Financement

“ Sur un plan pratique, les enjeux sont d'importance. le volume du crédit interentreprises dépasse aujourd' hui la barre des 1000 milliards de francs, ce qui en fait la principale source de financement à court terme des entreprises. ”

“ Les données exploitées se rapportent :
—- aux flux de financement 1957-1969;
— aux structures de bilans 1956-1969;
— aux charges financières (1966-1971) pour aborder l'incidence de la structure financière sur la rentabilité des fonds propres.
2. Le tableau de financement
Le tableau de financement décrit les mouvements qui ont affecté les patrimoines des entreprises. Il fournit en particulier l'origine des ressources de financement (autofinancement, cessions, émissions, endettement) et leur affectation (investissement direct, indirect, en stocks ou en créances à court terme) . ”

“ L'analyse fait apparaître le crédit interentreprises comme une forme de financement spécifique du commerce, notamment du commerce de détail.
3.2. Une forme de financement spécifique du commerce
3.2. 1. Des besoins de financement différents
Les grands types de commerce s'opposent d'abord par leurs caractéristiques d'exploitation. Les commerces de détail alimentaire se caractérisent par une rotation plus rapide des stocks. ”

“ Le financement de l'industrie retrouve ses sources normales, les banques déléguant à quelques fortes personnalités le soin de réaliser des placements judicieux. Dans les années futures, il appartiendra à ces hommes de trouver ceux qui auront une envergure suffisante pour reprendre ces flambeaux. ”

“ On y constate, entre autres choses, la part beaucoup plus importante des obligations dans les ressources des entreprises publiques que dans les entreprises privées, les actions occupant au contraire une place beaucoup plus importante dans les entreprises privées.
• Le tableau 23 est une comparaison de la structure de financement dans le secteur public, suivant les différents secteurs, pour l'année 1968. ”

“ BILAN ET ORIENTATIONS
Les développements qui précèdent suggèrent qu'au moyen des procédures nombreuses et multiformes mises en oeuvre par des organismes travaillant pour eux-mêmes ou agissant en relais des collectivités locales, les besoins de financements des PME sont généralement couverts de manière apparemment satisfaisante, soit par des crédits soit par des apports de fonds propres. ”

“ Par contre, les émissions d'obligations et d'emprunts à long terme représentent plus de 80 % de la variation de passif des entreprises publiques alors qu'elles représentent entre 20 et 30 % pour les sociétés privées.
Ainsi, les entreprises publiques, qui réalisent environ 30 % des investissements des entreprises et 12 % de la production nationale, bénéficient de près de 56 % des ressources externes de financement long disponibles pour l'ensemble des entreprises (emprunt à long terme, obligations, actions) . ”

“ Ces sociétés interviennent par l'attribution de prêts à long terme à des taux incitatifs accordés aux entreprises ou aux collectivités locales pour aider à la création de zones industrielles, de subventions qui peuvent prendre la forme d'abondement aux programmes d'investissement d'affaires nationales ou internationales, et de participations au capital d'entreprises en développement ou en création. ”

“ Comme indiqué plus haut on assiste souvent, tant pour les affaires en création que pour celles en voie de développement, de mutation technologique ou en difficulté, à des montages financiers complexes mettant en oeuvre toutes les procédures possibles où chacun subordonne son intervention à celle des autres avec parfois des discussions acharnées au niveau des conditions financières. ”

“ Il y a chez nous pourtant une institution de crédit fort célèbre, qui, contrairement à ces principes, s’est donné la mission de commanditer l’industrie et de procéder à la création et à l’administration d’entreprises de toute nature. ”

“ L'organisation du crédit rend possible l'organisation du travail et de l'industrie; l'organisation du crédit distribue les capitaux et le numéraire sur tous les points de le République ; facilite les déplacements de valeurs; économise les frais de change et de transport, ramène à l'unité de type tous les billets de banque, et en répand partout l'usage ; l'organisation du crédit fait circuler du centre à la circonférence ; ramène des extrémités vers le coeur, le sang, la chaleur, la vie, porte la fécondité sur tous les points à la fois ”

“ SI LE CRÉDIT PEUT CRÉER DES CAPITAUX.
Le crédit a pris une telle importance dans nos sociétés modernes que l’on est tenté de lui attribuer des vertus miraculeuses. En parlant à chaque instant des grandes fortunes fondées sur le crédit, en constatant que les plus vastes entreprises de l’industrie moderne ont pour base le crédit, on se persuade invinciblement que le crédit est un agent de la production qui peut, tout aussi bien que la terre ou le travail, créer la richesse. ”

