“ Le placement est une des faces de ce métier si délicat qu'est la gestion d'un portefeuille. Pour beaucoup, le banquier est comme le médecin à qui l'on demande une consultation, soit que l'on aille à son cabinet, soit qu'on le prie de se rendre à son domicile. Combien, sans être absolument ignorants de cette science compliquée qu'est la vie d'un titre, ont besoin de conseils venus de professionnels. ”

“ La participation d'une banque dans une affaire peut s'ouvrir par souscription d'une partie du capital originaire d'une société que la banque fonde ou contribue à fonder. Mais elle débute plus souvent par souscription de tout ou partie des actions nouvelles représentatives d'une augmentation de capital ou par achats de titres.
En effet, sauf dans le cas où la constitution d'une, société nouvelle n'est que la transformation en société par actions d'une entreprise existant déjà sous une autre forme, la banque court d'assez grands risques en participant à un capital d'origine. ”

“ Le rôle de la direction financière ne consiste pas seulement à décider d'une participation financière, c'est-à-dire à répondre par oui ou par non à une proposition d'affaire,— cette décision, d'ailleurs, si elle engage gravement les intérêts de la banque, est plutôt du ressort du conseil d'administration, — il réside surtout dans l'étude de l'affaire elle-même et dans la mise au point des conditions de l'intervention de la banque. ”

“ Pour le chef d'entreprise qui veut la sécurité dans ses propres écritures, — premier point de vue, — il n'y a qu'un mot de changé ; mais pour la loi, — second point de vue — qui voulait s'assurer de la sincérité de l'entreprise, elle passe maintenant à côté du livre utile, le brouillard, et n'a plus entre les mains qu'un livre qui ne remplit plus le but poursuivi, le journal.
Si l'entreprise se développe, le brouillard lui-même (livre unique pour toute l'entreprise) ne suffira plus : il se décomposera en plusieurs livres auxiliaires (1) tenus par autant d'employés distincts. ”

“ Parmi ceux qui paraissent le plus avancés dans les études spéculatives de rendement de banque, les banques des États-Unis, la question est fort controversée, et un assez grand nombre d'écoles résolvent le problème par l' « abstention », c'est-à-dire négligent purement et simplement l'une et l'autre de ces masses. Une telle solution, appliquée au problème des prix de revient de l'industrie, constituerait une hérésie: pourquoi en va-t-il autrement pour la banque? Nous n'en pouvons apercevoir qu'un motif : c'est que les études de prix de revient y sont bien moins avancées que dans l'industrie. ”

“ L'immeuble perd la sienne lorsqu'on change sa destination ou simplement lorsqu'il n'est plus adéquat à une transformation de l'outillage, ou encore cette valeur varie subitement selon que les courants de la circulation s'en rapprochent ou s'en éloignent.
Les biens moraux n'échappent pas à la loi de variation des êtres ; les créances se modifient, non pas dans la ligne de compte qui reste immuable, mais dans la capacité des débiteurs à s'acquitter du montant de leurs dettes. ”

“ Le service d'études financières, les conseils comptables, les ingénieurs conseils n'ont pas seulement à donner, sur demande de la direction, un renseignement ou un avis ; leur rôle consiste, en outre, à rechercher par avance les catégories d'affaires dans lesquelles, étant données la situation et la tendance de l'économie générale, il serait intéressant pour la banque de rechercher des participations. Une banque d'affaires ne se contente pas, en effet, d'accepter ou de rejeter les opérations qui lui sont proposées ; elle doit voir plus loin et susciter elle-même des affaires. ”

“ Et, à cet égard, il est bon de retenir une des raisons pour lesquelles les transactions sur métaux précieux sont beaucoup plus importantes à Londres que sur les autres places : c'est précisément parce que la Banque d'Angleterre y joue un rôle plus réduit qu'à Paris, par exemple, la Banque de France. La fraction de l'or qui dépasse les besoins du monnayage n'est pas absorbée par la Banque d'émission, qui se charge des ventes à l'exportation comme sur la plupart des places, mais est négociée sur le marché comme une simple marchandise. ”

“ Le banquier, fixé dans ces provinces, n'a pas les mêmes possibilités, — quant aux opérations de banque pure, — que celui qui exploite une région essentiellement industrielle. Pour réaliser des bénéfices, il tourne son activité vers le titre, vers le placement. Il en résulte, disons-le bien, une éducation de la clientèle que l'on ne trouve pas ailleurs.
Il ne faudrait pas cependant ériger ce qui précède en principe absolu et croire que, seul, le paysan est un épargnant ou que, seul, il souscrit aux émissions. ”

