Ottomar Haupt

“ Mais la baisse de l'argent vint bientôt remettre en question le système bimétallique, et finalement la circulation monétaire de la Perse ne reposa plus que sur l'ARGENT : le toman d'or et les pièces d'or représentant des fractions du toman n'intervinrent plus que comme monnaie de commerce. En effet, en Perse, les impôts et les droits de douane sont payables en argent, et, à moins de stipulations contraires, le prix des marchandises dans les transactions intérieures est toujours payable en argent. ”

“ La base du système monétaire est l'or; l'argent ne sert que de monnaie d'appoint avec force libératoire jusqu'à concurrence de seulement 20 milr. De fait, le pays est sous le régime du papiermonnaie actuellement très déprécié ; on ne voit plus de monnaies d'or dans le pays et même la monnaie d'argent a du être remplacée par des billets, tout dépréciée qu'elle soit en elle-même déjà par la baisse du métal. ”

“ Un élément, il est vrai, et probablement un élément très sérieux pour l'examen de l'état réel des choses, nous échappe complètement ; nous voulons parler de l'importation non seulement de l'argent, mais encore de l'or par les coolies retournant dans leur pays des Straits-Settlements, de la Californie, de l'Australie, de Queensland, de Bornéo, etc. On sait qu'ils remportent presque tous un peu de monnaie, voire même des barres d'argent et de la poudre d'or, reçu comme paye, ou bien aussi gagné directement dans les mines et les lavoirs. ”

“ Les négociations sont effectuées par l'entremise d'agents de change et de courtiers non assermentés. Les affaires faites par les uns et les autres étant reconnues par la loi — si elles sont inscrites sur les fiches timbrées du Gouvernement (timbre fixe, 2 li.) , la profession d'agent de change ne représente point l'exercice d'un monopole et n'a, par conséquent en Italie, pas l'importance qu'elle a chez nous. La seule prérogative dont les agents jouissent est que la cote officielle ne peut être établie que par eux et n'enregistrer que les cours pratiqués entre deux agents. ”

“ Le caractère précaire du terrain en général et la difficulté d'appréciation que nous tenons à faire valoir pour nos évaluations du stock monétaire, dans bon nombre de pays, sont naturellement moins accentuées dans les États qui présentent assez de points d'appui pour bien juger la situation monétaire. La tâche devient encore bien plus facile dans d'autres pays où la démonétisation des monnaies d'argent et la frappe de nouvelles pièces nous ont préparé la voie, et où un point de départ solide a été établi permettant de suivre le développement ultérieur de la circulation métallique. ”

“ La situation de la France vis-à-vis de l'Italie s'est beaucoup empiree à cause de l'accroissement de l'affluence des pièces de 5 lire et surtout de la monnaie divisionnaire italienne en 1893, évaluée entre 75 et 90 millions de lire. En même temps, le change sur la France avait monté à 15 de prime aux Bourses italiennes, de sorte que le fameux « jeu de changes » ne pourra jamais être mis en pratique. Dans ce cas, ainsi que dans celui de la Grèce, où le change sur Paris a atteint entretemps 80 %, la clause du rapatriement de la moitié des pièces de 5 lire ou 5 drachmai restera donc lettre morte. ”

“ Dans aucune partie du vaste empire indien, on ne compte ni ne paye par ce métal; la frappe en est absolument insignifiante; la monnaie d'or, le MOHUR, ne joue de rôle nulle part et ne se rencontre guère dans la circulation monétaire du pays. Et cependant, les Indes reçoivent de l'or en barres et monnayé depuis un temps immémorial, bon an mal an, en quantité considérable, ainsi qu'il résulte des chiffres suivants pour l'importation nette de l'or aux Indes et pour la période embrassant l'époque qui nous a servi de point de départ pour l'argent, jusqu'à nos jours :
De 1835 à 1855. ”

“ Un autre trait caractéristique du marché à prime français, c'est que, en général, l'on ne connaît chez nous que les primes où l'ACHETEUR paye une somme pour résilier une affaire, ou, comme on peut bien le désigner, où l'ACHETEUR acquiert le droit de demander au vendeur, à une époque fixe, la livraison d'une valeur au prix convenu, tandis qu'à l'étranger, le VENDEUR peut également avoir le droit de livrer à son acheteur la valeur en question. ”

“ Sans aucun doute, la France est absolument inondée d'écus belges dont la plus grande partie, c'est-à-dire 350 millions, a été frappée avec un bénéfice plus ou moins considérable, non pour les besoins de ce petit pays, mais pour compte de banquiers français. En d'autres termes, ces écus sont venus en France par des opérations d'arbitrage en argent fin. Au commencement de l'année 1893, la Banque de France détenait de ces pièces 204 millions, mais en novembre de la même année ce stock avait atteint le formidable chiffre de 233 millions. ”

