Augmentation de capital

“ Pouvez-vous tout à la fois faire valoir aux rentiers ce capital, comme une chose importante, et persuader aux législateurs et à tous les contribuables, que cette augmentation dé capital serait une chose absolument nulle ? Il faut choisir entre ces deux partis.
Mais la vérité est que cette augmentation du capital que vous appelez nominale, est très-réelle; les 3 p. 100 se sont toujours vendus , en Angleterre , plus cher, à proportion que les 5 p. 100, à raison de cet accroissement de capital, qu'on espère sur les uns plus que sur les autres. ”

“ De même le capital représentant les avances que peut obtenir le travailleur et qui lui sont nécessaires pour arriver à l’achèvement de la production, le développement du travail, l’augmentation ou la diminution du bien-être dépendent de l’augmentation ou de la diminution de ces réserves de produits conservés et accumulés par l’épargne qui forment les capitaux. ”

“ « Il peut être stipulé, dans les statuts de toute société, porte l'art. 48, que le capital social sera susceptible d'augmentation... ET de diminution... » Le texte est clair, et, par sa formule même, il indique nettement qu'une société n'est à capital variable que lorsque son capital est soumis à la fois et en même temps à ce double mouvement d'augmentation et de diminution. Quant à l'esprit de la loi, il se révèle à chaque pas dans la discussion dont les art. ”

“ Si, à cette même époque de libération, l'augmentation sur le capital est supérieure à la perte, en capital et intérêts, résultante de la diminution de revenu , il y a momentanément bénéfice pour les prêteurs non encore libérés, mais seulement jusqu'au moment où l'importance de la diminution du revenu , en capital et intérêts, égale celle de l'augmentation du capital. ”

“ Elles sont, il est vrai, combattues par l'amoindrissement du taux des profits, par l'augmentation des dépenses publiques, par l'accroissement des goûts de luxe, par la transformation du capital circulant en capital fixe ; mais, en général, les causes d'augmentation l'emportent de beaucoup sur les causes ayant un effet opposé; le capital suit une marche ascendante et le fonds des salaires en reçoit un proportionnel accroissement. ”

“ Le fait que le capital rapporte un profit, indépendamment de ses modes d’emploi, permet l’augmentation indéfinie du capital technique et de l’improductif et le constant accroissement de leur importance par rapport à celle du capital-salaires dans le total formé par ces trois sortes de capitaux. ”

“ Lorsqu'une société a décidé d'augmenter son capital pour le mettre en rapport avec les besoins nouveaux, la première question qui se pose est celle de fixer le cours auquel l'action sera émise ; la solution doit à la fois assurer le succès de l'opération en la rendant attrayante pour les capitalistes, et sauvegarder les intérêts de la société en lui permettant, pour une même augmentation du passif, de réunir le maximum de capitaux nouveaux. ”

“ Dans de semblables circonstances, il y aurait diminution dans la demande de capital, baisse de l'intérêt et accroissement des profits personnels. Si, au contraire, le capital prêté laissait aux entrepreneurs un profit personnel plus grand que le profit normal, il y aurait augmentation dans la demande d'argent, l'intérêt monterait et le profit personnel baisserait jusqu'à ce qu'il soit revenu au taux normal. ”

“ SALAIRES EN ARGENT 19
menter les profits des entrepreneurs, et pour effet définitif, de diminuer la valeur monétaire des objets fabriqués à l'aide du capital nouvellement immobilisé ; dans les premiers moments, l'industriel, auteur de la transformation, voit ses bénéfices s'accroître et peut réaliser une épargne plus considérable ; c'est là un premier résultat tendant à réparer la brèche faite au capital circulant ; l'augmentation des profits attire les capitaux dans cette fabrication, la concurrence amène la baisse des prix; la consommation de ces articles s'accroît ”

“ L'augmentation a pour but d'introduire dans la Société des associés non seulement nou-
282 AUGMENTATION DU CAPITAL SOCIAL
veaux, mais surtout plus nombreux ; de diviser, il est vrai, la responsabilité, mais par contre, de réduire la part des bénéfices de chacun et de détruire la proportionnalité établie dès le début. La réduction du capital, sous la réserve que nous ferons ci-après, a, au contraire, pour effet de réduire la part de responsabilité de chaque actionnaire, tout en ne modifiant pas la répartition proportionnelle des charges et des profits. ”

“ Que les 100,000 francs soient confiés à un manufacturier intelligent pour l’agrandissement de ses affaires, voilà du capital. Il les dépense en matières premières et en main-d’œuvre, mais après les avoir dépensés il les retrouve ; il les dépense de nouveau par le même procédé une seconde fois, une troisième, et à chaque fois le capital lui revient avec un surplus qui est son profit, et qui, s’il l’économise, est un capital de plus. ”

