Paul Fouchet

“ La baisse générale des prix qui caractérisa la phase économique de la crise s'ouvrit au cours du deuxième semestre de 1929, par l'effondrement des valeurs de Bourse sur le marché de Wall Street. Elle s'étendit avec une extrême rapidité aux produits industriels comme aux produits agricoles, aux matières premières comme aux produits ouvrés.
Il en résulta, automatiquement, une augmentation du poids des dettes, la quantité des marchandises à fournir en contre-partie d'une obligation financière donnée croissant dans la mesure même où diminuent les prix. ”

“ L'Allemagne ne pouvait donc plus, sans compromettre à nouveau la stabilité de sa monnaie, laisser se continuer les vente de marks que nécessitaient, pour leur transfert, les capitaux étangers en voie de rapatriement.
Plutôt que d'abandonner comme l'Angleterre l'étalon-or et d'avouer ainsi la fragilité de sa réforme monétaire, le gouvernement allemand préféra suspendre les transferts par des mesures de prohibition et de réglementation draconiennes: toute sortie de capitaux fut alors interdite et l'Allemagne, une fois de plus, renonça à payer ses céanciers. ”

“ Comme, d'autre part, il lui est difficile d'acheter aux pays avec lesquels il n'est pas lié par des accords de Clearing, en raison de son manque de devises, les diminutions de ses importations en provenance de ceux avec lesquels il a conclu de tels accords restreindront donc dans la même mesure le volume total de son commerce extérieur.
Quant au dumping sur les changes, c'est-à-dire la course à la dépréciation monétaire, il devient du fait même du Clearing aussi dangereux qu'inefficace pour le pays qui le pratique. ”

“ C'est bien l'impossibilité d'effectuer les règlements internationaux en or ou en monnaie appréciée qui paralyse les échanges.
M. Milhaud réclame donc « la trêve de l'or », c'est-à-dire la suspension pendant un certain temps de toute compétition internationale sur ce métal.
Pour cela, il faudrait rendre l'or inutile pour le règlement des échanges; il n'y a alors qu'un système possible: les règlements par compensation. ”

“ Le Clearing, dans l'arsenal économique, restera un remède efficace, chaque fois que la température du commerce international indiquera un état plus ou moins fiévreux ; son efficacité restera subordonnée à la perfection, plus ou moins approchée, de sa mise en œuvre: là, et là seulement, réside pour nous la difficulté. ”

“ Au moment où toutes les forces vives de ces pays étaient mobilisés pour la lutte, les gouvernements comprirent l'impérieuse nécessité qu'il y avait pour eux de se réserver la disposition des stocks métalliques nationaux dans le but d'en tirer le maximum de ressources nécessaires à la poursuite des opérations.
Les stocks d'or, ainsi immobilisés dans les caves des instituts d'émission, servirent à faire face aux besoins de la défense nationale: soit comme garantie offerte aux emprunts
extérieurs — soit comme moyen de règlement des commandes de marchandises faites dans les pays neutres. ”

“ Quand la crise vint bouleverser les balances commerciales en exaspérant les particularismes nationaux, l'équilibre des paiements se trouva donc rompu: la stabilité monétaire était menacée.
A l'exemple de l'Allemagne, la plupart des pays débiteurs, devant ce risque, furent amenés à établir un moratoire partiel des transferts.
C'était un nouveau coup porté au commerce extérieur mondial : les commerçants internationaux, qui n'entrevoyaient pas avec beaucoup d'enthousiasme leur paiement en comptes bloqués, préférèrent souvent cesser leurs ventes aux pays où ce régime était institué. ”

“ Trois facteurs contribuent à les désaxer: les variations de la monnaie, les barrières douanières et le dérèglement de la production trop spécialisée qui a dépassé la faculté d'absorption du marché mondial.
La crise actuelle provient surtout de ce manque de coordination entre la production et la consommation: tout le monde veut vendre, mais personne ne veut acheter.
Les prix de revient, étant trop élevés par suite des charges qui pèsent sur les producteurs, la production ne trouve plus de débouchés. ”

