“ C'est pour l'exportateur un moyen très-commode de diminuer ses peines et d'augmenter les bénéfices de sa spéculation, mais c'est pour la Banque une cause permanente de malaise qui la réduit parfois à un état d'impuissance complète. C'est par ce côté que l'exportation du numéraire tient à la crise; cette exportation, bonne en elle-même, a de mauvais résultats, parce que au lieu de s'alimenter dans la circulation générale, elle se borne à puiser dans les coffres de la Banque. ”

“ Ainsi donc, inutile en temps ordinaire, complètement insuffisante en temps de crise, la réserve métallique ne sert qu'à rendre mobile, comme elle-même, l'assiette du crédit et à retirer de la circulation une masse considérable d'espèces qui se trouve ainsi annihilée sans profit pour personne. ”

“ La véritable, la seule cause des crises financières, c'est l'organisation défectueuse des institutions de crédit. Ce vice d'organisation existe en Angleterre et en Allemagne aussi bien qu'en France; il existe aux Etats-Unis aussi bien qu'en Europe, et c'est ce qui explique pourquoi, malgré la différence des circonstances, des temps et des lieux, tous les peuples commerçants et industriels ont à souffrir périodiquement des crises financières. ”

“ L'élévation du taux de l'escompte et la diminution du terme n'ont pas d'autre but que de diminuer la circulation des billets de la Banque, ou au moins de l'empêcher d'augmeriter. La Banque ne peut pas fermer sa porte; elle ne peut pas dire : Je n'escompte pas; mais elle fait tout ce qu'elle peut pour escompter le moins possible. ”

“ Le taux du loyer, c'est-à-dire de l'intérêt, est seul réglé par la loi de 1807, et ce n'est pas sans raison, nous le verrons plus loin. Pour toutes les marchandises, excepté pour le numéraire, le prix du loyer est proportionné à la valeur vénale de la chose louée, eu égard à la détérioration que peut occasionner l'usage; si la valeur vénale augmente, le prix du loyer augmente dans une proportion correspondante ; si la valeur vénale diminue, le prix du loyer diminue dans la même proportion, et c'est justice. ”

“ Si le numéraire va constamment en augmentant chez nous aussi bien que chez nos voisins, ce n'est donc pas à, sa rareté qu'on doit attribuer la crise financière actuelle. Si l'exportation du numéraire n'a pas produit, jusqu'ici, la rareté, c'est donc que son action ne s'est exercée jusqu'ici que sur le trop plein de notre circulation : comment contester alors qu'elle ne nous ait rendu un grand service, sans nous causer aucun tort ? ”

“ Si la Banque a augmenté le taux et réduit le terme de ses escomptes, pour arriver à escompter le moins possible, ce n'est pas qu'elle manque de la valeur qu'elle donne habituellement en échange des effets escomptés ; cette valeur ne lui fait jamais défaut puisqu'elle la crée elle-même à volonté. ”

“ Nous admettons, au contraire, que si la Banque augmentait son capital et le portait comme on le dit à 200 millions, cette augmentation serait consacrée exclusivement à améliorer ses rapports avec le public, et nous disons que, même dans ce cas, ce ne serait pas seulement une mesure sans portée, ce serait encore un remède dangereux dont le seul résultat serait d'aggraver le mal sans produire aucun bien. ”

“ Pour atteindre ce résultat, elle cherche à éloigner la matière escomptable, et pour éloigner la matière escomptable elle élève le taux de l'escompte ; elle fait payer plus cher le loyer de ses instruments de crédit. — A l'instant même où la Banque entre dans cette voie, le numéraire qui est habitué à se modeler sur le crédit, en profite pour élever à son tour le prix de son loyer. ”

“ Nous croyous avoir suffisamment démontré qu'on se trompe généralement sur les causes auxquelles on attribue la crise financière, et sur l'efficacité des moyens proposés pour y remédier Pour achever la tâche que nous nous sommes imposée, il nous reste maintenant à faire connaître la véritable , la seule et unique cause de cette crise, et à indiquer le moyen de la faire cesser, de la faire disparaître pour toujours, c'est-à-dire de manière à ce qu'elle ne se reproduise jamais en aucun temps, et quelles que soient les circonstances. ”

“ Si la Banque éprouve tant de difficultés, non-seulement pour élever sa réserve métallique, mais encore pour la maintenir en équilibre, c'est parce que malgré l'abondance du numéraire dans la circulation ordinaire, malgré les efforts faits par la Banque pour l'attirer dans ses coffres, ceux-ci se vident aussitôt qu'on les remplit. ”

“ Si au moins cette malheureuse combinaison présentait quelques avantages susceptibles de compenser ses inconvénients, cela pourrait expliquer jusqu'à un certain point la faveur dont elle jouit; mais non, elle n'a rien, absolument rien pour elle; elle ne peut servir qu'à induire le public en erreur en lui faisant croire à la réalité d'une chose impossible.
Le but hautement proclamé de la réserve métallique est d'assurer le remboursement à vue des billets de circulation ”

“ Nous croyons qu'à cet égard tout le monde est à peu près d'accord ; on convient généralement qu'il y a quelque chose à faire ; les institutions de crédit, seules, se croient dans la nécessité de défendre le statu quo ; cela n'est pent-être pas tout à fait désinteressé, car les dividendes de la Banque ne sont jamais si beaux que quand le commerce et l'industrie sont en souffrance. ”