“ Nous tournons dans un cercle vicieux, car à quoi bon l'argent et le crédit s'il ne doit plus se fonder de sociétés !
Il s'en fondera toujours, répliquez-vous, et par des gens qui, après tout, ne sont pas dignes de beaucoup d'intérêt. Qu'est-ce donc que ces fondateurs de sociétés ? Des amateurs de majorations, des coureurs de primes, financiers marrons, tartufes du prospectus, marchands d'actions cherchant a débiter fort cher une marchandise qui ne leur a rien coûté, des hommes dont le dernier souci est l'exercice honorable d'un commerce ou d'une industrie. ”

“ Le mécanisme des associations de production et de crédit se compose de deux parties, dont la première forme la base, et la seconde le couronnement du système. Les unes et les autres disposent d’un fonds social formé et accru par le moyen de cotisations hebdomadaires ou mensuelles, et qu’elles transforment en un capital qui s’unit au travail dans des opérations industrielles ou commerciales. Cet emploi de leur fonds social constitue la première partie du mécanisme des associations de production et de crédit. ”

“ Sans parler du crédit public qui est une ressource puissante pour les gouvernements, et les met à même de faire face aux besoins extraordinaires comme ceux qui naissent des guerres, des expéditions navales ou qui sortent des prévisions du budget, l'intervention du crédit dans les affaires est le moteur le plus puissant du commerce et de l'industrie. ”

“ Les comptoirs d'escompte établis pendant les temps de troubles, et principalement celui de la capitale, ont offert, sous la forme anonyme éminemment favorable à l'activité des affaires, les ressources plus abondantes de leur crédit aux demandes plus importantes et plus nombreuses du commerce et de l'industrie.
De puissantes compagnies financières ont associé leur fortune, non-seulement au développement et au succès de nos affaires intérieures, mais encore à l'exécution des grandes oeuvres de civilisation entreprises sur tous les points du monde industriel et commercial. ”

“ Enfin, il a su profiter, en administrateur éclairé par l'expérience, des moyens que son prédécesseur avait si habilement préparés, pour diriger, avec autant de célérité que d'économie, les versements de fonds et les opérations de banque du Trésor, et pour suppléer, sur tous les points et dans tous les temps, à l'insuffisance locale et momentanée des recettes de l'impôt, par les ressources auxiliaires d'un crédit inépuisable, puisqu'il repose sous la double garantie des receveurs-généraux et de l'administration des finances. ”

“ En résumé, les finances font et ont toujours fait à l'état des conditions périlleuses et onéreuses : La banque, le crédit foncier et autres institutions de crédit ont, selon l'expression d'un publiciste, soutenu l'état, comme la corde soutient le pendu. ”

“ La société, avons-nous dit, doit à chacun les instruments de travail ; par conséquent nous repoussons d'une manière absolue les prêts sur gages.
Tout citoyen a droit au crédit; le seul gage qu'il doive donner à la société, c'est son travail, c'est sa production. ”

“ Je conclus de tout ce qui vient d'être dit, que l'emploi du crédit est indispensable dans les Etats qui sont régis d'après les intérêts les plus généraux de la société. Je vais maintenant examiner quelle peut être l'influence des emprunts sur l'ordre économique.
Des Fonds. publics, dans l'intérêt économiques de la société.
La vie matérielle des sociétés repose sur les quatre grandes branches du travail : l'agriculture, le commerce, l'industrie et les travaux intellectuels ”

“ Vous obtenez une organisation réelle du crédit, en ce que vous substituez au crédit privé, qui donnait vie à telles ou telles conceptions, à telles ou telles signatures, le crédit public, qui donne vie à toutes valeurs réelles existantes, gerbe, matière première, étoffe, machine, et joue envers elles le vrai rôle du crédit, le seul qui lui appartienne, celui de véhicule entre le point de création et le point de consommation. ”

“ Une pièce de monnaie, ou un signe quelconque de crédit doit indiquer que celui qui en est porteur concourt pour une certaine quantité , à la production générale, et que, en échange de ce service, la société doit lui fournir une portion , précisément équivalente au crédit dont il justifie, des productions dont il peut avoir besoin pour vivre.
Le crédit de chaque citoyen, dans notre hypothèse , est le signe certain de son importance comme producteur. Celui qui produit beaucoup peut et doit avoir beaucoup de crédit; le signe du crédit augmente ainsi en proportion de la production. ”

