Politique monétaire

“ C’est qu’il est antiscientifique ; c’est de l’économie politique à rebours, la monnaie est une marchandise qui dans tout achat s’échange, à titre d’équivalent exact et loyal, contre une autre, à savoir l’objet acheté. Est-il scientifique, est-il raisonnable, est-il équitable de vouloir faire passer dans les échanges lai monnaie pour plus que sa valeur ? C’est pourtant ce qui aurait lieu à la lettre tantôt pour un des métaux, tantôt pour l’autre, si l’on prétendait rendre invariable le rapport de l’un à l’autre, et par exemple fixer à jamais ce rapport au nombre de 15 1/2. ”

“ Telle est bien, en effet, l'évolution de la crise dans de nombreux pays d'Europe Centrale notamment qui, dans le but de maintenir coûte que coûte leur stabilité monétaire,
ont poursuivi une politique caractérisée essentiellement par des restrictions considérables apportées à la circulation commerciale, d'une part, et d'autre part, par une réglementation très stricte de leurs marchés monétaires. ”

“ Une fois qu'il aura réalisé l'équilibre de son budget, puis pratiqué la contraction de ses dépenses et de ses recettes, l'Etat pourra s'adonner à la déflation monétaire. Du numéraire existant, il aura retiré le plus possible de la circulation et de la consommation improductives ; ce sera alors le moment de réduire matériellement le volume des signes monétaires. Ce résultat sera obtenu généralement en resserrant les liens entre la monnaie fidu-
ciaire et l'or. ”

“ De même pour l’argent, les usages industriels auxquels on le destine lui donnent une valeur indépendante de l’utilité monétaire ; néanmoins, pour l’un comme pour l’autre, il y a diminution de prix du moment qu’il y a concurrence dans l’emploi principal, et l’emploi principal de l’argent, c’est évidemment la monnaie. ”

“ Quelque intense que soit la circulation des capitaux, nous ne songeons pas à établir un système monétaire unique. Et, à son tour, combien le grand mouvement qui, au milieu du XIXe siècle, poussait à la liberté des échanges, parait à son déclin ! ”

“ Depuis le début de la crise économique provoquée par la dépréciation du métal argent, l'instabilité des marchés monétaires a gravement compromis la vie économique. Pour le comprendre mieux, il suffit de jeter un regard sur le passé du marché monétaire du monde. ”

“ Parmi ceux qui désirent la réforme du système monétaire de la France, personne n’a prétendu que l’argent allait être un métal sans emploi, qu’il n’en faudrait pas beaucoup même, pour les monnaies d’appoint, qu’il ne resterait pas en Asie des pays où il serait la monnaie dominante. ”

“ Ainsi une valeur monétaire invariable, et qui représente le crédit du gouvernement, devient le point de départ d’une industrie qui prélève 36 pour 100 chaque année, et cela par le fait seul de la rareté des menues monnaies d’argent. ”

“ C'est là un fait bien curieux à constater que dans un pays aussi vaste, aussi prospère que les États-Unis, la base de tout mouvement de capital, c'est-à-dire la circulation monétaire, n'ait pas pu encore être organisée d'une manière effective et pratique. ”

“ Dans le pays même où on a cru à l'existence de la spéculation, il y a peu de gens avertis des phénomènes monétaires, et il y a de très rares personnes jouant à la hausse ou à la baisse de la monnaie nationale... ”

“ Le commerce sans doute n’aime point non plus à payer l’argent cher, il gagne davantage à l’avoir bon marché; mais, placé entre l’élévation du taux de l’escompte et le risque du papier-monnaie déprécié, il n’hésite pas : il préfère la première mesure. ”

“ Passons aux phénomènes de hausse de prix. Les prix montent dans un pays où il n'y a plus qu'une seule monnaie, un papier-monnaie que le gouvernement multiplie à l'infini ; ou bien, ils montent, dans une proportion, il est vrai, beaucoup plus modérée, dans un ou plusieurs pays où l'or, le bon et solide métal, est resté l'étalon monétaire. ”

“ Sans froisser aucun intérêt, en respectant les droits de tous, l'émission de cette nouvelle valeur monétaire mettrait la richesse à la portée de chacun, l'agriculture et le commerce y puiseraient des nouvelles ressources. ”

“ Il y a plus : si vous ne cherchez pas à répéter l'argent , en élevant ou abaissant savamment ces grandes écluses de la circulation monétaire qu'on nomme des banques, et qui établissent le niveau du numéraire national, si vous jetez tout à coup du papier sur le marché, vous augmentez les prix, vous noyez les valeurs, vous détruisez les rapports. ”

