“ Je vois, chaque jour, des gens qui, ayant du 4 1/2 0/0, veulent avoir du 3 0/0, puis de l'amortissable ; et je me demande si le même homme consentirait à placer en un seul type de rente toute la somme qu'il emploie ainsi. ”

“ Que l'Amortissable n'ait pas été côté immédiatement à sa valeur comparée à celle du 3 % perpétuel, cela est évident : il est même encore un peu au-dessous de ce que l'on appelle la parité. — Mais aujourd'hui il est classé, a ses clients et ses fidèles, tout comme le 3 0/0 et le 4 1/2 0/0 perpétuel. — La lourde période du classement est finie.
Lorsqu'un titre est émis et que l'on croit à son succès, il n'est pas souscrit uniquement par le public, mais aussi par la spéculation, qui n'entend pas le conserver et cherche l'occasion de s'en défaire avantageusement. ”

“ Toutes les conditions accessoires sont calculées pour faciliter l'acceptation ; tous les indécis auront, de fait, converti avant d'avoir une opinion. Soyez persuadés que les demandes de remboursement seront nulles ou à peu près, car on aura avantage à convertir et à. vendre la nouvelle rente. Ce sera, je vous l'assure, un gros succès. Je suis convaincu, nous dit-il, qu'il en serait de même si l'on osait la conversion du 4 1/2 0/0 nouveau. Mais l'opération est si grosse ! Il faudrait pour la tenter un ministre qui ne fût pas écrasé du souci des questions politiques. ”

“ L'énormité du capital engagé a effrayé le ministre d'alors et l'a empêché de tirer de la conversion tout ce qu'il en pouvait obtenir. Il craignait le moindre incident qui surviendrait à la traverse de son opération et l'empêcherait de réussir ; si une grosse partie des porteurs de rente avait demandé le remboursement, c'eût été un désastre pour le crédit public. Or, même en cas d'insuccès, il ne saurait y. avoir désastre quand l'opération se peut limiter à 500 millions. Pour cela il faut des séries.
Pourquoi ne pas créer de la rente 3 1/2 0/0 avec séries de 500 millions ? ”

“ Mais, croyez-vous au succès de l'opération proposée par le Ministre?
— A un grand succès, me dit-il ; le public ne saurait se plaindre de ce qu'on lui donne du 3 0/0 à 80 ou 79; le
3 1/2 0/0, je le reconnais, est plus intéressant pour le Trésor que pour les porteurs des rentes à convertir!
Comment voulez-vous d'ailleurs qu'une telle conversion ne réussisse pas ? Beaucoup l'accepteront après en avoir étudié les conditions ; tous ceux qui ne déclareront pas, dans le court délai qui leur est imparti, demander
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le remboursement, seront réputés avoir accepté la conversion. ”

“ Elle sera plus dure pour les mineurs, les incapables et pour bien d'autres ! Ceux qui ne pourront verser les 20 fr. de soulte subiront purement et simplement la réduction de revenu. Le droit de remboursement au pair est absolu, nous devons être reconnaissants à l'Etat de ne pas en user plus rigoureusement,
Je demandai à notre ami pourquoi l'Etat n'avait pas Choisi le type du 4 0/0 pour la nouvelle rente, ce qui nous eût fait plaisir, à nous rentiers : il répondit que le 4 0/0 n'aurait pas laissé à l'Etat un bénéfice suffisant ; il eût coûté naturellement 4 0/0, alors que le 3 0/0 à 80 fr. ”

“ Les rentes amortissables sont celles dont le capital est remboursable successivement, à des époques déterminées ; généralement semestrielles ou annuelles : tel notre 3 0/0 amortissable.
Enfin, lorsque le capital d'une rente n'est exigible qu'à une date déterminée, la rente est dite simplement remboursable.
Parfois, le créateur d'une dette perpétuelle renonce au droit d'en rembourser le capital pendant un certain temps ; c'est ce qui existe pour le 4 1/2 0/0 français nou-
veau, c'est-à-dire provenant de la conversion du 5 0/0 ”

“ Les années de prospérité inouïe qui ont suivi 1875 ont grisé tout le monde, et le gouvernement, loin de lutter contre l'entraînement général, l'a favorisé et poussé à l'exagération. — Quoique républicain, et c'est un grand titre à mes yeux, il eût pu se souvenir de la légende biblique des vaches maigres et des vaches grasses. ”