Fonds de roulement

“ Les besoins et les influences qui travaillent sans relâche à l’immobilisation des capitaux font sur le marché une concurrence constante et quelquefois absorbante aux affaires, qui ont besoin de fonds de roulement. N’est-ce pas ce que nous voyons depuis longtemps chaque jour : des emprunts d’état perpétuels ou temporaires, appelant l’argent en lui offrant un intérêt de 7, de 8, de 9, de 12, de 14 pour 100 ; des entreprises présentant leurs demandes de crédit sous la forme populaire des obligations et offrant aux capitaux un loyer de 6, de 7, de 8 pour 100 ”

“ Oui, le crédit à court terme ne peut convenir à l'agriculture, tandis qu'il entre admirablement dans les nécessités comme dans les avantages de l'industrie.
D'une manière ou d'une autre, l'industrie est obligée d'avoir un fonds de roulement. Elle ne peut s'en passer, pour alimenter son travail et créer ses produits. Plus le travail est actif, et plus les produits se succèdent et vont aboutir à leurs débouchés, plus le fonds de roulement se renouvelle. ”

“ L'État a donné à ses unions industrielles d'assez grands capitaux au moment de la fondation, exigeant de grandes dépenses pour l'amortissement, mais il a accordé trop peu ou pas du tout de fonds de roulement et de capitaux de réserve pour le travail courant; en même temps, toute ou presque toute la production est perçue par les commissariats des chemins de fer, de l'instruction publique, de l'hygiène, etc., à titre de «compensation pour le ravitaillement». (p. 64) Où l'industrie doit-elle se procurer les fonds de roulement? ”

“ Un avantage encore de ces vastes usines où l'argent, manipulé sans cesse, entre et sort sans se reposer jamais est de recueillir les parcelles de capitaux sans emploi pour les mettre à bas prix au service de ceux qui les font valoir. Par là leur action a été immense sur le loyer des fonds de roulement du commerce. ”

“ Les profits sont très diversement répartis : toute charge représente, y compris un fonds de roulement nécessaire de trois à cinq cent mille francs, un débours d’environ 2 400 000 francs. Pour la moitié ou les trois quarts de cette somme, beaucoup d’agens ont des commanditaires, avec qui ils passent des contrats variables ; quelques-uns possèdent seuls presque tout leur office. ”

“ Le fonds de roulement est plus élevé dans les entreprises qui distribuent le crédit commercial que dans les entreprises qui le recoivent. Si le besoin en fonds de roulement y est également plus élevé, c'est en raison précisément de l'importance de la charge du crédit interentreprises, la rotation plus rapide des stocks dans ces entreprises contribuant à diminuer le niveau de ce besoin. ”

“ ART. 54. La distribution du fonds de réserve n'aura lieu que lors de la liquidation finale de la Société, à moins qu'il n'en soit décidé autrement par l'Assemblée générale, mais sur la proposition de la Gérance.
TITRE X. Fonds de roulement.
ART. 55. Dans les mêmes circonstances que précédemment, art. 53, il sera créé, au moyen d'un prélèvement de dix pour cent sur les produits liquides, un fonds de roulement principalement destiné à étendre l'application des facultés stipulées au dernier paragraphe de l'art. 3. ”

“ En outre des fonds de roulement, une société, qui veut être solidement constituée, devrait avoir un fonds de réserve qui serait encaissé par l'État, en échange de valeurs qui seraient admises dans la circulation comme papier-monnaie. ”

“ Supposons 10 pour 100 sur 900 millions de recettes brutes, cela fera 90 millions. La redevance sera diminuée de ces 90 millions; mais comme on devra toujours payer le prix convenu pour le rachat, il faudra inscrire cette somme en dépense au budget de l'État. Enfin, que seront ces compagnies nouvelles? Elles n'auront besoin que d'un faible capital pour leur fonds de roulement ; elles ne seront en rien comparables aux compagnies actuelles dont le capital dépassera bientôt pour chacune d'elles un milliard, 1,500 millions, deux milliards ; elles seront infiniment moins solides et moins puissantes. ”

“ Les seuls emplois prudents pour les Sociétés coopératives des fonds déposés dans leur caisse d'économie, sont ceux qui leur assureront le fonds de roulement nécessaire, qui leur permette sans avoir recours au crédit, de constituer des stocks de marchandises. ”

“ Les excédents et les déficits sont reportés d'année en année ; et comme, grâce à la prudence des évaluations budgétaires, les excédents accumulés des exercices successifs surpassent les déficits, ce report présente toujours un solde créditeur qui constitue un fonds de roulement analogue aux fonds disponibles de nos Caisses de réserve.
Ce fonds de roulement est en général suffisant pour alimenter les besoins courants de la trésorerie. ”

