“ Pensez-vous aussi qu'un établissement qui fait toutes les grandes opérations de banque, offre de plus grandes facilités pour conduire et diriger la circulation que ne peut en posséder un établissement qui serait une simple banque d'émission? ”

“ Le public ne se ferait-il pas une idée plus juste due la question, si le bilan de la Banque était établi de manière à présenter, non pas un manque apparent de billets, mais un manque réel d'espèces? Je ne croyais pas, en fait, à cette méprise de la part du public. 863. Vous savez que toutes les fois que la Banque d'Angleterre est l'objet d'une pressante demande d'argent, la plainte générale est qu'on ne peut pas avoir de billets, que les billets deviennent rares; qu'il n'y en a qu'une petite, réserve? Sàns doute, c'est là le cri du public ”

“ Comme il faut que l'entrepreneur d'un chemin de fer paie ses ouvriers d'une façon ou d'une autre, il ne ferait que se servir simplement des billets de la banque d'émission, ait lieu de se servir d'autre chose pour atteindre le même but? ”

“ Si dans le but de réduire la circulation, la Banque essayait de retirer ses billets, vos déposants réclameraient de l'or à la place? 764. Par conséquent, toute tentative de mettre à exécution ce principe aurait simplement pour effet d'augmenter les demandes d'or, dans des proportions considérables, au moment même d'une exportation nécessitée par les extérieurs? Les demandes
d'or seraient ainsi augmentées pour satisfaire aux besoins de la circulation intérieure. ”

“ Les personnes qui parlent des profits que procurerait une émission de billets faite par le gouvernement ne perdent-ils, pas de vue, ;d'abord la grande dépense que le gouvernement aurait à faire pour manoeuvrer une telle émission, et aussi l'avantage indirect que le public retire des meilleures conditions auxquelles les banquiers de province font maintenant leurs affaires par suite du profit que leur laisse la circulation? ”

“ Puis viennent les autres valeurs, fonds publics et portefeuille et le reste de l'encaisse métallique? Oui. 871. Cette forme de bilan ferait ressortir la fluctuation précise des espèces métalliques et ferait voir qu'en effet votre réserve se compose d'espèces métalliques et non de billets? Oui, il me semble que cette forme de bilan est tout simplement la substitution du terme, « réserve métallique » aux termes billets, or et argent monnayés, » de la situation du département de la Banque. 872. N'est-ce pas un compte exact de vos engagements réels? ”

“ Et avec la pratique, maintenant presque universelle, d'avoir des comptes courants chez les banquiers, les billets reçus en paiement des dividendes passent immédiatement dans les mains des banquiers ? C'est notamment ce qui a lieu pour les £4,000,000. L'action sur la circulation active est principalement due aux autres £2,000,000, qui sont reçus par la masse du public et restent dans ses poches, jusqu'à ce qu'ils en soient retirés par la nécessité de faire face aux dépenses de chaque jour. ”

“ En ce qui concerne les cas d'exportations métalliques, en supposant l'existence d'une circulation purement métallique, et que tout ce qui sort de la Banque d'Angleterre consistât en monnaie métallique au lieu de consister en numéraire et en billets, et en suppostant que nous ayons à parer à une exportation analogue à celle de "année dernière, pensez-vous qu'il pourrait être pourvu a une partie de ces besoins extérieurs en puisant dans la circulation métallique qui se trouve entre les'mains du public? ”

“ Je pense que *'acte est entièrement sans effet, en tant qu'il s'agit de l'extension des émissions. L'acte ne restreint pas la circulation entre les mains du public. Il dit simplement que si le public emploie une circulation de billets plus considérable que la somme autorisée à découvert, ce sera sur une garantie en or.
1307. D'un autre côté, si cette théorie est fausse et si la Banque a le pouvoir d'étendre ses émissions à sa volonté, je pense que vous admettrez qu'il peut y avoir des temps où l'acte produira de bons effet?? ”

“ En supposant qu'un certain ébranlement du crédit se produise à la suite des changes contraires, comme cela arrive souvent lorsqu'une crise commerciale est causée par l'excès des affaires, n'y aurait -il pas, en proportion de la gravité de la crise, une tendance de la part des banquiers à augmenter et à renforcer leurs réserves plutôt qu'à les réduire? ”

