Louis Theureau

“ Les valeurs admises à la cote officielle représentent, on le sait, taux d'émission, 25 milliards de francs au moins : c'est là-dessus que travaille la Bourse, sans compter, en outre, les valeurs non cotées ou valeurs dites négociées en banque, dont le capital est très-considérable aussi, sans qu'il soit, du reste, facile ou même possible de le déterminer avec quelque précision. Les 25 milliards de la cote officielle, quand les cours de la Bourse étaient tenus en hausse, par exemple en 1863, valaient, à coup sûr, nominalement plus de 28 milliards de francs. ”

“ La Bourse a, le jour même, répondu à ce discours par une baisse à peu près générale, baisse de 25 cent. sur le 3 % français, et même de 50 cent, sur l'emprunt Magne, soi-disant si bien classé, de 50 cent, aussi sur la rente italienne, de 13,75 sur le foncier, de 2 à 4 fr. sur la plupart des chemins de fer. A la vérité, il y eut une reprise dès le lendemain, mais une reprise par ordre! car ce sont les institutions de crédit qui achetaient; et l'homme masqué en avait donné le signal : convoque-t-on donc à nouveau, pour ta hausse quand même, le ban et l'arrière-ban ? ”

“ M. Gladstone, décidément, vaut bien tous les Magne, les Fould et les Bineau. La dette anglaise était de 22 milliards en 1815 ; elle est de 19 milliards aujourd'hui.
Mais, l'Angleterre exceptée, tous les autres États de l'Europe, comme la France, alors qu'ils n'ont même nul souci d'amortir leur dettes précédemment contractées, empruntent encore à qui mieux mieux. Le total des dettes réunies des divers États européens, en capital, dépasse aujourd'hui 66 milliards de francs, chiffre dans lequel la France entre pour près de 12 milliards. ”

“ Car, à l'égard du commerce et de l'industrie, comme aussi de l'agriculture, tout démontre, au contraire, leur atonie persistante : la preuve de leur malaise est péremptoirement fournie, surtout par les bilans de la Banque de France, qui, en regard d'un portefeuille de moins de 500 millions de francs, nous montrent 1,200 millions à l'encaisse non compris encore près de 400 millions en comptes-courants improductifs. ”

“ Voilà donc, pour la plus forte part, la source de l'accroissement subit du portefeuille de la Banque de France, en décembre dernier. Et si, du reste, on n'oublie pas que le papier de la Société générale, à très-peu d'exceptions près, n'est pas du papier de commerce, mais qu'il n'est que du papier de spéculation, papier de complaisance fourni par les syndicats de la Bourse, qui se créent ainsi des ressources factices, où ni le commerce ni l'industrie n'ont rien à voir ”

“ Certes, la France, heureusement, n'en est pas là; elle a des ressources qui sont inépuisables, ou qui du moins seront inépuisables quand le pays ne s'appartiendra qu'à lui-même. Notre situation n'est pas telle, assurément, qu'elle doive inspirer des craintes. ”

“ Et, audessus de ce peuple, nous voyons un potentat, désireux également de la paix, épiant la pensée de ses sujets avec la même inquiétude qu'euxmêmes éprouvent à épier la sienne, et n'étant jamais parfaitement sûr s'il n'est pas belliqueux quand on voudrait le voir pacifique, ou timoré quand on voudrait le voir hardi. ”

“ Banque, par exemple la Société générale, le Comptoir d'escompte, le Crédit foncier et le Crédit agricole, le Crédit industriel, on sait qu'ils ne bonifient à leurs clients que le minime intérêt de 1 ou 11/2 % sur les dépôts qu'ils en reçoivent en comptes courants ”

“ Avec la hausse qui vient d'être obtenue en 1868, on le voit, ce déficit est reconquis et les 25 milliards de nos émissions se retrouvent, non pas, hélas ! pour tous les individus isolément, et pour toutes les valeurs, car il en est qui perdent beaucoup et même tout, quand d'autres, par contre, gagnent considérablement. Mais, laissant de côté aussi bien les chances favorables échues aux particuliers que les infortunes qu'ils ont subies, on peut assurément et on doit ne prendre la situation que dans son ensemble, au point de vue de la généralité des intérêts et de la fortune du pays lui-même. ”

