Inflation

“ Supérieure à la déflation, la dévaluation nous paraît encore préférable à l'inflation. Elle permet de dominer les événements. Dans l'inflation, on ne sait pas où l'on s'arrêtera. Les faits entraînent les faits; on risque de ne plus pouvoir les contrôler. Dans la dévaluation, on détermine « l'importance du sacrifice ». Il y a, au début, un changement brutal de parité et ensuite la monnaie redevient stable et la vie économique repart sur des données nouvelles. ”

“ Vous redoutez des charges directes ou indirectes pesant sur le Trésor ; vous redoutez les charges qui pèseront sur l’ensemble de l’économie nationale ; vous redoutez même, si j’ai bien compris, quelque chose de plus : que cette législation sociale ne nous entraîne dans je ne sais quel cycle infernal comme jadis l’inflation monétaire, que l’accroissement des salaires et celui des charges de l’industrie ne déterminent une hausse des prix ”

“ Nous avons pu, d'autre part, constater, entre le mouvement des prix et l'évolution de la circulation, des discordances, nombreuses et frappantes : absence de hausse appréciable, malgré l'inflation, quand le change est stable ; arrêt de la hausse, malgré l'inflation, quand le change est stabilisé ; continuation de la hausse, malgré la contraction monétaire, quand le change continue à fléchir. ”

“ Sans doute peut-on dire que, si, en d'autres circonstances, la chute du change a, en quelque sorte, devancé l'action attendue de l'inflation, ou a mêlé son action propre à celle de l'inflation, il suffit d'un petit nombre de cas où l'influence quantitative de la circulation monétaire paraît bien vérifiée pour justifier, en quelque mesure, la vieille théorie ; mais elle ne se vérifie qu'en présence d'une augmentation de la quantité de monnaie, du pouvoir d'achat qu'elle crée, et finalement de la demande, telles que l'offre ne peut plus y répondre. ”

“ Dans le langage des économistes, cette anticipation du lendemain, cette démarche qui appelle à la vie présente des richesses futures, cette sorte de réquisition de l'avenir se nomme d'un nom bien connu : l'inflation. Dès lors que le crédit, dont le rôle sainement compris est de rendre plus mobiles et plus efficaces des richesses qui existent, s'évertue à donner une apparence de réalité à des richesses qui n'existent pas encore, l'inflation commence. ”

“ Avec la guerre, la cause essentielle des difficultés actuelles, c'est l'inflation. L'inflation qui a grippé notre économie nationale et qui a failli nous acculer, l'an dernier, à la banqueroute. L'inflation qui, en dévalorisant le franc, a multiplié les entreprises qui ne pouvaient vivre et prospérer — vie précaire, prospérité trompeuse — qu'aussi longtemps que durerait l'écart qui avantageait le marché français. ”

“ Pour les ménages l'analyse du comportement de partage du revenu entre les différents emplois fait apparaître l'influence de la politique économique par la modulation qu'elle impose à l'évolution de leurs ressources totales ; les effets de l'inflation sont recherchés dans trois domaines : celui du partage du revenu entre consommation et épargne, celui du partage de l'épargne entre investissement et placements financiers, et enfin dans le domaine de la consommation. ”

“ La psychologie de l'inflation impliquait un abandon total de ces axiomes. « Rien, dit Montesquieu, ne doit être si exempt de variation que ce qui est la mesure commune de tout ». Cette mesure, la monnaie, est aussi nécessaire aux échanges, à la production, à l'épargne que le mètre est nécessaire à l'arpentage. Supprimez-la, vous anéantissez toute cette construction des hommes qui a surgi au XIXe siècle dans une fraction de l'Europe et de l'Amérique et qui a été imitée en diverses parties du monde : l'industrie, le crédit, le commerce, la
publicité. ”

“ Quant à la masse du public, qui confond volontiers l’augmentation du stock métallique avec l’accroissement de la richesse générale, le terme prestigieux d’inflation exerce sur son imagination éblouie une fascination irrésistible. ”

“ Les conséquences du déséquilibre des échanges, du déficit de la balance des comptes, de l'exagération de l'endettement et de la création de budgets plus ou moins fictifs, se sont traduites, pour plusieurs pays, par une véritable banqueroute de la monnaie; pour les autres, par une inflation des signes monétaires ne laissant plus à la monnaie qu'une valeur flottante par rapport à l'or. ”

“ Par ailleurs, l'inflation ainsi pratiquée par le gouvernement a eu pour résultat une hausse générale des prix des marchandises, occasion mise à profit par les spéculateurs à la recherche d'opérations lucratives. ”