“ L'argent, cela n'est que trop bien prouvé, est stigmatisé aujourd'hui dans toute l'étendue de I'EUROPE, et, en fait de métal monétaire, il ne nous reste que les INDES ANGLAISES et les ÉTATS-UNIS D'AMÉRIQUE. Ces derniers absorbent annuellement, bien à tort selon nous, puisque leur position est exactement la même que celle des pays cités ci-dessus, — toutes proportions naturellement gardées, — 54 millions d'onces, soit 250 millions de francs pour la fabrication de STANDARD-DOLLARS et contre remise de certificats. ”

“ Le cours des pièces de 5 francs à l'étranger ne dépend, par contre, pas de leur valeur intrinsèque, parce qu'elles valent, dans les États de l'Union latine, 5 fr. en or, et parce que les gouvernements se sont engagés à les recevoir toujours en payement pour cette valeur, de sorte que jamais une perte n'est à craindre à leur égard, par la dépréciation de l'argent métal sur le marché. ”

“ Les effets à vue se négocient en général au cours à courts jours. Ceux tirés à quelques jours de vue se calculent de sorte que leur échéance est prise à autant de jours fixes qu'il y a de jours à vue, en y ajoutant alors 2 jours pour Amsterdam, Bruxelles, Varsovie et Vienne, et 3 jours pour Londres et Pétersbourg. Un effet, par exemple, à 7 jours de vue est considéré comme échéant'en 10 jours, et il y aurait dans ce cas 2 jours d'intérêts à déduire, puisque le cours court s'entend pour du papier à 8 jours. ”

“ Pour se couvrir contre les risques d'un achat du ferme et le droit que l'on a cédé en même temps au vendeur de livrer le double de la quantité vendue, c'est-à-dire: achat avec une fois de Noch pour le vendeur, — il faut vendre le double du ferme et acheter une prime sur le simple, avec la simple différence entre le cours du ferme et le cours du Put comme écart sur le cours du ferme et la double différence comme prime. ”

“ Comme le LONDRES long se traite à Paris au cours à vue moins l'escompte au taux officiel de la Banque d'Angleterre, il est important de se rendre compte des différences entre ce taux et l'escompte sur le marché qui forment l'écart à Paris entre le papier court et le long. ”

“ Les opérations d'arbitrage reposent toutes sur le principe suivant : acheter une marchandise, une lettre de change, une valeur de Bourse, une monnaie, etc., sur un marché où le prix actuel offre un bénéfice contre le cours d'une autre place, sur laquelle on se propose de réaliser la transaction. ”

“ Quand il s'agit de chercher.la parité d'un cours qui est basé sur un change fixe à l'étranger, et qu'il faut traduire soit en francs, soit en argent étranger, pour lequel l'usage de la Bourse de Paris a adopté un change fixe de son côté, on n'a qu'à confronter les deux cours de changes pour trouver la parité entre eux-mêmes, ou, en d'autres termes, la base de la cotation étrangère, qui
correspond exactement à notre manière d'établir les cours des effets publics. ”

“ Les services que le métal rend sous cette forme ou comme lingot, dans les divers pays dont il est question, existent donc de fait, quoique la monnaie elle-même n'entre pas dans la circulation.
Sans vouloir trop appuyer sur l'importance des chiffres de la frappe qui, comme nous venons de le dire, peuvent très bien, même après la déduction de la refonte, représenter un double emploi, nous tenons à un autre système qui démontre bien l'abondance toujours croissante de l'or, par suite de l'extension de la production. ”

“ Mais comme, à Paris, l'écart, surtout pour les échéances éloignées, est presque toujours plus élevé que la prime à payer, il s'ensuit que les Stellages doivent s'en ressentir et que les écarts doivent différer entre eux-mêmes.
Si l'on voulait constituer une Stellage régulière d'une prime à gros écart, il faudrait prendre pour base du calcul le chiffre de l'écart, moins le report sur la valeur dont il s'agit, y ajouter la
prime ordinaire et multiplier le résultat par 2, pour arriver au chiffre de la double prime même. ”

“ En ce qui concerne la STATISTIQUE MONÉTAIRE, il n'y a pas de données précises pouvant servir à des évaluations sérieuses. La circulation métallique n'est nulle part bien considérable, l'ALGÉRIE seule exceptée, et consiste principalement en monnaie d'argent divisionnaire.
ALGÉRIE.
On compte en francs et centimes, à l'exclusion de toute autre monnaie.
Quant au papier-monnaie, la BANQUE DE L'ALGÉRIE, dont le capital est de 20 millions, a le droit d'émission. Ses billets ont cours légal en Algérie ; l'émission ne doit pas dépasser le triple de l'encaisse métallique de la Banque. ”