“ Il s'agirait d'émettre une monnaie-rente, faisant office de valeur monétaire et produisant des intérêts. Il s'agirait en second lieu de lui donner une base solide, autre que le crédit public, mais tellement solide qu'elle soit en dehors de toute discussion, et qu'elle lui permette de se maintenir au cours nominal tout en réduisant l'intérêt à un taux minime et en laissant de la marge à un amortissement rapide. Si nous parvenons à créer une telle valeur, non seulement nous n'aurons pas ébranlé les finances de la France, mais nous leur aurons encore donné un nouveau développement. ”

“ Par exemple, dans un pays industriel comme l'Angleterre ou la France, où les rapports commerciaux impliquant l'usage de la monnaie, se sont multipliés tant à l'intérieur qu'à l'extérieur, où la prospérité dépend étroitement de l'organisation de la monnaie, il est naturel que la force des choses pousse ce pays à préconiser avant tout un bon système monétaire pour assurer la vie économique et son existence elle-même. ”

“ Le changement si grave que le bill propose d’introduire dans notre système national monétaire ne doit s’accomplir qu’après une délibération approfondie. La question des moyens de circulation monétaire affecte la vie quotidienne et touche non-seulement aux intérêts multiples et complexes du peuple jusque dans leurs plus minutieux détails, mais encore aux relations des États-Unis avec les autres nations. ”

“ IX. — De sa nature, le marché de l’argent est universel ; car le propre de la monnaie, c’est-à-dire des métaux précieux et des signes qui la représentent, est d’être recherchée et acceptée par tous les hommes indistinctement et de conserver dans tous les temps et dans tous les lieux une puissance d’acquisition sensiblement moins variable que celle de toute autre marchandise. Une des plus grandes manifestations de l’existence d’un ordre économique naturel est l’identité du système monétaire chez tous les peuples et à toutes les époques. ”

“ La qualité essentielle de toute monnaie, disait-il, est de conserver une valeur stable : en empêchant, par la proscription de l’argent, l’instrument des échanges de s’accroître en raison des besoins de la circulation, on provoque une hausse continue de l’unité monétaire, et par conséquent on fausse la base de tous les contrats et on lèse gravement l’intérêt de tous les producteurs. ”

“ Serait-il donc vrai en effet que, pour ce qui touche un des intérêts essentiels des sociétés, le monde soit à peu près livré à l’empirisme, et qu’il n’y ait pas de science à laquelle on puisse rattacher le mouvement des capitaux et particulièrement ce qui concerne la circulation monétaire, autrement dit l’instrument d’échange? ”

“ C’est un fait qu’il est impossible de contester ou de contredire.
Nous vivons aussi dans une situation monétaire si paradoxale à bien des égards que l’encaisse des pays à étalon-or, conservant le système de la convertibilité-or, est livrée à la fluctuation des monnaies libres. ”

“ Une deuxième classe comprend les pays dont l’étalon monétaire est imparfaitement défini, ceux qui soutirent du mal connu sous le nom de cours forcé, c’est-à-dire du papier-monnaie, de l’absence de tout métal libératoire dans la circulation et qui, le jour où ils reprendront les paiemens en espèces, seront, sans aucun doute, amenés à les reprendre en or, se mettant d’emblée au rang des peuples dont le système monétaire est le meilleur. ”

“ Si l’on réfléchit maintenant que, dans ce pays plus que dans aucun autre, cette somme de besoins accrue par l’expansion industrielle est multiple en ce sens qu’elle s’adresse à mille choses à la fois, il sera aisé de reconnaître que la monnaie d’argent est devenue insuffisante pour évaluer des nécessités si nombreuses, et que le type monétaire, qui n’est qu’une unité de rapport, a dû grandir avec la richesse nationale. ”

“ C'est ainsi que les grandes banques, qui sont les régulatrices de l'escompte dans un pays, maintiennent, au moyen de l'élévation ou de l'abaissement du taux de l'intérêt, cet équilibre toujours instable de la circulation monétaire d'un pays. ”

“ Dans beaucoup de pays, la refonte d’anciennes monnaies libératoires et leur transformation en monnaies d’appoint évitera même aux gouvernemens la nécessité d’acheter de nouveaux lingots sur le marché, de sorte que la demande monétaire finira par être à peu près nulle. Le problème du prix de l’argent se posera alors dans toute s’a crudité. ”