“ D'un côté, l'Etat essayait de sauver ce qui restait de son commerce extérieur par l'institution des Clearings et, de l'autre, dans le souci de protéger certaines classes de producteurs, il prenait des mesures détruisant les effets des Caisses de Compensation.
La politique du contingentement et celle des Clearings se révèlent parfaitement antinomiques: instaurer un Clearing pour encourager les exportations et entraver les importations
qui, seules, peuvent payer les ventes à l'étranger, c'est poursuivre évidemment des fins contradictoires. ”

“ En réalité, le contrôle des changes est une véritable politique économique, le sens de l'expression doit donc être très élargi par rapport à celui qu'on lui accorde généralement.
La définition qu'en donne Einzig semble, à cet égard, plus exacte: Le contrôle des changes engloberait ainsi d'après lui toutes les formes d'intervention de la part d'une autorité monétaire quelconque (Gouvernements, Banques Nationales, ou organismes spécialement créés à cet effet) ayant pour but de modifier les tendances affectant le cours du change. ”

“ Maintenir la division du travail et la spécialisation de la production, mais organiser l'activité économique sur des bases nouvelles et plus rationnelles où l'échange libre serait remplacé par le rationnement: c'est la socialisation. ”

“ L'embargo sur l'or fut établi dans tous les pays même neutres ; en raison des besoins anormaux des belligérants et de la baisse de leur capacité de production, leurs balances commerciales laissèrent apparaître d'énormes déficits; par suite également des différents degrés que l'inflation avait atteint suivant les pays, le niveau des prix s'éleva dans des proportions variables; enfin, l'action stabilisatrice du marché international des capitaux disparut presque complètement dès qu'il fut soumis à des restrictions qui en faussèrent le jeu naturel. ”

“ Lorsque des mesures restrictives des importations, telles que les contingentements, les tarifs douaniers, ou l'interdiction totale d'importer certains produits sont établies dans le but exclusif de défendre la stabilité monétaire, elles perdent toute utilité du fait de l'ètablissement d'un système de Clearing. ”

“ Si l'on met à part la Grande-Bretagne qui, grâce elle aussi à la chute de sa monnaie, a subi moins longtemps les effets de la crise mondiale, les pourcentages de baisse les plus forts concernent la Pologne, où aucun accord n'a été conclu, la Bulgarie et l'Italie (ce dernier pays n'ayant signé que 6 accords, chiffre le plus faible de tous les pays à Clearing énumérés ci-dessus) . ”

“ L'idée communément admise à la fin de la guerre était que le contrôle des changes avait été institué pour remédier aux défauts de stabilité monétaire résultant de l'abandon de l'étalon-or, du déséquilibre des balances commerciales des belligérants, et de la spéculation sur les changes.
L'espoir que le contrôle des changes était desitné à disparaître comme ayant perdu toute utilité pratique (dès le rétablissement de l'équilibre économique (rétablissement qui paraissait d'ailleurs imminent) , semblait donc raisonnable. ”

“ Puisque le paiement immédiat n'est souvent pas possible, quel ordre de règlements faut-il adopter entre ceux qui ont des créances ariérées — c'est-à-dire échues au cours de la période comprise entre l'établissement du contrôle des devises et l'application du Clearing — et ceux qui, bien que leurs créances soient venues à échéance après la mise en vigueur de l'accord de compensation, ont néanmoins à subir des retards pour leur règlement?
Si les premiers ont la priorité, les seconds verront naturellement leur retard augmenter et réciproquement. ”

“ Dans l'autre sens, au contraire, le courant commercial est obligatoirement restreint à un certain pourcentage du courant précédent : ce système nécessite donc un contrôle exercé sur les exportations du pays à change libre vers celui qui a organisé une réglementation de ses devises.
Cette première mesure a pour résultat une stabilisation relative de la balance commerciale et garantit, par là même, un excédent de devises au pays dans lequel la « police » des changes fonctionne. ”

“ Au point de vue du commerce extérieur, les procédés de restriction les plus stricts, s'ils peuvent éviter une dépréciation monétaire, risquent soit de restreindre gravement le volume des transactions internationales, soit même, si le système est appliqué dans toute sa rigueur, de faire complètement cesser les échanges commerciaux avec l'extérieur. ”

