Crédit à court terme

“ Les gouvernements dans leur tentative d'insuffler de nouveaux moyens de crédit dans l'économie nationale, sont partis de la constatation suivante : au début du siècle, le crédit à court terme était presque toujours accordé par les banques au moyen de l'escompte du papier de commerce ; les industriels ou les commerçants tiraient sur leur clientèle qui acceptait, puis ils présentaient les traites ainsi créées à l'escompte, dans les établissements avec lesquels ils travaillaient en compte-courant. ”

“ Ce qui paralyse l'emprunt de la part du propriétaire foncier, ce n'est pas un légitime intérêt à payer : c'est le capital à rembourser dans un court délai. Ce qu'il faut donc, c'est par le crédit faciliter à la terre des emprunts à long terme, remboursables par annuités au moyen de l'amortissement. ”

“ Le système des emprunts en obligations, remboursables avec primes dans un délai plus ou moins long, jouit d'un grand crédit près de nos financiers et de nos économistes. Il est certain que. l'emprunt remboursable à long terme par fractions annuelles avec réduction proportionnelle de l'intérêt à mesure des remboursements, est d'un immense avantage pour l'industrie. Nous : dirons plus, il est, à notre avis, le seul mode de crédit qui puisse lui convenir et la mettre à l'abri
des nombreux dangers auxquels l'expose toujours l'emprunt à court délai et remboursable intégralement en une seule fois. ”

“ Tout d'abord, les entreprises qui distribuent le crédit commercial financent ce type d'emploi en empruntant à court terme, soit auprès des fournisseurs - les durées fournisseurs sont aussi élevées dans les classes de charge nette très positive que dans les classes de charge nette très négative - soit auprès des banques - les entreprises qui distribuent le crédit commercial sont davantage endettées à court terme auprès des banques et leur taux de couverture des dettes fournisseurs par les concours de trésorerie bancaires est plus élevé. ”

“ Le système bancaire a été fortement sollicité par les entreprises qui ont surtout fait appel au crédit à court terme pour ajuster leurs fonds de roulement et encaisses à un niveau d'activité en croissance sensible en volume et en valeur. Les prêts à court terme ont atteint 30 milliards, chiffre égal à deux fois et demi celui de 1969, année marquée par la rigueur des restrictions de crédit, mais nettement inférieur à celui de 1968. Enfin les prêts à moyen et long terme marquent une progression normale par rapport à l'évolution antérieure à 1969. ”

“ Rapport du 6 mars 1913.
acquérir les uns, il faut obtenir du crédit à long terme, et offrir, pour cela, des sûretés réelles au prêteur ; pour les autres, au contraire, des avances à court terme sont nécessaires ; elles ne sont accordées qu'en fonction de la personnalité de l'industriel ou du commerçant. Or, les petits industriels et commerçants ne peuvent offrir aux grands établissements de crédit les mêmes garanties que les entreprises importantes. Leur exploitation est modeste, et leur personnalité mal connue. ”

“ Les facilités d'obtention de crédits à court terme, sous la forme traditionnelle du crédit à la consommation et sous celle plus récente des prêts personnels bancaires, sont largement utilisées par les ménages. ”

“ L'analyse montre que le crédit commercial tend à opérer une redistribution des fonds des entreprises moins risquées vers les entreprises risquées et des entreprises qui ont un meilleur accès aux banques - qui se reflète notamment dans une meilleure capacité d'emprunt à court terme et un coût du crédit plus faible - vers les entreprises qui sont davantage susceptibles de faire l'objet d'un rationnement des fonds. ”

“ Les établissements, toutefois, désireux de maintenir un degré élevé de liquidité conservent de fortes sommes en caisse, sur compte de virement de la Banque Nationale et sous forme de bons de caisse de la Banque Nationale et continuent à se montrer réservés dans leur politique de crédit. Les crédits nouveaux qu' ils accordent en quantité limitée sont uniquement des crédits à court terme, facilement réalisables, constituant des placements sûrs. De tels placements sont rares dans le pays. Par contre les besoins de crédit à moyen et à long terme qui se font sentir restent insatisfaits. ”

“ Le coût financier des retards de paiement est particulièrement élevé pour les PME, la résolution de leurs problèmes de liquidités passant par des prêts bancaires à court terme ou des découverts à taux d'intérêt relativement élevés.
Le coût administratif que représente le recouvrement des créances est, par ailleurs, proportionnellement plus lourd ;
- dans de nombreux pays, le secteur public est l'un des plus mauvais payeurs. ”