“ Et si le changement dans les salaires produit un changement dans la demande relative, il peut rendre plus ou moins profitable le capital sous forme de ma chines, constructions, etc... Mais en ceci un nouvel équilibre se rétablit vite ; car, surtout dans les pays progressifs, le capital immobilisé est seulement un peu moins mobile que le capital circulant. S’il y a trop peu de capital fixé sous une forme quelconque, la tendance du capital à prendre cette forme produit bientôt la somme nécessaire ; s’il y en a trop, la cessation de l’accroissement rétablira bientôt le niveau. ”

“ Ne serait-il pas plus sage d’accroître ce petit capital d’une manière certaine par l’intérêt composé, par l’économie sur le salaire fixe, jusqu’à ce qu’il fût assez gros pour entreprendre une petite industrie ou acheter une propriété ? ”

“ Mais, patience! le bon marché amène la création de nouvelles entreprises et un surcroît de travail, et s'il y a plus d'entreprises et de travail, le capital renchérit et donne plus de revenu, jusqu'à ce qu'il baisse encore de prix par suite d'une nouvelle accumulation. ”

“ Quand on considère la masse énorme des capitaux employés aujourd'hui à l'usure, à l'agiotage et à la spéculation, ainsi qu'à la réserve inutile des banques et du commerce, on comprend aisément que ces capitaux, se reportant sur la production, opéreraient une révolution immense dans ses résultats. Le retour du capital à la production, c'est la baisse de l'intérêt de l'argent, c'est la régénération de l'agriculture, le développement de la manufacture, etc., etc. ”

“ La somme de ces surplus est la rente du fonds de capital social et elle est égale à l'intérêt du capital total. Si nous renversons la marche de l'opération, et si nous fournissons le capital, unité par unité, au travail, en quantité définie, c'est le capital qui, à son tour, sera soumis au rendement décroissant. ”

“ Le premier cas est le plus fréquent:: le capital reçoit alors un accroissement élevant le fonds des salaires; cette hausse des prix de la main-d'oeuvre, favorable aux ouvriers, se fait aux dépens des entrepreneurs; l'accumulation opérée par l'épargne fournit sans doute de nouveaux éléments de production, elle augmente le capital circulant actif et peut même accroître la puissance productive ; mais, en diminuant le taux des profits, elle tend à ralentir l'ardeur des entrepreneurs et à faire disparaître par suite en très-grande partie l'avantage acquis par l'accroissement du capital. ”

“ Si ce capital était destiné à alimenter des ouvriers producteurs, si ces cent mille hommes qui surabondent dans l'administration ou dans l'armée employaient leur activité à féconder nos champs ou à développer notre industrie, la partie du capital national qu'ils absorbent annuellement ne périrait pas, il se reproduirait dans les résultats de leur travail, il se grossirait du bénéfice que ce travail pourrait procurer; l'épargne alors serait plus facile et l'accumulation du capital national plus rapide. ”

“ Il serait peut-être plus sérieux de dire que la hausse sur les fonds publics en se consolidant fait baisser le taux de l’intérêt, élève la capitalisation de tous les revenus et par conséquent améliore la condition des travailleurs actuels au regard des capitalistes et des propriétaires. ”

“ Quand le capital est considérable, c'est-à-dire quand il l'emporte sur la population, le salaire est grand ; car les capitaux se font concurrence. Or, l'accroissement du capital n'est que l'accroissement de la propriété.
Le capital fait la valeur du travail. Par la simplicité de vos moeurs attirez le capital sur la production nécessaire, chassez-le peu à peu de la production superflue, là est le soulagement du peuple. ”

“ Où bien les denrées seront vendues, les salaires payés, les prêts et avances effectués aux prix, tarifs et taux du marché économique, et, dans ce cas, les sociétaires ne percevront leurs bénéfices qu’au terme de l’exercice courant et sous forme de dividende, à titre d’actionnaires et proportionnellement à leur quote-part de capital social. De ces deux modes, le dernier est le seul juste et le plus avantageux à la société. ”

“ Le grand levier de la production, c'est le capital: il est donc urgent de créer les institutions de crédit pour favoriser l'épargne du capital, activer le mouvement des transactions, féconder la production en portant facilement le capital à un taux modéré, vers l'agriculture, le commerce et le travail industriel. ”

“ C’est alors, et seulement alors, que le capital productif de la société est véritablement augmenté de la valeur de cette somme. L’accumulation qui forme un nouveau capital, ne commence qu’après que l’ancien capital est complètement rétabli. ”

