Institut national de la statistique et des études économiques

“ Le ratio des délais fournisseurs et clients doit être égal au ratio des ventes sur les achats. Cette règle peut recevoir l'interprétation suivante : les délais de paiement doivent diminuer à mesure que l'on avance le long de la chaîne de production- distribution, si l'on admet que le ratio des ventes aux achats diminue également à mesure que l'on avance le long de cette chaîne. Si les délais ne diminuent pas dans le même rapport que celui que fixe le ratio ventes/achats, le crédit commercial est à l'origine d'un transfert implicite de fonds des vendeurs vers les acheteurs. ”

“ La neutralité du crédit implique par conséquent que celui-ci ne soit pas le support d'un transfert implicite de fonds des entreprises ayant un coût de capital moins élevé vers celles qui ont un coût du capital plus élevé. ”

“ Tant dans le commerce alimentaire que dans le commerce non alimentaire, les commerces spécialisés consentent des délais plus longs à leurs clients. Par contre, la durée des crédits fournisseurs est proche d'une catégorie à l'autre. De ce fait, les commerces spécialisés sont moins bénéficiaires du crédit interentreprises que les autres.
Pour être comprise, la diversité des conditions de paiement dans le commerce doit être mise en relation avec la diversité des structures d'exploitation et de financement des entreprises commerciales. ”

“ Les premiers font dépendre le recours au crédit interentreprises des fluctuations de la demande et des coûts d'ajustement et de transaction que ces fluctuations induisent au niveau de l'entreprise. Les seconds font dépendre l'usage du crédit interentreprises de l'existence d'imperfections sur le marché des crédits qui se traduisent par des différences de conditions et de coût de financement d'une entreprise à l'autre. ”

“ Le crédit commercial est l'occasion d'un transfert de fonds des entreprises moins risquées vers les entreprises plus risquées. Ainsi, le risque d'insolvabilité (mesuré par le ratio autofinancement/dettes à long et moyen terme) est plus élevé dans les entreprises qui bénéficient du crédit commercial (toutefois, la dispersion est forte) . De même, le poids des charges financières dans l'E.B.E., qui mesure le risque d'illiquidité, est plus élevé dans les entreprises qui bénéficient du crédit interentreprises. ”

“ Ainsi, les entreprises qui distribuent le crédit non seulement transfèrent par ce moyen une partie des ressources que leur meilleure situation financière leur permet de collecter auprès des banques et, plus généralement, développent une véritable fonction d'intermédiation financière, notamment en supportant le risque des fonds transférés. ”

“ Ainsi, les besoins financiers à long terme sont plus élevés dans le commerce de détail et notamment dans le commerce de détail alimentaire. Mais le besoin en fonds de roulement est en moyenne négatif pour la plupart des secteurs du commerce de détail alimentaire, alors qu'il est positif en moyenne dans le commerce de détail non alimentaire et dans le commerce de gros, en raison de la charge induite par l'importance relative des stocks ainsi que des créances clients dans ces secteurs. ”

“ Par ailleurs, les acheteurs qui ont le coût du capital le plus élevé sont aussi ceux qui bénéficient le plus de l'allongement des délais de paiement proposés par le fournisseur, puisque leur coût d'achat effectif diminue davantage que celui des acheteurs qui ont un coût de crédit plus faible. Si la demande provenant de ces acheteurs est élastique, la pratique de la discrimination des prix est profitable pour le vendeur. Dans ces conditions, les flux de crédit interentreprises vont vers les entreprises ayant une situation financière moins favorable. ”

“ Les classes de délais fournisseurs élevés regroupent les entreprises les plus utilisatrices de crédit interentreprises. Ces entreprises se caractérisent par l'importance des besoins de fonds que traduit notamment le niveau relativement élevé du taux d'investissement et le niveau relativement faible des ventes rapportées à l'actif total. Ces entreprises se caractérisent aussi par la faiblesse de leurs ressources permanentes (faiblesse du fonds de roulement) . Certaines de ces caractéristiques donnent à penser que ces classes de délais élevés regroupent des entreprises commerciales. ”