“ De façon générale, les grandes entreprises n'ont aucune difficulté d'accès au crédit. Elles achètent notamment aux banques des lignes de crédit confirmées, à des taux souvent privilégiés (cf. tableau 2.2.) , pour couvrir leur risque de liquidité.
Les PME « potentiellement cotées », pour leur part, ont largement bénéficié de la concurrence sur le marché du crédit pour abaisser le coût de leur financement à court terme. ”

“ Dans ces conditions, et pour se limiter aux seuls taux d'intérêt, le choix du type de crédit (à taux fixe, à taux révisable ou variable.) pour les concours à moyen et long terme et le choix du taux de référence pour les crédits à court terme devient très important.
Sur ce plan de la gestion du risque des taux, les nouveaux instruments financiers (MATIF, options, swaps, Forward rate agreement -FRA-) restent et resteront longtemps encore l'apanage des grandes entreprises (1) car ils supposent une expertise financière globale du risque sophistiquée pour être pertinente. ”

“ Le fort niveau d'endettement à court terme des entreprises françaises, notamment des PME, vis-à-vis du système bancaire constitue un phénomène bien connu. Les établissements de crédit se sont efforcés de se couvrir par des garanties adossées aux créances clients des emprunteurs : historiquement, c'est l'escompte. ”

“ Mais, pour les crédits à court terme ils se sont accrus d'environ un point entre 1981 et 1986. Pour les crédits à moyen terme une progression encore plus marquée résulte de l'inversion des conditions observées dans l'enquête de l'INSEE au début des années 1980. ”

“ L'industrie agricole absorbe irrévocablement les capitaux qu'on y engage, et ce n'est qu'au moyen d'un revenu lent et peu considérable, mais régulier et pour ainsi dire éternel, qu'elle fait successivement rentrer dans les avances. Aussi, imposez au propriétaire la dure nécessité du remboursement de tout le montant de l'emprunt, à terme fixe et rapproché, et il aura raison de renoncer à toute tentative d'amélioration, car ces entreprises nécessitent un crédit à long terme et des facilités pour le payement. ”

“ Mais les effets de commerce servent, souvent, à mobiliser des crédits, et il paraît légitime d'examiner ensuite les opérations de crédit qui naissent du trafic des marchandises et -qui s'étendent au trafic du crédit lui-même. Dans ce crédit à long terme, il y a lieu de traiter spécialement des valeurs mobilières où le crédit, après une brève intervention des banques, est fourni par les capitalistes particuliers. Enfin, toutes ces opérations internationales, ou du moins l'immense majorité d'entre elles, entraînent des opérations de change que nous examinerons dans une dernière section. ”

“ Mais quand on a laissé arriver la crise, il n’est plus permis d’hésiter entre les deux intérêts : l’un, le crédit commercial, est l’intérêt du présent ; l’autre, le crédit commanditaire, est l’intérêt de l’avenir. C’est le présent qui doit l’emporter sur l’avenir ; il faut que le capital disponible soit ramené comme fonds de roulement aux emplois du crédit commercial, et que le crédit commanditaire attende. Tel est l’effet inévitable que les banques produisent en élevant le taux de l’intérêt. ”

“ « Le gouvernement réglera, pour chaque société de Crédit foncier, la limite extrême de la durée des annuités au moyen desquelles devra s'opérer l'extinction de la dette. » D'autre part, le décret de 1869 porte : « L'amortissement est déterminé par le taux de l'intérêt et la durée du prêt. » Il laisse donc à la société toute latitude à cet égard. Quant à la durée du prêt à long terme, nous l'avons dit, elle est de
responsable pour sa quote-part des pertes que peut éprouver l'association. L'annuité dans les autres sociétés est plus élevée. ”

“ « Qu'est-ce qui produit l'agiotage ? Ce sont les deux « chances de hausse et de baisse. Si vous tuez ces « chances, vous tuez le crédit public. On ne peut tuer « l'agiotage qu'en renonçant au système de crédit « adopté, qu'en éteignant la dette ; mais tant qu'on « sentira la nécessité de recourir à des emprunts, il « faudra bien conserver les moyens de crédit. » ”

“ Un fait qui ne sera pas contesté, c'est que pour donner à la société la plus grande somme de travaux, pour amener la plus large extension des échanges, il ne faut pas l'obligation du paiement immédiat, mais la facilité de le reporter à des échéances déterminées. C'est le crédit, qui n'est autre chose qu'un délai de paiement. ”

“ Toutes les fois qu’une institution de crédit a fait faillite, et il y en a souvent des exemples en Angleterre, on trouve presque toujours dans son portefeuille la représentation d’intérêts pris dans une entreprise à long terme. ”

