Crédit interentreprises

“ Dans l'approche financière, le crédit interentreprises existe parce qu'il est préféré au crédit bancaire ou aux autres formes de financement offertes par le système financier classique. Cette préférence peut émaner des acheteurs comme des vendeurs. Définir le motif financier consiste donc à préciser les raisons qui fondent cette préférence. Celles-ci trouvent leur origine dans les imperfections des marchés de crédit. Mais encore faut-il que les entreprises non financières aient les moyens d'assurer véritablement une fonction de distribution de crédit. ”

“ Dans les autres secteurs de l'industrie : biens intermédiaires, biens de consommation, biens d'équipement ménager, la charge brute du crédit a eu tendance à croître sous l'effet conjugué de l'augmentation des délais clients et de la réduction des délais fournisseurs. Avec le commerce de gros, ces secteurs apparaissent comme les principaux distributeurs du crédit interentreprises. ”

“ Le recours au crédit interentreprises permet aux échangistes de réduire les encaisses et stocks de précaution rendus nécessaires par la non synchronisation des recettes et des dépenses et, par conséquent, de réduire les coûts de toute nature associés à cette détention. ”

“ Les premiers font dépendre le recours au crédit interentreprises des fluctuations de la demande et des coûts d'ajustement et de transaction que ces fluctuations induisent au niveau de l'entreprise. Les seconds font dépendre l'usage du crédit interentreprises de l'existence d'imperfections sur le marché des crédits qui se traduisent par des différences de conditions et de coût de financement d'une entreprise à l'autre. ”

“ Le crédit interentreprises permet ainsi une redistribution des fonds d'origine bancaire, mise en oeuvre par les fournisseurs.
Les entreprises consentant des délais clients importants sont aussi celles qui ont la plus grande ai-
sance financière. En effet, les ratios de liquidité générale et de fonds de roulement ont des valeurs relativement élevées dans ces classes d'entreprises. La distribution du crédit client dépend donc de la disponibilité des fonds à l'intérieur de l'entreprise. ”

“ De plus, la comparaison des situations économiques et financières des entreprises distributrices de crédit interentreprises et des entreprises utilisatrices de ce crédit montre que, par le jeu des délais de paiement, les entreprises mettent en oeuvre un véritable système de financement interne aux entreprises, dont le rôle et le fonctionnement sont proches de ceux du système financier classique. ”

“ Par ailleurs, la destination des fonds transférés par le crédit interentreprises est la même que celle des autres sources de financement. Les entreprises les plus utilisatrices de crédit commercial sont en moyenne des entreprises qui connaissent un déséquilibre de financement long, soit en raison d'une insuffisance de fonds de roule-
ment, soit parce qu'elles investissent davantage que celles qui distribuent le crédit. ”

“ Ainsi, les entreprises qui distribuent le crédit non seulement transfèrent par ce moyen une partie des ressources que leur meilleure situation financière leur permet de collecter auprès des banques et, plus généralement, développent une véritable fonction d'intermédiation financière, notamment en supportant le risque des fonds transférés. ”

“ Ils permettent une réduction des coûts de l'échange et facilitent la gestion de la trésorerie des entreprises. La seconde approche considère le crédit commercial interentreprises comme un actif financier, comme un placement à court terme. Les échangistes ont mutuellement intérêt à recourir au paiement différé dès lors que le vendeur peut, en consentant des délais, réduire le coût des ressources de l'acheteur et permettre à celui-ci d'accroître sa production et ses achats. Ceci suppose que l'acheteur et le vendeur ont un accès inégal aux financements offerts par les institutions financières. ”

“ Les délais de paiement sont depuis plus de dix ans au centre des débats sur les relations entre producteurs et distributeurs. Il est souvent reproché au crédit interentreprises d'être utilisé comme moyen de fausser la concurrence et de créer des rentes de situation. Cependant, le crédit interentreprises est aussi une forme de crédit ou de financement et c'est en tant que tel que Michel DIETSCH, Professeur agrégé à l'Institut d'Etudes Politiques de Strasbourg, aborde son analyse et cherche à expliquer son importance. ”

“ Par contre, les plus grandes entreprises (plus de 5000 salariés) et, dans une mesure moindre, les moyennes entreprises, détiennent une proportion des dettes fournisseurs supérieure à celle de leurs achats.
La charge brute du crédit interentreprises tend à décroître dans les classes de taille élévée pour devenir négative dans la classe des entreprises de plus de 5000 salariés. En raison de la concentration des avances clients dans les classes de taille élevée, la charge nette est négative dans les trois classes supérieures, ce qui constitue un résultat remarquable. ”