“ Elle augmente, en somme, avec l'abondance du capital : — soit du capital de chaque entreprise, car celle-ci sera disposée à payer plus cher, et, en outre, perdant plus par le chômage, elle aura plus d'intérêt à s'assurer des ouvriers à tout prix plutôt qu'à s'arrêter; — soit du capital général de la nation, car, plus il ya de capitaux disponibles, plus on créé d'entreprises et plus on demande de travail. La demande sera plus vive encore, si le capital est groupé en quantités considérables dans les mêmes mains ”

“ Il est évident, au reste, que si l’épargne affecte de certains biens à des emplois capitalistiques, si elle crée le capital en tant que tel, elle ne crée pas les biens qui constitueront ce capital.
Nous nous réservons d’étudier plus tard les causes qui font que la capitalisation est plus ou moins abondante. Dès à présent cependant nous pouvons noter que la capitalisation, toutes choses égales d’ailleurs, sera d’autant plus abondante que la production sera plus abondante elle-même. Dans une économie parvenue à un haut degré de développement, l’accroissement du capital pourra être rapide. ”

“ Mais, par suite du développement de ses affaires ou des pertes qu'elle a éprouvées, une société a souvent besoin d'augmenter ses ressources. Elle peut, dans ce but, employer deux moyens principaux : augmenter le capital social ce qui a lieu par voie de création d'actions nouvelles (2) ou recourir à l'emprunt.
Comme la somme empruntée par une société par actions est, en général, considérable, souvent on ne s'adresse pas, pour l'obtenir, à une ou à plusieurs personnes déterminées par avance. ”

“ L’abondance des capitaux est tellement grande aujourd’hui que cet envahissement des industries privilégiées par une nuée de concurrents est presque soudain. Le capital circulant, en effet, ou disponible, en quête d’emploi, pullule. ”

“ Ses capitaux augmentent ; la masse d’industrie mise en mouvement devient plus considérable ; et de nouveaux produits pouvant être créés par cette addition de capitaux et d’industrie, de nouvelles épargnes deviennent toujours plus faciles.
Toute épargne, tout accroissement de capital, prépare un gain annuel et perpétuel, non-seulement à celui qui a fait cette accumulation, mais à tous les gens dont l’industrie est mise en mouvement par cette portion du capital. Elle prépare un intérêt annuel au capitaliste qui a fait l’épargne, et des profits annuels aux industrieux qu’elle fait travailler. ”

“ Que beaucoup d’ouvriers aient un besoin absolu de se faire salarier par les capitalistes, cela aura cette conséquence, non de donner naissance à l’intérêt, mais d’abaisser le niveau où certains emplois du capital — ceux qui impliquent des dépenses en main-d’œuvre — seront lucratifs, d’accroître la capitalisation, de modifier le taux de l’intérêt. ”

“ Remarquons encore que ce n’est pas, comme le disent à la légère quelques écrivains, l’accroissement d’efficacité donné au travail par l’adaptation du capital à une forme ou à un usage spécial quelconque, qui fixe ce maximum, mais la puissance moyenne d’accroissement qui appartient au capital en général. La faculté de s’appliquer sous des formes avantageuses est une faculté du travail, que le capital en tant que capital ne peut ni réclamer ni partager. ”

“ La production de la richesse s' accroît par l' agrandissement et la multiplication des entreprises ; mais celles-ci , à leur tour , ne peuvent s' agrandir et se multiplier que par la capitalisation d' une partie des revenus , et l' investissement du capital ainsi constitué en un supplément de personnel et de matériel dans la proportion nécessaire . ”

“ Toute tentative de sa part pour influer sur la manière de disposer du capital ou sur la nature et la grandeur de la dépense, n’est propre qu’à décourager l’industrie.
CAROLINE. Quiconque augmente son capital en faisant des économies sur son revenu accroît, à ce qu’il me semble, le fonds général destiné à la subsistance des classes laborieuses ; tandis que celui qui dépense une partie de son capital diminue ce fonds de subsistance, et diminue par-là même les moyens d’employer les classes laborieuses à sa reproduction. ”

“ Nous verrons que, les emplois les plus lucratifs étant pris de préférence, la concurrence des capitaux assurera l’emploi de ces capitaux qui exigent, pour consentir à s’employer, les rendements les plus faibles ; que le taux de l’intérêt sera déterminé par le rendement de celui des capitaux qui sera admis le dernier à être employé, et que ce rendement — qui sera celui de tous les capitaux — sera tel que le capital le moins avantagé sous le rapport de la rémunération reçoive précisément — ou à très peu de chose près — cette rémunération à moins de laquelle il ne serait pas employé. ”