“ L'escompte est une des opérations essentielles des banques commerciales d'une importance économique et financière considérable.
Il met en présence deux parties : l'industriel, le commerçant, porteur de lettres de change qui veut se procurer des fonds immédiatement : s'il devait attendre, pour être payé, l'échéance du billet, la marche de son entreprise pourrait s'en trouver grandement gênée; d'autre part, le banquier, marchand d'argent, qui se rend cessionnaire de la lettre de change, c'est-à-dire l'escompte. ”

“ ARTICLE PREMIER. — Le chèque est l'écrit qui, sous la formé d'un mandat de paiement, sert au tireur à effectuer le retrait, à son profit ou au profit d'un tiers, de tout ou partie de fonds portés au crédit de son compte chez le tiré et disponibles. Il est signé par le tireur et porte la date du jour où il est tiré. Il ne peut être tiré qu'à vue. Il peut être souscrit au porteur ou au profit d'une personne dénommée. Il peut être souscrit à ordre et transmis même par voie d'endossement en blanc (paragraphe ajouté, Loi du 19 février 1874) . Le chèque indique le lieu d'où il est émis. ”

“ Celles-ci, en effet, comportent moins de risques et, dans certaines périodes surtout où l'emploi de capitaux dans des achats d'actions est difficile, voire dangereux, la banque peut préférer, pour une part au moins de ses ressources, la sécurité du revenu à l'espoir d'aléatoires plus-values.
Encore les événements de l'après-guerre, conséquence de la dépréciation monétaire, ont-ils montré que l'investissement des capitaux en obligations pouvait entraîner de sérieuses pertes.
En tout état de cause, acquérir et conserver des obligations n'est pas le propre d'une banque d'affaires. ”

“ Nous avons signalé qu'une des raisons pour lesquelles le pouvoir d'achat de l'or avait fléchi, de 1850 à 1875, était le trop rapide accroissement des débouchés par rapport à la production de marchandises ; or, la révolution économique, qui s'est produite au milieu du siècle et a immédiatement augmenté les débouchés, n'a produit ses effets sur la production que quelques années plus tard, de sorte que c'est de 1875 à 1900 que cette production a rattrapé la consommation, puis l'a dépassée, provoquant ainsi une baisse des prix mondiaux. ”

“ Toute la comptabilité en partie double, dont le principe est bien connu, repose sur cette opération primordiale, et l'on pourrait dire qu'elle n'est qu'une suite de virements. Il n'est pas jusqu'aux opérations de caisse qui ne se résolvent en virements; payer équivaut à débiter un client, un compte par le crédit de la Caisse ; recevoir, c'est débiter la Caisse par le crédit d'un client, d'un compte. Les écritures de caisse constituent un double virement collectif. ”

“ Les banquiers sont en relations d'affaires constantes entre eux; ils se passent réciproquement des ordres ; l'un est donneur d'ordre comme le serait un client et l'autre exécute en qualité de banquier. C'est à celui qui exécute l'ordre qu'incombe le soin de donner avis de cette exécution, de notifier l'écriture comptable qui en résulte et tout naturellement de tenir le compte correspondant. ”

“ Pour éviter les immobilisations trop importantes de capitaux dans une seule entreprise ou un seul groupe d'entreprises et conserver la liberté de faire emploi de ses ressources en vue de tâches nouvelles, sans abandonner cependant le bénéfice de ses participations anciennes, la banque recourt au procédé du groupement.
Les filiales créées dans les conditions que nous avons précédemment signalées ne reçoivent pas l'indépendance ; elles demeurent contrôlées par la société-mère, qui conserve pour elle-même ou pour ses amis la majorité de leur capital. ”

“ LA COMPTABILITÉ 381
d'un compte dans un autre sans aucune représentation palpable. Si une telle opération offre une facilité toute spéciale à la description, elle en offre une du même genre à la simulation. Un homme imaginatif et peu scrupuleux pourra accomplir une escroquerie avec une facilité qui (a posteriori, hélas!) paraît toujours déconcertante.
La lutte entre la fraude et l'organisation, dans le domaine de la banque, est aussi célèbre que l'est, dans le domaine de la défense nationale, la lutte de l'artillerie contre la fortification. ”

“ L'offre de capitaux se produit constamment, car elle se porte dans les banques, et l'activité de la concurrence des banques est un élément qui concourt très efficacement à abaisser le prix du loyer des capitaux proposés au commerce. Comme, d'autre part, les banques accordent le crédit au commerce avec des capitaux d'emprunt et comme elles se contentent d'une rémunération très modique, le prix de l'escompte qu'elles font à leur tour peut donc, tout en restant modique, leur procurer un bénéfice suffisant. ”

