ Combien faudrait-il d'années pour qu'une somme annuelle de 156 fr. s'élève, en capital et intérêts, à
21,100 fr.
Des calculs exacts prouvent que cette durée serait de
42 années.
Si donc la durée de la libération doit dépasser 42 années, il y aura perte pour le prêteur.
Recherchons donc quelle doit être, avec les élémens du projet d'emprunt de 80 millions, la durée dé la libération, en supposant que l'émission ait été faite à 90 fr. pour 4 fr., et que le prix moyen des rachats doive être à 95 fr. pour 4 fr., prix moyen intermédiaire entre 90 fr. et 100 fr. ”

“ Lorsque les rédacteurs actuels des propositions financières seront suffisamment initiés aux élémens sains et vrais de la science financière, et lorsque cette étude sera suffisamment familière au public, ce qui très-heureusement ne tardera pas maintenant beaucoup à arriver , alors le ministère reconnaîtra enfin que, clans son propre intérêt, toute direction de lueur financière est nuisible, surtout parce que rarement la partie lésée retombe plusieurs fois dans le même piège, et que, comme le dit le proverbe , chat échaudé craint l'eau froide. ”

“ D'abord il est hors de doute que si l'on pouvait compter sur la sagesse, possible, des rentiers actuels et des capitalistes à placement, le premier taux vénal des 4 pour cent devrait s'élever au plus à go fr. ”

“ D'après cela, on doit regarder comme ne pouvant figurer dans les plans dés administrations sages et éclairées tous remboursemens forcés, dus à d'autres moyens que ceux résultant de nos propres ressources, et surtout dus à des secours d'emprunts amortissables, à augmentation de capital.
Toute persistance d'espoir de remboursemens forcés par cette dernière voie serait une illusion d'autant plus dangereuse que son effectuation , en la supposant même possible, ajou-
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terait inévitablement de nouvelles pertes aux pertes immenses que nous avons déjà éprouvées. ”