“ Lorsque le change à vue des marcs et des francs est plus bas que le change fixe combiné, adopté pour les principales valeurs, ce qui est la règle, il faut déduire la différence du cours étranger.
Si le change à vue des l et des francs (pour le Hongrois avec Paris) est plus haut que le change fixe combiné, ainsi qu'on le voit presque toujours, il faut ajouter la différence au cours étranger. ”

“ En ce qui concerne l'argent, le Mexique, comme on le sait d'ailleurs bien, se tient au premier rang pour sa production, et, depuis des siècles déjà, il approvisionne, pour ainsi dire, le monde entier en lingots et en monnaie d'argent. ”

“ Deux décrets, des 29 décembre 1852 et 20 juin 1862, ont prétendu vouloir régler la circulation monétaire de la province de Mozambique dans le sens de l'adoption de la monnaie portugaise. Mais à côté de ces pièces il y avait toujours une circulation très importante de thalers Maria-Thérèse et de piastres mexicaines, les dernières avec une valeur officielle de 860 reis. Les rupees indiennes étaient également autrefois tarifées à 450 reis, mais avec le nouvel état de choses elles ont été retirées de la circulation et retournées à l'Inde anglaise. ”

“ La Bourse de Londres (STOCK-EXCHANGE) est une société privée, et le public n'y est pas admis. Les membres (*) seuls, divisés en BROKERS et JOBBERS, ont le droit d'y entrer.
Les BROKERS sont les intermédiaires (courtiers, agents de change) qui exécutent les ordres de leurs clients ; les JOBBERS sont les coulissiers opérant pour leur propre compte, et seulement avec les BROKERS, de sorte qu'ils ont toujours comme contre-partie les engagements des BROKERS, ou, indirectement, de leurs clients. ”

“ Ce taux figure, du reste, régulièrement dans les bulletins de Bourse de Paris à côté des cours et chaque changement y est immédiatement inscrit. Il arrive pourtant, presque toujours, que l'on peut escompter les effets à l'étranger au-dessous du taux officiel, de sorte qu'il y a avantage à choisir de préférence le papier long, qui, par conséquent, se paye plus cher que le court. La différence entre les deux cours cotés représentera dans ce cas l'écart, entre le taux officiel et l'escompte de place à appliquer naturellement au temps que l'effet a encore à courir. ”

“ Tout de même le Gouvernement indien s'est réservé le droit de frapper encore pour son propre compte des rupees. Dans cet ordre d'idée, il a déclaré vouloir accepter les souverains anglais, jusqu'à nouvel ordre du moins, à raison de '15 rupees. En d'autres termes, un change pour ainsi dire fixe, comme il a du reste déjà été expliqué plus haut, a été établi pour les payements à faire au Gouvernement ; mais l'or n'a pas encore force libératoire (legal tender force) aux Indes anglaises. Les billets de la Banque d'Angleterre ne sont non plus reçus en payement des impôts par le Gouvernement. ”

“ A LONDRES, on cote le Berlin et le Paris en marcs et en francs pour 1 £ respectivement, et il s'ensuit naturellement qu'il faut justement faire le contraire de ce que nous venons d'indiquer pour les autres places, attendu qu'une REMISE exige un chiffre supérieur que le cours direct, en raison de la plus forte somme obtenue en monnaie étrangère. Pour une TRAITE, par contre, la parité doit être inférieure au cours direct, parce qu'on obtient de cette façon plus de 1 qu'en se servant du cours direct. ”

“ Les affaires au-dessous de 600 m. ainsi que celles faites au comptant en billets et monnaies, en lingots d'or et d'argent et en effets sur l'étranger sont exemptes de l'impôt.
D'après le paragraphe 6 de la loi, l'impôt sur les opérations de la nature de celles indiquées plus haut, conclues à l'intérieur du pays, est applicable dans la mesure suivante : L'impôt est dû en entier sur opérations faites à l'étranger. ”

“ La double prime irrégulière, ou, comme on la désigne ordinairement, la Stellage à moyenne déplacée, est une affaire où le cours sur lequel elle est faite s'éloigne plus ou moins considérablement du cours du jour ou, pour être plus précis, où l'écart en haut et en bas n'est pas le même. ”

“ En effet, il n'y a que quelques pièces d'argent (*) pour lesquelles les hôtels des monnaies sont restés ouverts au public et qui se prêtent à la recherche de la parité.
Ces pièces sont les thalers Marie-Thérèse, les krans persans, les yens et les piastres mexicaines. A titre exceptionnel, on pourrait encore admettre les taels chinois, quoiqu'ils représentent seulement l'unité du système monétaire chinois et n'existent pas comme monnaie à proprement parler. ”