“ Pourquoi les entreprises industrielles et commerciales deviennent-elles également des entreprises financières en consentant des crédits à leurs clients, ou en consentant davantage de crédits-clients qu'elles ne bénéficient elles-mêmes de crédits provenant de leurs fournisseurs ? ”

“ Il suffit de signaler l’action qu’il exerce ainsi sur la circulation des capitaux de roulement du commerce et de l’industrie, pour montrer l’inappréciable utilité et la grandeur de la fonction qu’il remplit dans la vie économique. Mais cette action est assez grande pour qu’il ne soit point nécessaire d’en exagérer la puissance. Le crédit commercial donne assez pour qu’on doive se garder de lui demander plus qu’il ne peut donner. ”

“ Les capitaux régis par la commandite sont, il est vrai, appelés à augmenter les instrumens et la productivité du travail, mais toute la portion de ces capitaux absorbée par les frais de construction d’installation, d’outillage des entreprises industrielles, s’immobilise et n’est plus destinée à recouvrer sa disponibilité. En un mot, le crédit commercial s’applique au capital circulant du commerce et de l’industrie, dont il accroît la mobilité ; la commandite s’applique surtout au capital fixe, dont elle augmente d’une façon permanente l’étendue et la puissance. ”

“ C’est à réunir ces trésors individuels, à leur donner un emploi, à en activer la circulation, que les institutions de crédit ont servi et doivent servir de plus en plus. L’escompte du papier de commerce, à l’aide duquel le producteur liquide à bref délai une opération faite, permet à l’industrie de multiplier les affaires et d’accumuler les profits : en faisant circuler plus rapidement le capital, les banques d’escompte l’augmentent, on peut dire, dans une proportion indéfinie. ”

“ Il y a pour cela une chose qu’il ne faut jamais perdre de vue, c’est la place que le crédit commercial occupe entre la production et la consommation. Il n’est qu’un intermédiaire entre ces deux agens de la vie économique. Il se borne à mettre la production en mesure de prévenir et de satisfaire les demandes de la consommation, et il remplit ce service en fournissant à la production, à laquelle il rend la disponibilité de son capital de roulement, les moyens d’attendre, sans interrompre ses travaux, que ses produits arrivent à la consommation et se réalisent en numéraire. ”

“ Trompé enfin sur le rôle des institutions de crédit qui reçoivent et distribuent les capitaux avec lesquels travaillent la production et le commerce, on se figure que ces institutions ont la puissance de créer le capital, dont elles ne sont que les intermédiaires, et l’on pense avoir le droit d’attendre d’elles d’inépuisables ressources et des services gratuits. ”

“ Ce qu’il y a de plus simple, de plus praticable à notre avis, c’est encore la substitution du crédit de l’état à celui des compagnies, c’est-à-dire l’emprunt direct par l’état pour le compte des compagnies. Ce système met fin à toute concurrence : il n’y a plus deux titres présentant à peu près les mêmes garanties, s’adressant au même public, et émanant de sources différentes ; il n’y en a qu’un, émis par l’état, et qui a pour garantie à la fois la richesse publique et le revenu des compagnies. De plus, les compagnies n’ont de commission à payer à personne. ”

“ Il n’en est pas ainsi lorsqu’un banquier intervient en fournissant des capitaux pour la fondation d’une entreprise, ou pour accroître ceux qu’elle possède déjà. Que cette aide, ce prêt de capitaux se fasse par commandite directe, ou que la maison de crédit « place, » vende des titres pour le compte de l’industrie qui se fonde ou s’agrandit, il y a là des risques bien plus étendus que ceux du crédit communément appelé commercial et pratiqué sous forme d’escompte. Ces maisons spéciales, dont la fonction est éminemment utile, sont des banques dites de placement ou de spéculation. ”

“ Il se traduit en général pour les entreprises petites et moyennes par d'importants besoins de financement qui sont assurés essentiellement, en raison de la faiblesse des fonds propres, par recours à l'endettement. Les charges financières des PME se trouvent en conséquence alourdies. Par ailleurs, le crédit inter-entreprises accroît la fragilité des PME dans la mesure où il leur fait jouer un rôle de banquier. ”

“ L’expérience prouve que ces excès de production sont ordinairement accompagnés d’un développement exagéré et artificiel donné au crédit, et que ce sont ces facilités immodérées de crédit qui entraînent l’industrie et le commerce à accumuler des produits qui ne pourront être acceptés en définitive par les consommateurs qu’à un prix inférieur au coût de production. ”

