Émile de Girardin

“ L'Etat y gagne un accroissement de revenu, puisque l'impôt direct est proportionnel a la fortune et que l'impôt indirect est proportionnel à la consommation. Augmenter la fortune des uns et la consommation des autres, c'est enrichir l'État. ”

“ Est-il donc tout simple que la Caisse des retraites pour la vieillesse perde 20,270 fr. toutes les fois qu'elle achète 4,500 fr. de rentes 3 0/0, au lieu d'acheter 4,500 fr. de rentes 4 1/2 0/0?
L'intérêt ne devant être rationnellement que le rapport exact entre le revenu net elle capital réalisable, plus le risque, le risque seul doit varier, l'intérêt doit être invariable.
Il ne devrait y avoir aucune différence sensible entre le taux d'escompte de la Banque de France, le prix de la dette inscrite et l'intérêt de la dette foncière. ”

“ ÉLEVER LE CAPITAL DE LA RENTE , c'est accroître
la richesse nationale ; RÉDUIRE L'INTÉRÊT DE LA DETTE, c'est diminuer le budget annuel, conséquemment la contribution prélevée sur le travail. L'unité de rente, telle que je la propose, c'est le 3 0/0 AU PAIR; c'est la richesse publiqueaccrue de UN MILLIARD HUIT CENT MILLIONS, sans
augmentation de charge pour le Trésor, au contraire, avec la perspective d'une prochaine réduction d'arrérages ; c'est à la fois la baisse de l'intérêt et la hausse du salaire, ces deux conditions normales de toute prospérité réelle et durable. ”

“ Les valeurs immobilières empruntent donc à un taux beaucoup plus élevé que les valeurs mobilières. Ainsi s'explique pourquoi la hausse rapide des valeurs mobilières est sans proportion avec la hausse lente des valeurs immobilières.
C'est l'anarchie de l'intérêt.
Tous les rapports sont faussés.
Pourquoi la Banque de France prête-t-elle à 3 0/0 sur valeurs mobilières, tandis que la Banque foncière prête à 4 1/2 0/0 sur valeurs immobilières offrant un gage incontestablement plus certain?
Pourquoi 4,500 fr. de rente 3 0/0 coûtent-ils
— 42 — à acheter 20,000 fr. ”

“ Les porteurs de rente 3 0/0 y gagnent toute la hausse due à l'augmentation d'une force ascensionnelle qui est restreinte par l'inextricable complication de l'inégalité d'intérêt de trois fonds : l'un près du pair, le second un peu audessus du pair et le troisième fort au-dessous;
Le commerce et l'industrie y gagnent de pouvoir se procurer de l'argent plus facilement et à meilleur compte, car l'expérience a constaté que le taux de l'escompte tend d'autant plus à
—21baisser
—21baisser le cours de la rente tend d'autant plus à s'élever ”

“ La propriété immobilière y gagne de se soustraire au péril et a la ruine de l'expropriation, car avec le 3 0/0 au pair rien de plus facile que de consolider la dette hypothécaire , et que de réduire de près de moitié l'intérêt disproportionné qu'elle paie;
Le travail salarié y gagne la hausse de salaire que produit toujours la baissé de l'intérêt ”

“ Mais si l'exercice du droit de remboursement est suspendu pendant dix années, cette restriction ne s'applique pas au droit d'arbitrage entre deux fonds dont l'un laisse subsister au préjudice de l'autre un écart exorbitant. Le gouvernement est libre, parfaitement libre de transformer en 3 0/0 le 4 1/2 0/0 et le 4 0/0, dès que cette transformation n'implique pour les porteurs de 4 1/2 0/0 aucune nouvelle réduction d'intérêt.
La dette consolidée se divise ainsi qu'il suit :
4 1/2 0/0, création de l825....... ”

“ Or, s'il est vrai que cette différence de 1 milliard 780 millions est purement nominale, et ne coûterait rien à l' État, il est également vrai qu' elle ne rapporterait rien aux détenteurs actuels du 4 1/2et du 4 0/0,
Point d'illusions!
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Tromper est toujours un détestable moyen ; c'est pourquoi je dis aux détenteurs du 4 1/1 et du 4 0/0 : Ne vous abusez pas, et ne comptez point sur un gain calculé dans une hypothèse qui ne se réalisera jamais : — celle du remboursement effectif. ”

“ A cette hausse, ayant pour cause l'établissement de l'unité de rente, tout le monde gagne :
Les porteurs de rente 4 1/2 0/0 ; Les porteurs de rente 4 0/0 ; Les porteurs de rente 3 0/0 ; Le commerce; L'industrie ; La propriété foncière ; Le travail salarié ; L'État.
Les porteurs de rente 4 1/1 0/0 et de 4 0/0 y gagnent toute la suppression de l'écart exorbitant qui existe entre ces fonds et le 3 0/0 ”

“ Pourquoi donc, puisqu'on le peut, ne pas faire marcher tout de suite de pair le 3 0/0 anglais elle 3 0/0 français, afin que le jour où le premier de ces deux fonds se convertira en 2 1/2 0/0, le second puisse le lendemain exécuter la même opération ?
Elever le capital nominal de la rente, c'est faire concourir la puissance même du crédit à la réduction de la dette. ”

“ De cette manière, l'État préparait pour 1862 une nouvelle conversion de 1/2 0/0, qui s'effectuerait naturellement et sans secousse, et les rentiers échangeaient une valeur lourde contre un fonds élastique qui devait en tout temps représenter un capital plus élevé que leur 4 1 /2 0/0 actuel.
" Ce plan a été accueilli avec beaucoup de faveur par les porteurs de 4 1/2 0/0, qui voyaient les cours de ce fonds perdre du terrain par rapport au 3 0/0. ”