“ Enfin la Banque payant une prime pour se procurer du numéraire qu'elle donne à l'instant même au pair, rien n'est plus facile que d'établir sur cette donnée une spéculation qui n'offre aucune chance aléatoire, reprendre d'une main ce qu'on a donné de l'autre, en se faisant pour cela payer une bonne commission ; c'est vraiment trop facile et trop lucratif pour n'être pas mis en pratique. ”

“ Ce raisonnement est assez spécieux, et au premier abord il paraît fort juste, c'est précisément ce qui le rend dangereux. Une erreur qui a toutes les apparences de la vérité est bien plus dangereuse qu'une erreur palpable et grossière. ”

“ Quand un mal existe ne vaut-il pas mieux qu'il soit mis en évidence que de rester caché? N'est-ce pas le seul moyen de travailler à la guérison? Et ne voit-on pas que les crises financières sont de plus en plus fréquentes et qu'elles menacent de devenir chroniques et universelles si on ne se hâte d'y remédier ? ”

“ Le souverain que la France s'est donné a su, par sa sagesse, sa loyauté et son désintéressement, détruite les préventions qu'avait fait naître sa glorieuse origine, et se créer dans le conseil des nations civilisées une place exceptionnelle et d'autant plus honorable qu'il la doit bien plus à l'ascendant moral qu'il a su exercer qu'à la puissance matérielle dont il dispose. ”

“ Nous serons alors véritablement dans l'âge d'or du crédit, les crises financières auront disparu pour toujours de la scène du monde : — on ne verra plus la fortune publique osciller au gré des vents; baisser ou hausser selon qu'un navire porteur de quelques kilogrammes d'or aura mis quelques jours de plus ou de moins dans sa traversée. Un navire, fùt-il complétement chargé d'or, ne sera pas attendu plus impatiemment que s'il était chargé de cuirve ou de coton. — L'or aura perdu l'importance exagérée qu'on lui a donnée dans ces derniers temps ”

“ L'exportation du numéraire pour l'Orient et les Grandes-Indes est une compensation providentielle de la découverte des mines de l'Australie et de la Californie, car en maintenant provisoirement l'équilibre qui, sans elle, eût été brusquement rompu, elle nous donne le temps d'aviser ”

“ A l'intérieur, on voit régner partout un ordre si parfait qu'on croit rêver lorsqu'on se rappelle les terribles désordres dont nous avons été, il y a quelques années à peine, les témoins et les victimes. — L'industrie, aidée par la science, fait tous les jours de nouveaux progrès ”

“ Il résulte de là que l'intérêt de l'argent s'élève ou s'abaisse non point en raison de là rareté ou de l'abondance du numéraire, mais en raison de la cherté ou du bon marché du crédit. Or comme le crédit dépend uniquement de la Banque de France,
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comme c'est elle seule qui le dispense, qui le restreint et en augmente le loyer, non point par fantaisie, nous le reconnaissons, mais quand les nécessités de son organisation vicieuse lui en font une loi ”

“ La fabrication du numéraire est réservée à certains établissements privilégiés, cela est vrai, mais ces établissemements sont ouverts à tout le monde, et avec un lingot le premier venu peut faire frapper des espèces moyennant une trèslégère rétribution pour la main-d'oeuvre. On peut donc dire que tout le monde a le droit de battre monnaie. Aussi, quoi qu'on en dise, le numéraire est-il toujours en rapport avec les besoins réels qu'il est destiné à satisfaire, c'est-à-dire avec les nécessités ordinaires de la vie quotidienne. ”

“ N'est-il pas évident que plus la prime serait élevée, plus on trouverait de gens disposés à faire ce trafic; d'où il résulte que plus la Banque ferait de sacrifices pour acheter les espèces, moins elle réussirait à maintenir les espèces dans ses coffres, car la prime qu'elle donne en pareil cas est un encouragement à la sortie ”

“ Le Gouvernement étudie avec sollicitude et adopte avec empressement toutes les mesures qui lui paraissent propres à améliorer le sort des populations laborieuses; il abaisse progressivement et avec sagesse la barrière des douanes Il s'efforce particulièrement de venir en aide à l'agriculture, cette mère-nourrice de tous les peuples, et il y a lieu d'espérer que ces efforts ne seront pas perdus. ”

“ Or, rien n'est moins stable que cette réserve
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métallique; il arrive toujours infailliblement qu'elle augmente quand on a moins besoin, et qu'elle diminue quand on en a le plus besoin; c'est-à-dire que plus le développement du crédit est nécessaire au commerce et à l'industrie, plus la Banque doit s'occuper des moyens de le restreindre. — Conçoit-on qu'on ait jamais pu se laisser aveugler au point de mettre la prospérité d'une grande nation à la merci d'une pareille combinaison ? ”

“ L'exportation du numéraire durera longtemps encore, nous l'espérons du moins, mais une cause quelconque ne peut-elle pas la faire cesser subitement? et d'ailleurs ne perd-elle pas tous les jours du terrain? ”

“ Le raisonnement sur lequel on se fonde pour demander l'abrogation de la loi de 1807 péche donc par la base, car le numéraire n'est pas plus rare dans la circulation qu'il ne l'était avant la crise. — Le numéraire n'est rare que dans les coffres de la, Banque, et c'est précisément cette rareté locale qui produit tont le mal. ”