“ C'est une dureté qui, selon moi (et, tout en exprimant mon opinion personnelle, je puis dire que j'exprime en même temps celle de la Cour des directeurs en général) , est nécessitée par les véritables intérêts monétaires du royaume. Ce n'est, je pense, nullement se montrer dur envers un individu que de l'inviter, s'il fait tant que de donner son crédit, à le donner avec ses propres ressources et non avec celles de son banquier. ”

“ La raison pour laquelle la circulation active monte quinze jours avant le paiement des dividendes est qu'à cette époque le paiement du traitèment des employés du gouvernement et diverses autres dépenses de l'État exigent l'émission d'une grande quantité de billets, qui passent entre les mains de personnes qui n'ont pas de comptes courants.. ”

“ Mais le premier effet de cette mesure n'aurait-il pas été d'obliger la Banque à abaisser le taux de l'escompte? En second lieu, ne s'en serait-il pas suivi pourile public un abaissement général du taux de l'escompte? Je pense que tel aurait été l'effet. 1319. Si cela s'était continué pendant longtemps, cela n'aurait-il pas eu pour effet d'abaisser le taux de l'intérêt et de produire une hausse sur le prix des fonds? L'existence d'une certaine quantité de capital sans emploi tend toujours à augmenter le prix des fonds et à abaisser le taux des l'escompte. ”

“ Je le crois; on- pourrait prouver que, dans certaines circonstances, la Banque perd sur sa circulation. Dans les conditions où se font aujourd'hui les émissions de billets, s'il existe une grande quantité de numéraire dans le pays, et si, par conséquent, une grande quantité de billets vient à être émise contre une quantité d'espèces métalliques suffisante non-seulement pour la garantie de la circulation, mais encore pour celle des dépôts, il est clair que la circulation émise sur fonds publics ne laisse aucun profit. ”

“ Et ce bilan montre, sous une forme simple et intelligible, situation précise de la Banque, sa réserve réelle en espèces métal-' liques et tous les éléments de son actif et de son passif? Oui. Pourquoi maintenant une semblable forme de bilan ne serait-elle pas adoptée par la Banque d'Angleterre ? Ne serait-il pas
beaucoup plus intelligible pour le public de lire un bilan ainsi dressé que le double bilan actuel? ”

“ Oui, si l'on prétend qu'il y a quelques avantages pour le pays à ce que la circulation repose en partie sur des billets émis par des banquiers de province. 911. Que cet avantage soit petit ou grand, il est constant que le
Pays a perdu l'avantage qui serait résulté de l'économie de capital produite par l'emploi d'un certain nombre de billets à la place d'une certaine quantité d'or? ”

“ Sans doute, la Banque doit payer en or toutes les demandes qui lui sont faites. 641. Si une personne vient à la Banque d'Angleterre et demande le paiement de mille livres de billets, vous devez les payer en or. ”

“ Unepareilleaugmentation du capital du pays ne saurait avoir pour effet de tellement encourager l'esprit de spéculation ou la consommation des articles étrangers au moyen d'une hausse des salaires, qu'il pût en résulter les importantes conséquences que vous supposez. 1323. Vous parlez des avances qui eurent lieu en 1836 comme s'étant élevées seulement à £2,000,000 ou £3,000,000; mais ces chiffres représentent seulement l'augmentation de la circulation active, laquelle, suivant votre théorie, n'est pas un indice de la quantité de capital additionnel qui fut alors créée par la Banque. ”

“ Vous pensez qu'il est d'intérêt public que, comme les billets représentent la circulation générale du pays ils soient l'objet de précautions qu'il n'est pas nécessaire d'exiger pour les dépôts, lesquels proviennent d'un arrangement volontaire entre, le. client et la Banque? Oui, je pense que les droits du porteur de. billets sont plus grands. ”

“ Par conséquent, personne n'a intérêt à conserver une circulation, soit métallique, soit en papier, plus considérable que celle qui est en réalité nécessaire aux fins pour lesquelles on a recours à la circulation? Non, certes. 655/ Plus le système de la Banque sera parfait dans un pays, plus grandes seront les occasions que procureront, pour l'économie de la circulation, l'emploi des chèques, l'usage des comptes courants et touslés autres moyens àl'aide desquels la portion du capital exigée par la circulation peut être épargnée? ”

“ Alors, pendant cette période, 'la spéculation dut encore être causée par une augmentation d'avances de capital, et non par aucune action provenant de la circulation des billets ? Sans douté l'effet s'est fait sentir sur l'encaisse. ”