“ Si l’on entend ranger sous la même expression générique toute opération qui transfère le capital disponible des mains du capitaliste qui ne pourrait ou ne saurait l’employer lui-même aux mains de ceux qui en ont besoin ou qui peuvent l’utiliser au profit de la production, toute opération en un mot qui transmet et distribue le capital aux besoins et aux services, le nom de crédit est sans doute applicable aux diverses combinaisons que nous venons d’énumérer ”

“ Jusqu'alors, les petites et moyennes entreprises, rarement constituées en sociétés et n'offrant guère d'autre garantie que l'intelligence et la valeur professionnelle de leurs dirigeants, éprouvaient en fait les plus grandes difficultés à se procurer le crédit qui leur était nécessaire soit pour constituer leur fonds de roulement, soit pour étendre leurs opérations. ”

“ C'est pour favoriser l'entreprise aux Sociétés commerciales de travail que nous demandons aussi la création et la dotation d'un Crédit industriel, analogue à celui que l'Etat a fondé sous le nom de Crédit agricole. Ce qui manque le plus aux sociétés ouvrières de production, c'est l'argent. Il faut donc créer le moyen de leur consentir des avances et du crédit, les deux leviers sans lesquels l'industrie et le commerce eux-mêmes seraient incapables de vivre. ”

“ L’emploi qu’elles en font constitue leur bénéfice. Elles reçoivent aussi du public, comme toutes les banques de province, des dépôts d’argent dont elles donnent un intérêt inférieur au taux légal, et dont elles disposent pour des escomptes, des prêts sur nantissemens ou des reports sur valeurs de bourse. Comment se fait-il que ces opérations, qui passent chez nous pour ne pas procurer à nos institutions de crédit des bénéfices suffisans, assurent de l’autre côté du détroit aux banques par actions une prospérité si grande ? ”

“ Mais quand on a laissé arriver la crise, il n’est plus permis d’hésiter entre les deux intérêts : l’un, le crédit commercial, est l’intérêt du présent ; l’autre, le crédit commanditaire, est l’intérêt de l’avenir. C’est le présent qui doit l’emporter sur l’avenir ; il faut que le capital disponible soit ramené comme fonds de roulement aux emplois du crédit commercial, et que le crédit commanditaire attende. Tel est l’effet inévitable que les banques produisent en élevant le taux de l’intérêt. ”

“ La seule solution possible au problème du financement des petites et moyennes entreprises semble devoir se trouver, en l'état actuel des choses, dans l'organisation d'établissements de crédit industriel copiés sur les organismes de crédit à moyen et à long terme créés après la guerre par les banques de dépôts. ”

“ Aussi nombre de banquiers dédaignent-ils de s’y associer et de s’engager dans des entreprises qui dépendent trop du public et présentent des alea sans compensation suffisante. Il est vrai qu’il n’est pas défendu aux sociétés de crédit de participer aux opérations que se réservent plus spécialement les sociétés financières, telles que les émissions d’actions, les souscriptions d’emprunts d’états et de villes, le placement des obligations des grandes compagnies industrielles. ”

“ La désintermédiation des financements laisse-t-elle aux PME un accès suffisant aux crédits bancaires ? La panoplie des dispositifs et des modes de financements disponibles, qui s'est considérablement élargie ces dernières années (capital-risque, Nouveau marché, titrisation depuis la mi-1998.) , correspond-elle aujourd'hui aux besoins des entreprises à chaque étape de leur développement ?
L'épargne nationale s'oriente-t-elle suffisamment vers le financement de l'entreprise, et donc de la croissance et de l'emploi ? ”

“ Il faut, comme l’a dit excellemment M. Ribot dans son exposé soumis aux Chambres, mettre fin à cette sorte de paralysie qui frappe d’impuissance temporaire le grand organisme du crédit commercial, l’ensemble merveilleux de tous les moyens imaginés, perfectionnés au cours des siècles, sans lesquels le commerce et l’industrie n’auraient jamais pris le développement que l’on sait. Le producteur et le négociant ont besoin non seulement des fonds qu’ils peuvent avoir en dépôt dans les banques, mais de crédit pour l’achat des matières premières, pour les salaires des ouvriers, pour les transports. ”

“ La seconde raison qui nous ferait regretter les déviations du Comptoir d’escompte, c’est l’importance de l’objet pour lequel il a été fondé, la dispensation du crédit comme intermédiaire entre le commerce et la Banque de France. Le crédit commercial est un ressort si puissant et si utile, que nous déplorons comme une faute tout ce qui tend à le dénaturer et par conséquent à le compromettre. ”