“ Il est rare que, sur le marché, on soit à la fois prêteur et emprunteur au pair. Quand une monnaie a presque la même valeur à terme et au comptant, le marché est, en général, soit prêteur au pair et emprunteur avec un léger report, soit emprunteur au pair et prêteur avec un léger déport.
Si, par exemple, les courtiers annoncent que le dollar à un mois vaut le pair à 1 centime de report, l'intention des prêteurs de dollars pour un mois est de ne rien payer à leurs emprunteurs, tandis que celle des emprunteurs est de recevoir de leurs prêteurs 1 centime par dollar pour la période. ”

“ Il en est différemment quand il s'agit de s'intéresser à une entreprise qui a derrière elle un passé. Sans doute, l'avenir peut être différent de ce qu'on l'imagine, et les affaires seraient bien faciles s'il en était autrement. Au moins, peut-on voir les années écoulées et la situation présente de la société, les quantités produites et vendues, les prix de revient et de vente, les bénéfices faits au cours des dernières années, l'état de la trésorerie, les réserves du bilan, les dettes contractées, etc.. ”

“ L'organisation d'une entreprise constitue un tout homogène dont les divers compartiments doivent s'encastrer exactement dans un cadre préconçu; c'est aussi une oeuvre permanente, car, aurait-on atteint la perfection, celle-ci, selon la loi de la vie, ne saurait être que momentanée ; l'organisation est sans cesse à remettre sur le métier et nécessite un personnel qui, dégagé du souci des affaires, soit en contact permanent avec elle (1) . ”

“ La participation financière n'est pas destinée à figurer indéfiniment au bilan de la banque. Quels que soient les avantages qu'elle procure sous forme de coupons, d'opérations de banque ou d'autres participations connexes, l'instant vient tôt ou tard où la banque doit la liquider soit pour bénéficier de la plus-value en capital réalisé par les titres qu'elle comprend, soit pour en tirer de l'argent frais qui servira ailleurs, conformément au principe de la rotation des capitaux. ”

“ Si l'on suppose, pour un moment, en effet, une banque ne traitant aucune affaire de change, toutes ses opérations, ses encaisses, ses engagements, seront chiffrés d'une manière immuable par la somme d'argent qui est apparue au début, et c'est peut-être la seule entreprise où il en soit ainsi : qu'une marchandise quelconque entre dans une maison d'entreprise industrielle ou commerciale, elle a bien une valeur à l'origine, — celle de l'acquisition par exemple. ”

“ L'ouverture de crédit ne peut être considérée comme une opération de participation financière, même dans le sens extensif donné par l'usage à cette expression, que si l'avance est faite pour une longue durée et sans garantie.
En ce qui concerne les banques françaises, de pareilles facilités sont rarement consenties à des sociétés autres que celles au capital desquelles la banque participe ou va participer. ”

“ OPÉRATIONS DE PLACEMENT 249
combien, par suite, elle est digne des meilleures attentions de ceux qui la guident et la conseillent.
b. L'agent placeur. — Guider, conseiller et, pour cela, bien connaître sa clientèle, tel est, en effet, le rôle du banquier quand il fait du « titre » comme, d'ailleurs, précisons-le en passant, lorsqu'il distribue du crédit.
Guider quelqu'un est une mission fort délicate en toutes circonstances. Mais ici on sent combien le conseil est d'importance et combien, par suite, celui qui le donne doit être qualifié. ”

“ Voici, en effet, quel est le principe essentiel du système : au lieu de se faire délivrer une seule obligation hypothécaire nominative du montant total du prêt, un million par exemple, la banque se fait délivrer X obligations hypothécaires à ordre ou au porteur, dans notre hypothèse : 100 obligations hypothécaires à ordre ou au porteur de 10.000 francs par exemple, et les transmet ensuite à ses propres clients par endossement ou tradition, en garantissant le paiement exact des intérêts et le remboursement du capital à l'échéance. ”

“ Le splendide isolement où, tout récemment encore, se complaisaient nos établissements bancaires n'est déjà plus aussi rigoureux ; de banque en banque, on commence à converser ; des échanges, des communications se font par la force des choses; Les cloisons étanches, après être tombées dans l'intérieur des banques, ne sépareront plus: longtemps celles-ci.
Cet isolement disparaîtra radicalement le jour où l'on se sera aperçu que, tout compte fait, il a moins d'avantages que d'inconvénients (1) et, pour s'en apercevoir, il n'est que de réfléchir. ”