“ Après la délégation américaine, qui s’est finalement ralliée à ces vues, le délégué français s’est, à son tour, prononcé contre toute nouvelle inflation. La France veut, avant tout, restaurer son change et la déflation graduelle en est l’un des plus puissants moyens. ”

“ L'inflation également pose des problèmes nouveaux, tout au moins pour la France qui avait connu dans les périodes précédentes des crises inflationnistes de type différent. Cette fois-ci l'inflation se poursuit sans désa-justement majeur de l'offre et de la demande de produits, sans grand déficit budgétaire, sans déséquilibre de la balance des paiements, sans comportement marqué de fuite devant la monnaie, ni de la part des consommateurs ni de la part des investisseurs. ”

“ En effet, l'expérience universelle consacre ce fait que, en période d'inflation et de dévalorisation monétaire, les salaires réels baissent parce que les rémunérations ne suivent qu'avec retard, et souvent dans une mesure incomplète, les fluctuations de la monnaie. Inversement, en période de déflation, les salaires réels augmentent, parce que leur valeur nominale résiste à une baisse proportionnelle à la
hausse de la devise. ”

“ De même, la hausse des prix de gros industriels s'accélère. Aux conséquences de l'inflation mondiale sur les cours des matières premières et le prix des échanges mondiaux, s'ajoutent des facteurs internes spécifiques : l'impact de la dévaluation sur le prix des produits importés, le haut niveau des taux d'intérêt qui alourdit les charges financières, la croissance rapide des coûts salariaux, enfin la pression de la demande. ”

“ Et alors l'inflation, le recours à l'inflation, c'est-à-dire cette fois-ci sur le plan économique et financier, menaçant la sécurité du lendemain et qui se serait rencontrée non pas dans les grands établissements financiers, non pas dans les grandes entreprises industrielles, dans les grandes organisations économiques, qui ont le moyen de faire face à l'inflation, de n'en pas être trop victimes, comme l'expérience l'a prouvé, mais chez de petites gens, de braves gens ! ”

“ Dans la première période d'inflation, tous les individus émus par la hausse des prix s'empressent d'acheter ou de racheter la marchandise avant que les prix n'aient encore haussé ; c'est la fuite devant la monnaie ; mais si, l'inflation continuant, le public perd confiance en la monnaie qu'il emploie, les vendeurs ne veulent plus accepter la monnaie en paiement ”

“ This average rate of inflation corresponds in fact to two distinct periods : the first three decades of stagnation or decrease, and the six following ones with a rise of some 0.7 %, a difference correlated with the variation in the growth of the money stock (which accelerated from the 1720s) . ”

“ L'inflation appelle toujours l'inflation, car les recettes de l'Etat rentrent toujours trop tard. De la répétition de l'opération néfaste de l'émission des billets pour les besoins publics et de l'imposition continuelle du commerce, de l'industrie et de tous les articles de consommation résulte l'augmentation croissante des prix, c'est-à-dire du niveau de la vie2. ”

“ La gêne de la Trésorerie déclanche la crise monétaire.
La Banque de France est en effet rapidement submergée: l'Etat émet des bons du Trésor; la Banque les escompte; en échange, elle donne des billets ou ouvre des crédits. Dans les deux cas, il y a danger d'inflation; l'escompte des bons du Trésor par la Banque de France n'est autre chose que de l'inflation occulte.
A la gêne de la Trésorerie et à la crise monétaire s'ajoute une crise du change. Dans son ouvrage : Monnaie, Prix, Change, M. Aftalion signale l'influence du déficit budgétaire sur le change. ”

“ On peut évidemment objecter que, si les prix montent, sans inflation apparente, c'est parce que le développement des procédés de compensation permet de multiplier, sinon le nombre des unités réelles, du moins le nombre des unités de compte en proportion de la hausse des prix. ”

“ L'année 1972 se présente, nous l'avons vu, comme une année d'inflation généralisée, et d'accélération de cette inflation. Les prix industriels (hors industries agricoles et alimentaires) jouent un rôle mécaniquement modérateur dans cette inflation, les hausses de prix des produits industriels étant plus faibles que celles des autres biens et services dans leur ensemble, ceci tant au stade de la production que de la consommation.
Les enquêtes quadrimestrielles de conjoncture nous permettent de suivre l'évolution des prix à la production. ”

“ Il était, avons-nous vu, vivement opposé à toute inflation ; il ne voyait dans ce régime de facilité qu'un remède factice menant le pays à sa ruine, préparant les catastrophes futures, ne faisant que repousser la difficulté en l'accroissant de plus en plus. La hausse des prix ainsi artificiellement provoquée paraît apporter un stimulant à la production, mais en réalité ne produit qu'un avilissement des espèces trop abondantes entraînant de graves injustices et de lourdes pertes particulièrement pour les gens à revenu fixe ”