“ Les commerçans et les industriels sérieux savent d’ailleurs, comme les économistes, que ces variations résultent de l’état général du crédit, et qu’en fixant d’après ces variations les conditions de leurs escomptes, elles garantissent les ressources actuelles du crédit à la production active, et les empêchent de s’égarer dans des spéculations inopportunes et dangereuses. ”

“ L’expérience prouve que ces excès de production sont ordinairement accompagnés d’un développement exagéré et artificiel donné au crédit, et que ce sont ces facilités immodérées de crédit qui entraînent l’industrie et le commerce à accumuler des produits qui ne pourront être acceptés en définitive par les consommateurs qu’à un prix inférieur au coût de production. ”

“ Il suffit de signaler l’action qu’il exerce ainsi sur la circulation des capitaux de roulement du commerce et de l’industrie, pour montrer l’inappréciable utilité et la grandeur de la fonction qu’il remplit dans la vie économique. Mais cette action est assez grande pour qu’il ne soit point nécessaire d’en exagérer la puissance. Le crédit commercial donne assez pour qu’on doive se garder de lui demander plus qu’il ne peut donner. ”

“ Si à ces périodes d’engouement succèdent des temps difficiles si des accidens viennent diminuer la somme des épargnes destinées à alimenter le crédit commanditaire, si des obstacles imprévus resserrent tout à coup la circulation des fonds de roulement avec lesquels opère le crédit commercial, alors les embarras de l’un de ces crédits retentissent douloureusement sur l’autre ; le capital est momentanément insuffisant. Ordinairement le capital, en quête de placemens productifs, est plus offert que demandé ”

“ Dans les autres secteurs de l'industrie : biens intermédiaires, biens de consommation, biens d'équipement ménager, la charge brute du crédit a eu tendance à croître sous l'effet conjugué de l'augmentation des délais clients et de la réduction des délais fournisseurs. Avec le commerce de gros, ces secteurs apparaissent comme les principaux distributeurs du crédit interentreprises. ”

“ En Angleterre, où les emprunts se font en capital et non en rente, où le prêteur n'est pas
admis à stipuler la surcharge d'un amortissement, où tout emprunt n'est garanti contre le remboursement que pendant un temps déterminé (1) ; la réduction est une conséquence du crédit. En France on né peut réduire l'intérêt de la dette sans toucher aux bases mêmes de l'institution; c'est une révolution financière qu'il s'agit d'accomplir. ”

“ Un état peut bien faire face à des besoins temporaires, qui ne dépassent pas ses rentrées annuelles, au moyen de bons du trésor, c’est-à-dire d’effets qu’il pourra payer à une échéance prochaine avec les rentrées sur lesquelles il compte, et au moyen des fonds qui lui sont confiés momentanément, et qui forment ce que l’on appelle la dette flottante. Dans ce cas, l’état agit sur des données et à des conditions analogues à celles du crédit commercial. ”

“ La circulation rapide des capitaux dans toutes les parties de l'Etat, pour animer partout le travail, l'industrie, et multiplier les produits de la culture, du commerce et des arts, doit être l'objet essentiel de l'administration des finances.
Le temps et l'expérience ont indiqué les moyens d'y parvenir. Le crédit est le plus puissant de tous. Le crédit est la foi donnée aux promesses de paiement ”

“ De façon que plus le crédit décline, et plus une caisse d’amortissement a de ressources pour le remonter, et que les ressources qu’elle offre ne s’affaiblissent qu’autant que le crédit public a moins besoin de son secours. ”

“ Les capitaux régis par la commandite sont, il est vrai, appelés à augmenter les instrumens et la productivité du travail, mais toute la portion de ces capitaux absorbée par les frais de construction d’installation, d’outillage des entreprises industrielles, s’immobilise et n’est plus destinée à recouvrer sa disponibilité. En un mot, le crédit commercial s’applique au capital circulant du commerce et de l’industrie, dont il accroît la mobilité ; la commandite s’applique surtout au capital fixe, dont elle augmente d’une façon permanente l’étendue et la puissance. ”

“ Elles ne reposeraient plus sur le crédit réel de l'emprunteur, elles reposeraient sur le crédit personnel de la Société ; elles ressembleraient, sous ce rapport, aux billets de banque, dont l'émission est autorisée jusqu'à concurrence d'une somme supérieure à celle qui se trouve dans la caisse sociale. Mais ce qui peut être sans inconvénient pour une banque, dont l'actif est purement mobilier et réalisable en un temps très-court, présenterait des dangers pour une Société de crédit foncier, qui ne peut réaliser le sien avec la même promptitude. ”