“ Il se charge des commandes, fait faire l’ouvrage, paie les salaires, et livre les marchandises, prenant généreusement à sa charge les intérêts du fonds de roulement assez considérable dont il fait l’avance. ”

“ Lorsque des capitaux considérables ont été consacrés à des travaux auxquels on ne saurait donner une autre destination, les entrepreneurs, ne pouvant pas dégager leurs fonds, sont obligés de produire tant que les recettes donnent un intérêt suffisant au capital de roulement, le seul qu'ils puissent réaliser. ”

“ En prenant les chemins de fer l'État saisira leurs ateliers ; il réparera les wagons, les voitures, les machines ; il con-^ struira des machines nouvelles; on lui démontrera que, dans son intérêt, il doit lui-même transformer ses rails, monter des forges et des laminoirs. Qui osera dès lors garder des ateliers privés à côté d'établissements qui n'auront plus à se préoccuper des lourdes charges de l'amortissement et qui verront leur fonds de roulement inscrit au budget de l'État? ”

“ Les dépôts que notre Société pourra recevoir elle-même augmenteront d'autant son fonds de roulement et combleront une partie des vides qu'elle fera par ses avances. Les opérations qu'elle est destinée à faciliter se succéderont naturellement les unes aux autres, et l'argent qui sortira d'un côté sera remplacé par celui qui rentrera de l'autre, comme dans toutes les affaires de ce genre, de sorte que la dette de la Société envers la Banque ne pourra dépasser que fort rarement le capital de garantie. ”

“ La couverture que ces derniers se donnent ainsi réciproquement est de 100 000 francs, pour ceux qui négocient l’ensemble des valeurs non cotées, et de 25 000 francs pour ceux qui ne traitent que la rente française.
À ces derniers, — une quarantaine environ, — la possession d’un fonds de roulement assez faible suffit pour s’établir. Le peu de surface qu’ils offrent ne nuit pas à la nature limitée de leurs affaires. Leurs cliens, spéculateurs au jour le jour, ne travaillent presque exclusivement que sur des « différences » à encaisser ou à payer. ”

“ Toute la combinaison pour parvenir à créer des établissements qui prêteraient sur nantissements, sans frais pour les emprunteurs, consiste , comme nous l'avons dit, à employer un fonds acquis pour servir l'intérêt à des capitaux de roulement empruntés. ”

“ Donc, jamais deux industriels de plus mauvais genre, de plus mauvaises mœurs, plus ignobles de tournure, ne s’associèrent pour faire un plus sale commerce. Comme fonds de roulement, ils comptaient cette espèce d’argot que donne la connaissance de Paris: la hardiesse que donne la misère, la ruse que donne l’habitude des affaires, la science que donne la mémoire des fortunes parisiennes, de leur origine, des parentés, des accointances et des valeurs intrinsèques de chacun. ”

“ En outre, jusqu'à ce que l'Etat ait fait usage de la faculté de rachat, une somme de 200 lires sera annuellement déduite pour chaque kilomètre de voie appartenant à la Société, pour l'exonération de la dépense pour les dégâts occasionnés aux lignes par la force majeure, auxquels on pourvoit par le fonds de réserve respectif.
Art. 8 —L'Etat conserve la faculté de racheter les lignes appartenant à la Société des Chemins Méridionaux aux termes des conventions en vigueur. ”

“ L'État sera tenu de rembourser la valeur du matériel d'exploitation sur estimation à la fin du bail. Enfin, il est stipulé que pendant les cinq premières années de l'exploitation, les compagnies sont dispensées de toutes redevances envers l'État pour la location du sol du chemin, et des travaux exécutés avec les fonds du trésor public; mais à l'expiration de ces cinq années, si le produit de l'exploitation excède 8 pour 100 du capital dépensé par la compagnie, la moitié du surplus sera attribuée à l'État à titre de prix de ferme. ”

“ C’est cette somme que l’on appelle le capital de roulement, et il est évident qu’elle doit être proportionnée à la puissance de l’usine, à la quantité de travail qu’elle peut employer, à la rapidité de la production et au délai qu’entraîne le placement des produits. Dans le commerce proprement dit, qui se borne à l’échange des produits. le capital fixe est insignifiant ou nul; le négociant n’a besoin que d’un capital de roulement. ”

“ Mais cette situation est exceptionnelle ; les événements politiques et financiers des dernières années ont rendu les capitalistes méfiants à l'excès, les ont fait se porter uniquement vers les placements considérés comme offrant une sécurité absolue, les fonds d'État, les obligations du Crédit foncier, des grandes Compagnies de chemins de fer. Quant aux valeurs industrielles, elles n'inspirent guère de confiance, et les petites Compagnies de chemins de fer d'intérêt local, qui ont contre elles les préventions d'un passé peu brillant, ne peuvent guère espérer faire exception à la loi commune. ”