“ Maintenant, pendant toute cette période, tandis qu'en apparence les billets du département de la Banque ont diminué de £11,000,000 à £4,000,000, il n'y a point eu d'augmentation dans la circulation des billets; en fait, cette diminution de £11,000,000 à £4,000,000 s'est produite sans que la Banque ait .émis un seul billet; elle a eu lieu entièrement, comme vous le verrez si vous vous reportez au compte des espèces, par la réduction: de l'encaisse de £17,000,000 à £10,000,000 ? Oui. ”

“ Cette émission, au moment du paiement des dividendes, varie de £300,000 à-£500,000 en or. Cet or rentre peu à peu dans le cours du trimestre par l'intermédiaire des banquiers. De sorte que, pendant le trimestre, nous pouvons toujours calculer ce que le public rendra sur le montant des émissions occasionnées par les dividendes.
676. La plus grande partie de cet accroissement dé la circulation active ne se produit-elle pas dans la semaine du paiement des dividendes, et n'en rentre-t-il pas a. la Banque la plus grande partie
dans le cours des deux semaines suivantes? ”

“ La Banque d'Angleterre a le même pouque toute autre personne d'échanger ses billets au département de émission.^ ce département étant entièrement hors de ses mains. Si lui demande de l'or, la Banque peut prendre les billets qu'elle a réserve, les porter au département de l'émission et les échanger re de l'or. Les billets lui sont tout aussi utiles' qu'au public, à de supposer que la diminution des billets par l'exportation de soit telle qu'elle enlève tout jusqu'aux £14,000,000, ce qui suPposerait une révolution qu'il n'y a pas lieu de prévoir. ”

“ Les paiements de dividendes au public se prolongent pendant trois semaines, parce'que le public ne vient pas comme les banquiers chercher immédiatement son argent. L'augmentation delà circulation est donc le résultat de cette continuité dans la demande d'argent. Une fois les dividendes entièrement payés an public, notre circulation se trouve alors avoir atteint son niveau le plus élevé. A partir de ce moment, les billets reviennent peu à peu.à la Banque, par l'intermédiaire des banquiers et d'autres canaux aussi la circulation s'abaisse. ”

“ La circulation d'une petite banque ne lui est pas d'un très-grand avantage le droit d'émission oblige une banque à conserver une quantité considérable de valeurs disponibles pour être en état de faire immédiatement face à ses engagements;, aussi n'est-il pas d'un trèsgrand avantage.. ”

“ Quant à l'indication dans les bilans de l'argent usé, rece-, vez-vôus l'argent usé à la Banque sans demander au public quelque chose pour sa dépréciation ? Nous ne sommes pas tenus de recevoir plus d'argent à la Banque que n'importe qui. L'argent n'est monnaie légale que jusqu'à concurrence de 40 shellings..
1246. Si cet argent n'est pas abîmé par le frottement et l'usure ordinaire, ne le prenez-vous pas dans les paiements ordinaires?Nous le prenons, comme le prendraient d'autres banquiers, pour obliger nos clients. Nous prenons une certaine quantité d'argent. ”

“ Nous sommes toujours en état de vendre nos fonds publics et de placer nos billets. Nous ne serions pas obligés de pourvoir à la convertibilité des £14,000;000, comme nous le sommes actuellement. (M. Weguelin) L'acte pourvoit à ce que, dans le département de la Banque, les billets soient. monnaie légale. ”

“ Une banque d'émission ne peut pas, il est vrai, de sa propre volonté, augmenter la circulation; mais dans la circonstance que j'ai supposée, elle crée une certaine masse de capital spécialement applie aux travaux publics alors en voie d'exécution. Si, par nt|m.p1^ cette Banque émet £50,000 de billets de plus qu'elle n'était Jusqu'alors accoutumée à émettre et conserve un tiers de ces j £ en espèces métalliques, elle crée un. capital extraordinaire VjOOO, capital qui sert à exécuter les travaux en question. ”

“ Oui, la réserve devrait Appliquer à tous les engagements; il n'y a rien dans la nature de la circulation des billets qui, dans la condition des affaires d'une banque, exige la protection d'une réserve quinesoit pas égal^ùt applicable aux dépôts. ”

“ L'accroissemént de la concurrence que se font les banques ne tend-elle pas, au contraire, à diminuer la circulation en l'économisant au moyen de leurs constants virements de comptes les unes avec les autres? ”