“ La fortune du pays, en réalité, gagne-t-elle quelque chose à ces coups de la spéculation? Notre bienêtre, nos revenus, le capital productif de la France, s'en trouvent-ils accrus ou améliorés, et les affaires sérieuses facilitées d'autant?
- (1) L'Industrie et le Journal des Débats.
(1) Voir le Journal des Economistes, numéro janvier 1868.
C'est qu'il faut bien que l'on sache comment la hausse de 1868 s'est produite. Le gouvernement la voulait à cause de son emprunt à émettre, et il l'a conseillée (1) (on comprend ce que cela veut dire) ”

“ Il y a tout d'abord ce fait constant, c'est que, depuis un an, ou mieux depuis au moins deux ans, le numéraire métallique n'a pas un instant discontinué d'abonder chez nous, de s'entasser, mais rien que dans les banques; il est vrai, dans ces grands réservoirs publics où il s'en vient dormir sans emploi. ”

“ A ne/voir que superficiellement la situation d'après les tableaux qui précèdent, et au moyen desquels on a sous les yeux comme la carte financière de l'année 1868; à consulter les éléments de cette carte, les chiffres qu'elle met en relief, sans les raisonner; la tentation sans doute,
— tant il est vrai que les chiffres ne disent pas toujours précisément ce qu'ils ont l'air de dire, — la tentation viendrait de tenir pour démontré que nous sortons d'une année qui a été bonne à tous égards, et qu'une année nouvelle s'ouvre dans les plus favorables conditions. ”

“ Quant à la politique, il n'est que trop manifeste que, si même elle n'a pas reculé, elle n'a du moins pas avancé depuis l'année dernière, et qu'aucune des grandes questions pendantes en Europe n'a été résolue ”

“ Non, quoiqu'on veuille l'affirmer, et à moins qu'il ne s'agisse d'armements et d'entreprises pour les fournitures militaires, elles ne reprennent pas, les affaires ; et elles ne reprennent pas, parce que surtout la confiance fait défaut. ”

“ Le parti pris de masquer la vérité apparaît même jusque dans les tableaux de chiffres qui accompagnent le document ministériel. Ainsi, notamment, dans ces tableaux, c'est par la constatation mathématique des accroissements survenus dans les portefeuilles, non de la Banque de France seule, mais également de nos autres « principales » institutions de crédit, que M. Magne pense avoir fourni la preuve péremptoire qu'une reprise des affaires existe. Eh bien ! ”

“ Et si, en fin de compte, il advenait que cette hausse tant prônée, pour laquelle de si grands efforts ont été et sont encore faits, s'en retournât comme elle est venue ! Ce n'est pas impossible. Nous n'avons d'ailleurs, quant à nous, rien à retrancher de nos précédentes appréciations.
M. Magne n'est pas un homme nouveau ; ce n'est pas pour la première fois que le portefeuille des finances de l'Empire lui est confié. M. Magne, M. Bineau, M. Fould : voilà les trois principales personnalités financières qui ont été appelées, à tour de rôle, à se remplacer l'une l'autre. Mais quoi! ”

“ Cette double condition, c'est que la hausse dont il s'agit corresponde et à un état politique devenu plus satisfaisant, qui rende les populations confiantes, et en même temps à une reprise au moins de l'activité industrielle et commerciale. ”

“ Précisément parce que là on eût trouvé une situation qui.réduit à néant la thèse.plus que fantaisiste d'une reprise actuelle des affaires. Car, par exemple, à elle seule, entre autres, la Société générale présente, dans son portefeuille, une réduction qui s'est chiffrée, au 31 décembre 1868, par la somme énorme de 52 millions 500,000 francs. Et ce qu'il y de mieux, c'est que c'est à peu près exactement là le montant même des escomptes de papiers que la Banque de France avait consentis à cette Société en vue de son échéance de décembre. ”