“ Puisse-t-il inspirer tous ceux qui président aux destinées de nos grands établissemens de crédit ! Dans un temps où les affaires si nombreuses laissent place à chacun, où tant de besoins restent à satisfaire, où le public n’a même pas encore conscience des exigences qu’il ne manquera pas de formuler, ce ne serait que par un heureux et facile accord entre les sociétés financières qu’il serait possible de répondre eu toutes Les demandes et de mettre à la disposition du travail en général ce magnifique instrument qui s’appelle le crédit. ”

“ La circulation rapide des capitaux dans toutes les parties de l'Etat, pour animer partout le travail, l'industrie, et multiplier les produits de la culture, du commerce et des arts, doit être l'objet essentiel de l'administration des finances.
Le temps et l'expérience ont indiqué les moyens d'y parvenir. Le crédit est le plus puissant de tous. Le crédit est la foi donnée aux promesses de paiement ”

“ Semblable à l'action que la chaleur et la lumière exercent sur les plantes, le crédit étend ainsi sa bienfaisante et fécondante influence sur l'industrie toute entière, chacun obtenant du terme de celui de qui il achète, et en accordant à son tour à celui à qui il vend. Toutes les forces productrices du pays , qu'elles soient capital ou qu'elles soient travail, sont ainsi mises en œuvre pour l'utilité commune. ”

“ Une question se présente ici qu’il nous faut étudier dans le plus grand détail : c’est à savoir celle de l’organisation financière des associations populaires, et notamment de celle de production et de crédit.
Toute opération de commerce, d’industrie, de banque ou autre, offre à celui qui la lente l’alternative d’une réussite ou d’un échec. ”

“ L’emploi du crédit, qui associe les générations contemporaines avec leur postérité, peut seul réaliser ces deux conditions essentielles : la rapidité dans l’exécution des travaux, et l’égalité dans la répartition de la dépense. ”

“ Et ne venez pas, pour perpétuer l'abus que nous signalons, nous étourdir de ce grand mot de crédit public, dont il semblerait que vous êtes, par vos calculs mesquins, les seuls régulateurs : vous savez aussi bien que nous que cette hausse progressive, facile par tant de moyens à entretenir, si elle prouve le crédit quand elle est franche et spontanée, accuse au contraire la stérilité des autres genres d'industrie, quand elle est l'effet des intrigues de l'autorité. L'aliment véritable du crédit, c'est la fixité des institutions, la loyauté ”

“ Au reste, l'argent atoujours presque tout représenté, et encore, aujourd'hui il représente presque tout ; car l'argent est la base de toutes les affaires gouvernementales , commerciales et industrielles ; et, dès-lors , il peut être considéré comme le nerf, principal du Gouvernement, du commerce et de l'industrie , mais on sait aussi, comme nous venons de le dire, que l'argent a. besoin, de la confiance pour se produire, faire naître le, crédit, et encourager, rétablissement de grands travaux. ”

“ Chacune se présente comme présidant à l'inauguration d'une ère nouvelle pour le crédit, comme renfermant dans son sein la régénération économique et financière du pays, devant féconder les régions inexplorées de l'industrie, du commerce, de l'agriculture, de tout travail, de tout produit. Toute nouvelle organisation fait miroiter des dividendes fabuleux : elle n'a qu'à frapper la terre pour en faire jaillir des millions. ”

“ Empruntant de tous et prêtant à tous, facilitant, assurant les prêts et les emprunts, considérables ou non, elle coupera court à l'usure, aux malversations de tous les jours, donnera à la confiance, au crédit la base et la solidité même du sol ; elle activera la circulation du numéraire, développera les entreprises, multipliera l'argent et les opérations, et créera la permanence du travail pour la terre et l'industrie. ”

“ Important comme instrument de production, le crédit, on le voit, et on achèvera de s'en faire une idée par ce qui nous reste à dire des banques, ne l'est pas moins au point de vue de la répartition de la richesse. Travail, capital, crédit, tout l'avenir économique du genre humain est contenu dans ces trois mots. ”

“ Trompé enfin sur le rôle des institutions de crédit qui reçoivent et distribuent les capitaux avec lesquels travaillent la production et le commerce, on se figure que ces institutions ont la puissance de créer le capital, dont elles ne sont que les intermédiaires, et l’on pense avoir le droit d’attendre d’elles d’inépuisables ressources et des services gratuits. ”