“ Il semble donc bien exister une fonction d'intermédiation financière des entreprises non financières qui fournit l'occasion d'opérer un partage des risques entre les banques et le système productif.
Enfin l'étude de M. DIETSCH nous rappelle que, comme tout bien offert et demandé sur un marché, le crédit commercial a un prix. Certes, celui-ci n'est pas apparent. Il n'en est pas pour autant moins réel. Les transferts de fonds générés par les délais de paiement semblent avoir pour contrepartie des transferts de marges. ”

“ Par contre, les plus grandes entreprises (plus de 5000 salariés) et, dans une mesure moindre, les moyennes entreprises, détiennent une proportion des dettes fournisseurs supérieure à celle de leurs achats.
La charge brute du crédit interentreprises tend à décroître dans les classes de taille élévée pour devenir négative dans la classe des entreprises de plus de 5000 salariés. En raison de la concentration des avances clients dans les classes de taille élevée, la charge nette est négative dans les trois classes supérieures, ce qui constitue un résultat remarquable. ”

“ Illustrons cette formule par l'exemple suivant : une entreprise vend chaque jour 10 000 F de produits payables à 90 jours. Au terme de ce délai, le volume du crédit consenti par l'entreprise est de 900 000 F. Si le taux des ventes est régulier et les délais de paiement stables, l'entreprise détiendra en permanence un montant de créances clients égal à 900 000 F.
Par conséquent, les variations du poste clients peuvent provenir autant d'une variation des délais, à volume de ventes donné, que d'une variation des ventes, à délais de paiement constants. ”

“ Si la durée des délais de paiement consentis par les fournisseurs devait être la même pour tous les secteurs, il apparaitrait que le
commerce n'utilise pas la totalité de son potentiel de crédit commercial. ”

“ Dans l'approche financière, le crédit interentreprises existe parce qu'il est préféré au crédit bancaire ou aux autres formes de financement offertes par le système financier classique. Cette préférence peut émaner des acheteurs comme des vendeurs. Définir le motif financier consiste donc à préciser les raisons qui fondent cette préférence. Celles-ci trouvent leur origine dans les imperfections des marchés de crédit. Mais encore faut-il que les entreprises non financières aient les moyens d'assurer véritablement une fonction de distribution de crédit. ”

“ Le crédit interentreprises recouvre l'ensemble des créances et dettes résultant des délais de paiement et des avances que s'accordent les entreprises ou que ces dernières consentent aux ménages et aux autres clients. Il constitue un élément important du besoin en fonds de roulement des entreprises.
Le crédit interentreprises englobe à la fois le crédit client, le crédit fournisseur, les avances des fournisseurs, les avances des clients. ”

“ Le crédit interentreprises net est défini à partir de la différence entre créances clients et dettes fournisseurs. Selon que l'on tient compte ou non des avances clients et fournisseurs, cette différence définit la charge brute (avant avances) du crédit interentreprises et la charge nette (après prise en compte des avances) . Ces concepts ont une signification au niveau microéconomique ou au niveau d'un secteur. Au niveau de l'ensemble des entreprises, l'égalité des créances clients et des dettes fournisseurs fait naturellement disparaitre le crédit net. ”

“ En d'autres termes, les entreprises qui distribuent le crédit interentreprises et qui ont des marges en moyenne plus élevées trouvent sans doute là un emploi rentable de leurs propres ressources ou des ressources qu'elles empruntent en contrepartie du risque plus élevé qu'elles assument.
Le crédit interentreprises constitue une source de financement à court terme importante, équivalente pour les entreprises industrielles et commerciales aux concours de trésorerie bancaires. ”

“ Selon ce dernier motif, le crédit interentreprises résulte de l'incidence conjointe sur l'impôt effectif (et non apparent) des sociétés, de l'inflation et de l'enregistrement par la comptabilité des transactions au coût historique ou coût d'acquisition. L'explication procède en deux temps.
- Toutes choses égales par ailleurs, le vendeur et l'acheteur peuvent avoir intérêt à ce que le premier
fasse crédit au second si le crédit interentreprises s'accompagne d'économies fiscales, dont tous les deux bénéficieront. ”

“ La distribution du crédit commercial interentreprises fait-elle obstacle à l'efficacité de la politique monétaire, lorsque celle-ci se fait plus restrictive et, par conséquent, le crédit interentreprises est-il un facteur d'inflation ? ”