“ Quant aux compagnies, elles ont d'autant moins de raison de protester contre ce principe, que toutes les conséquences, en ce qui les concerne, se bornent à une avance de fonds plus ou moins considérable ”

“ Les compagnies s'engagent à construire un certain nombre de lignes pour le compte de l'État; elles avancent les fonds nécessaires et l'État leur rembourse en annuités réparties sur toute la durée de leur concession, l'intérêt et l'amortissement des sommes qu'elles se sont procurées au moyen de l'émission d'obligations. L'État peut, d'ailleurs, s'il le préfère, se procurer lui-même les fonds pour les remettre aux compagnies. Celles-ci contribuent aux dépenses de superstructure et prennent à leur charge exclusive la fourniture du matériel roulant, du mobilier et de l'outillage des gares. ”

“ Ce n’est qu’en laissant à l’industrie privée la construction des routes automobiles spécialisées que l’on obtiendra de l’argent. Je me place, naturellement au point de vue français. Si, en France, l’Etat demande de l’argent aux usagers de la route, il n’obtiendra que peu de chose. Si, au contraire, des Sociétés nous demandent une contribution en nous promettant que nous réaliserons sur la marche de nos voitures une économie de dépense de 25 à 30 %, nous en donnerons volontiers. ”

“ Les investissements routiers sont financés par le budget de l'État et les collectivités locales, ainsi que par le Fonds spécial d'investissements routiers (F.S.I.R.) , alimenté par une fraction des taxes sur les carburants. De plus, la Caisse nationale des autoroutes émet chaque année un emprunt pour financer la part non budgétaire du coût des autoroutes à péage dont la construction et l'exploitation sont confiées aux sociétés d'économie mixte et les charges de cet emprunt incombent à ces sociétés. ”

“ La création de 80 millions de rentes 4 1/2 % et 3 % résultant de l'emprunt contracté par l'Etat, les sommes empruntées par les départements et communes pour subvenir à de nombreux travaux d'utilité publique; enfin les appels de fonds adressés à la spéculation par les Compagnies de chemins de fer pour parvenir à l'exécution de nouvelles lignes, toutes ces causes réunies mais concurrentes produisirent, sur le marché des fonds, une fluctuation incessante. On vit, dans le seul mois de janvier 1856, le 3 % descendre de 71 fr. ”

“ Cette transformation avait eu pour premier résultat de constituer les déposants en bénéfice sur le montant de leurs dépôts, et d'attirer ainsi vers les fonds publics une immense clientèle en faisant descendre le crédit de l'État dans les parties les plus infimes de la société.
En même temps, l'industrie des chemins de fer commençait à révéler sa puissance, et les masses, disposées à employer leurs capitaux en rentes, furent amenées naturellement à acheter des actions et obligations. dont la plupart jouissaient du double avantage de la garantie de l'État et de la propriété des chemins de fer. ”

“ ART. 4. — La formule indiquée à l'article 2 comprend toutes les dépenses d'entretien et d’exploitation proprement dites, ainsi que les dépenses pour renouvellements partiels, réfections et grosses réparations de la voie, des bâtiments et du matériel fixe et roulant, à l’exception toutefois des dépenses afférentes à la substitution des traverses métalliques aux traverses en bois, ainsi qu'au renouvellement des rails par sections, qui seront imputées sur le nouveau fonds de réserve dans les conditions indiquées à l’article 8 ci-après. ”

“ Une entreprise qui posséderait un matériel excessif pour une éventualité destinée à ne se présenter peut-être qu’une fois en dix ans chargerait son capital d’une dépense très considérable, augmenterait ses frais généraux par les intérêts servis à ce capital exubérant, accroîtrait le compte d’exploitation par l’entretien d’un trop grand nombre de locomotives et de wagons, et finalement administrerait à la façon d’un prodigue. ”

“ Un léger impôt sur le roulage pendant 30 ans suffirait aisément pour faire face à l'emprunt de 200 millions et pour l'éteindre. Il n'y aura là aucune charge réelle pour le roulage, qui pourra même trouver une économie sensible dans l'amélioration des routes, si, par exemple, au lieu d'employer six chevaux et dix jours pour effectuer un transport de marchandises, il suffit, après la restauration de nos chemins, de huit jours et de quatre chevaux, etc.
Cent millions avancés pour l'assainissement et l'embellissement des villes de province; pour l'établissement de nouvelles lignes, télégraphiques ”