“ Il est évident d'abord que chaque pays s'efforcera, dans son intérêt, d'obtenir un équivalent d'importations en rapport à ses exportations. En outre, le dumping sur les marchandises, exercé par un pays à monnaie faible chez son partenaire de Clearing, aurait pour résultat de diminuer son pouvoir d'achat à l'étranger en affaiblissant proportionnellement son avoir à la Caisse de Compensation du pays où il exerce ce dumping. ”

“ De plus, du fait de l'équilibre de la balance des échanges, tous les paiements autres que ceux ayant une origine strictement commerciale sont devenus impossibles ; il se produira alors une véritable cristallisation des positions internationales débitrices et créditrices qui resteront inchangées jusqu'au moment où un excédent de devises viendra faciliter la libération du pays débiteur.
Enfin, la critique adressée au système d'aboutir à fausser des échanges commerciaux normaux se justifie alors également
dans la mesure même où les Clearings sont responsables de la réalisation de l'équilibre. ”

“ On comprend, dans ces conditions, que la plupart des titulaires d'avoirs bloqués préfèrent une cession, même à perte, de leurs créances, plutôt qu'un aléatoire et certainement très lointain remboursement.
Le cours de ces monnaies bloquées dépend naturellement de l'usage qui peut en être fait: il sera élevé si elles peuvent être utilisées par les importateurs de produits du pays débiteur, tandis que, si l'on peut les employer seulement à des placements de longue durée dans le pays même, il sera sans doute presque impossible de les vendre à un cours raisonnable. ”

“ Bien plus, lorsqu'un pays monétairement faible conclut un accord de Clearing, il a tendance, en raison de la difficulté qu'éprouvent ses importateurs à se procurer les devises étrangères nécessaires aux règlements de leurs opérations, à acheter le maximum possible de produits dont il a besoin dans les pays avec lesquels il se trouve lié par cet accord : en effet, aucune devise ne lui sera nécessaire pour régler ses achats. ”

“ Par contre, en raison des formalités que leur impose son application, le Clearing leur apporte à tous une gêne plus ou moins considérable dans la conduite de leurs affaires et leur fait perdre un temps précieux: ils s'efforcent donc souvent d'éviter de passer par l'intermédiaire de l'Office de Compensation, afin d'obtenir pour les uns plus de facilité et plus de rapidité pour le règlement de leurs opérations, pour les autres des devises appréciées. ”

“ Malgré la réglementation la plus rigoureuse et les mesures les plus strictes, le système de restriction du commerce des devises ne peut être absolument étanche. Plus l'organisation économique se perfectionne, plus se multiplient les voies détournées par lesquelles les prohibitions légales peuvent être rendues inopérantes. ”

“ On fait alors remarquer que, si la balance n'est pas stabilisée artificiellement, il n'y a pas normalement d'équilibre entre la valeur des marchandises qu'un pays exporte vers tous les autres et celle des marchandises qu'il importe de tous les autres. ”

“ Si les circonstances économiques interdisent à la France un retour immédiat et absolu au libéralisme, il n'en reste pas moins vrai qu'il est regrettable de constater que les intérêts particuliers de telle ou telle catégorie de citoyens empêchent le plus souvent les pouvoirs publics d'entreprendre, dans l'intérêt général, l'unification et la coordination de notre politique commerciale. ”

“ Les récépissés reposent ainsi sur une somme existante, couverte par les accords entre les deux pays, et qui pourrait, sans difficultés, être utilisée pour les paiements à faire en monnaie locale.
Seul son transfert en francs dépend des disponibilités de l'Office Français.
Il n'y a ainsi pas d'effets de cavalerie possibles, par suite de l'avis de crédit; les risques d'insolvabilité du débiteur
ont disparu, car la somme est versée dans une Banque sûre, puisque c'est généralement une Banque Nationale. ”

“ Telle est bien, en effet, l'évolution de la crise dans de nombreux pays d'Europe Centrale notamment qui, dans le but de maintenir coûte que coûte leur stabilité monétaire,
ont poursuivi une politique caractérisée essentiellement par des restrictions considérables apportées à la circulation commerciale, d'une part, et d'autre part, par une réglementation très stricte de leurs marchés monétaires. ”