“ Pour les Allemands qui avaient l'expérience de l'inflation il était presque comique de voir la population apprendre dans les journaux et les feuilles volantes ce qu'était l'inflation et d'observer ainsi qu'on répétait jusque dans les détails les mêmes fautes que l'Allemagne avait commises les années précédentes. Dans les choses de la monnaie, les peuples voisins, semble-t-il, apprennent difficilement l'un de l'autre. ”

“ Oui, merci. Je suppose que vous avez songé à ce pourcentage, à ce droit de suite, vous qui avez vu l'inflation. Trente mille francs, dans six mois, dans un an, peuvent ne représenter que le prix d'une paire de chaussures ou d'une boîte de dattes. Ce qu'il faut donc, nécessairement, c'est maintenir un droit, un pourcentage raisonnable. Pour les chiffres, je m'en remets à vous.
Je suis bien content, parce que je sais qu'avec vous tout sera bien fait. Que ce ne sera pas une mascarade, qu'il y aura le plus possible de choses vraies, de plein air. ”

“ Ce qui caractérise l'inflation, ce n'est pas précisément une quantité plus ou moins grande de monnaie-papier émise, mais l'excédent de valeur que le Gouvernement réalise par rapport à la valeur réelle de la monnaie, au moyen de l'inflation proprement dite ou d'un impôt sur les signes monétaires. ”

“ La politique maladroite du crédit qui se généralise toujours davantage tarit plusieurs années d avance le pouvoir d'achat des consommateurs. Selon plusieurs économistes, cette inflation de crédit avait été plus nuisible que les inflations de monnaies; selon leurs opinions c'est la source même de la crise actuelle. Dumping, déflation et inflation selon les besoins du jour, stérilisation et séquestration de l'or et de l argent, suspension des payements de dettes internationales, manipulations monétaires — monométalisme, bimétalisme, papier-monnaie — sont successivement invoqués comme remèdes. ”

“ Si nous allons à l'inflation, — et nous ne sommes pas dans la situation américaine, nous avons déjà subi une inflation — notre franc, qui vaut vingt centimes, ne vaudra plus que deux sous, qu'un sou peut-être. Que feront tous les fonctionnaires, tous les salariés, avec un franc aussi avarié ? ”

“ L'évolution de l'inflation est à court terme la variable qui influence le plus les taux réels : une inflation maintenue sur une pente de 3 à 4% l'an, en moyenne, signifierait le maintien d'un plancher des taux réels à un seuil élevé, surtout si s'accentue la tendance à l'égalisation par le haut des taux d'intérêt dans les différents pays. ”

“ La monnaie-papier des assignats, qu'on gage sur les Biens, fait une chute verticale. Le cycle de la vie chère et de l'inflation développe ses conséquences : cartes d'alimentation, maximum, dirigisme des prix et de la production, stockage et marché noir. ”

“ L'environnement international et le contexte général de l'économie française, expansionnistes et inflationnistes tous les deux, conditionnent les comportements des agents intérieurs et les résultats qu'ils obtiennent dans leur activité économique. Ce qui domine, malgré les incitations modératrices de la politique économique, c'est l'inflation, caractérisée par l'accélération des prix et des revenus. ”

“ Pour éviter l'inflation, le pouvoir d achat nominal doit se doubler de l'accroissement du pouvoir d achat réel, et celui-ci se trouve dans l'accroissement des produits : on aura d'autant plus de monnaie qu'on aura au préalable vendu de produits. ”

“ Dans l'esprit de certains économistes cette conception se rattache à l'idée d'une dépréciation intérieure due à l' « inflation », qui précéderait la perte au change : une monnaie intérieure, dont le pouvoir d'achat est ainsi diminué, ne peut être, pensent-ils, demandée par des étrangers qu'en subissant, par rapport au pair, ou à la parité antérieure, une perte qui compense la diminution de son pouvoir d'achat intérieur. ”

“ In this stage of world-wide inflationary expansion, it proved illusive to expect stopping inflation in a single country, therefore, cyclical economic policy fixed itself restricted targets. Thus, economic agents behaviour, such as they appear in transactions recalled by the accounts, reflect, on the one hand, their adjustment to inflation and on the other hand, the effects of economic policy ”

“ Le résultat c'est que la spéculation ne se contente pas en augmentant la valeur des devises étrangères d'augmenter le prix de la vie, elle a sur notre trésorerie un effet plus direct encore. Elle arrête le circuit, facilite la thésaurisation et nécessite en certaines heures de crise l'inflation, à peine de fermer les caisses. Toute inflation est sur notre corps économique malade comme l'adjonction d'une maladie nouvelle, grave par elle-même, plus grave encore par le parallélisme de plusieurs maladies conj uguées. ”