“ Une monnaie continentale, à double base métallique et fiduciaire, ayant pour point d’appui le capital Europe tout entier et pour moteur l’activité libre de deux cents millions d’hommes, cette monnaie, une, remplacerait et résorberait toutes les absurdes variétés monétaires d’aujourd’hui, effigies de princes, figures des misères, variétés qui sont autant de causes d’appauvrissement ; car, dans le va-et-vient monétaire, multiplier la variété, c’est multiplier le frottement ; multiplier le frottement, c’est diminuer la circulation. En monnaie, comme en toute chose, circulation, c’est unité. ”

“ Le Trésor public, qui, à cause de la quantité d’espèces qu’il détient et de ses comptes courants avec les banques, est partout un facteur très important du marché monétaire, doit combiner ses opérations de manière à ne pas le troubler davantage et même à le secourir dans une certaine mesure. ”

“ Le seizième siècle, qui, comme le nôtre, a vu se poser à la fois toutes les questions religieuses et sociales, a été troublé par une révolution monétaire d’une importance telle que la répétition en semble impossible. ”

“ A tout dire, le grand public ne se rend pas même compte, à l'heure qu'il est encore, du détrônement d'un « gouverneur du monde », et avec une indifférence sans égale, les nations les plus intéressées à la Question monétaire passent à l'ordre du jour. ”

“ En effet, c'est une erreur de croire que toute inflation doit se traduire obligatoirement par une augmentation des quantités émises de monnaie-papier, ou, en d'autres termes, que l'augmentation de la circulation fiduciaire constitue l'unique expédient, dans le domaine monétaire, auquel peut recourir un Gouvernement pour réduire son endettement et créer de nouvelles ressources. ”

“ La monnaie métallique, suivant eux, est plutôt un embarras qu’un avantage à cause du prix qu’elle coûte à entretenir et des difficultés qu’on éprouve à se la procurer à certains momens; on aurait tout profit à s’en passer. Ce sont les mêmes gens qui mobiliseraient volontiers les immeubles, la terre, les maisons, et les représenteraient par du papier en circulation, qui feraient de même pour les valeurs mobilières. Ils se figurent qu’en multipliant ainsi les instrumens d’échange on éviterait les crises monétaires, et que le capital serait toujours abondant et à bon marché. ”

“ Confiance la plus absolue dans le billet, et valorisation progressive du franc à l’extérieur, telles sont les lignes essentielles du plan monétaire d’un peuple victorieux qui entend mettre son crédit au-dessus de toute discussion. ”

“ Le caractère précaire du terrain en général et la difficulté d'appréciation que nous tenons à faire valoir pour nos évaluations du stock monétaire, dans bon nombre de pays, sont naturellement moins accentuées dans les États qui présentent assez de points d'appui pour bien juger la situation monétaire. La tâche devient encore bien plus facile dans d'autres pays où la démonétisation des monnaies d'argent et la frappe de nouvelles pièces nous ont préparé la voie, et où un point de départ solide a été établi permettant de suivre le développement ultérieur de la circulation métallique. ”

“ Tout le monde sait, les hommes de finance au moins, que la plus grosse partie de l’argent circule déjà sous forme de lingots sans être monnayée ; c’est ainsi qu’on l’emploie notamment en Angleterre et aux États-Unis, dans les deux pays les plus commerçans du monde entier. ”

“ Ainsi, trois ordres de causes : le déplacement de la production du coton ; le développement continu des entreprises financières et industrielles ; les emprunts d’États ; tels sont les grands éléments qui ont agi sur le marché monétaire durant une période qui restera dans les annales du commerce comme la démonstration la plus éclatante des ressources prodigieuses que possèdent les marchés monétaires du monde moderne, et en particulier ceux des deux grands pays européens, la France et l’Angleterre. ”

“ Un papier-monnaie qui n'est pas gagé est un édifice sans base, un édifice en l'air.
Mais si bien garanti fût-il, du moment où il serait répandu en trop grande quantité, il deviendrait funeste. Chez toute nation, le fonds monétaire, considéré en général, doit toujours être proportionné aux besoins, ne jamais leur manquer, ne jamais beaucoup les dépasser. Devient-il trop rare? la valeur de toutes les propriétés mobilières et immobilières s'abaisse. Devient-il trop abondant? elle s'élève. Dans le premier cas, l'industrie, faute de capitaux, c'est-à-dire d'aliments, s'arrête ”

“ Si, malgré les obstacles, en nous résignant à une perte énorme, nous rejetons la monnaie d’argent, la baisse de tous les prix, ruineuse pour les industriels, pour les agriculteurs surtout, suivra nécessairement la diminution de la masse monétaire. ”