Antoine Pagès-Duport

“ La tendance générale du marché des Fonds publics, le taux de l'argent, la faiblesse ou la solidité des transactions sont intimement liés à la question si grave de la conversion de la rente 5 pour 100. Ce problème de la conversion posé par la force même des choses doit inévitablement être résolu ; mais, dans un tel sujet, les impatiences sont dangereuses, et il faut tout attendre de la confiance publique, appuyée sur une situation qui soit de nature à éloigner les préoccupations sérieuses au dedans comme au dehors. ”

“ On ne saurait mettre en doute que la conversion sera accompagnée d'un déclassement de titres inévitable. Tout ce que l'on peut discuter c'est l'importance de ce déclassement. Il y aura les mécontents qui vendront les titres nouveaux donnés en échange des titres anciens. Il y aura les anciens porteurs de 3 %, qui, voyant cette forme de l'emprunt devenir à peu près le type unique de la rente française, croiront à tort que la multiplicité d'un même titre créera un encombrement de nature à provoquer la baisse. ”

“ Le progrès et l'invention ne peuvent se passer du levier puissant de l'association, qui a réalisé tant de merveilles. Il est bon, il est juste que l'argent vienne au secours de l'idée, mais il ne faudrait pas que le crédit industriel prît le dessus sur le crédit de l'Etat, et que, par exemple, le succès d'une compagnie de navigation, de chemin de fer ou de forges fût un appàt aussi puissant et aussi dangereux que la loterie. ”

“ Du reste, l'intérêt de l'État ne consiste pas dans une économie quelque sérieuse qu'elle soit, si la réalisation de cette économie doit entraîner un trouble sur le marché des fonds publics, et atteindre dans son crédit l'État lui-même en affectant le cours des rentes. ”

“ Elle est insaisissable ; elle n'est pas frappée par l'impôt; elle est d'une transmission aussi simple que rapide; elle a une certitude que la propriété immobilière ne saurait avoir ; un placement en rentes peut s'opérer par les sommes les plus minimes, tandis qu'il est extrêmement difficile de faire un emploi immobilier pour une petite somme; pas de droit de mutation ni d'enregistrement pour un achat de rente ; disponibilité constante et presque instantanée lorsque les besoins l'exigent; revenu supérieur à celui de la terre et en dehors des vicissitudes des saisons ”

“ Le 5 %, au contraire, pendant la même période, c'est-à-dire de 107 à 110 fr., donne un revenu de 4f,65 à 4,55. Cette anomalie fait dire que si le 5 % était converti en 3 %, comme les Chambres ont le droit absolu de le décider (le débiteur qui est l'État s'étant réservé la faculté de se libérer au prix de 100 fr.) une économie d'une trentaine de millions par an aurait lieu dans le service de la Dette Publique, et faciliterait des réductions fort désirables sur divers impôts onéreux. Les porteurs recevraient un titre ayant une valeur supérieure comme capital. ”

“ La dispersion des grands domaines et leur infinie subdivision sont une déduction fatale de notre temps et de nos moeurs. Le sol tend de plus en plus à être disséqué en lambeaux, et c'est à cette condition seule qu'il peut enrichir les bras vigoureux et patients qui le creusent et l'ensemencent, en créant toutefois de graves dangers pour l'avenir de l'agriculture devenue l'ennemie irréconciliable des forêts. Cette situation étant donnée, quel autre placement que la rente est-il permis de conseiller aux propriétaires qui s'éloignent des champs ? ”

“ Elle a indispensablement besoin d'un marché absolument maître de lui-même, comprenant et pouvant déjouer les tentatives d'intimidation et les baisses accidentelles sans motifs plausibles et durables. La conversion doit se présenter sur un marché tellement impressionné et captivé par la diminution successive du loyer des capitaux, qu'il soit devenu véritablement facile de faire accepter le type 3 % produisant moins en échange du type 5 % qui produisait plus. ”

“ On aura d'autant plus peur du remboursement du 5 % à 100 fr., et on acceptera d'autant mieux l'échange contre le 3 %, que les rentes seront plus chères et plus enviées. C'est vers cette diminution du taux de l'argent, par l'élévation du crédit de l'État, que doivent tendre tous les esprits sincèrement dévoués au progrès et à l'amélioration du sort des hommes ”

“ Le total de l'Empire est de 514,111,613 fr., d'intérêts à verser chaque année à nos prêteurs, ce qui donne pour dix-huit ans de gouvernement personnel sept fois plus de rentes à payer par la France que pour 38 ans de gouvernement constitutionnel et de gouvernement républicain ; et cela sans parler des emprunts divers faits à la Banque de France qui se sont élevés à un milliard et demi environ de capital, sans parler encore de l'emprunt de 250 millions, dit emprunt Morgan, qui fut contracté à la fin de 1870. ”

“ Depuis longtemps, il s'est établi, à tous les degrés de l'échelle sociale, un courant d'opinion complétement en dehors des règles les plus simples de la prudence vulgaire. Au lieu de rechercher des placements solides sur les valeurs à revenu fixe et non hypothétique, le plus grand nombre se laisse naïvement séduire par les réclames industrielles. ”

“ Un autre vice des valeurs industrielles, et ici je veux parler des meilleures, c'est d'être exposées à des fluctuations considérables d'année en année, tandis que la rente obéit tout simplement dans les temps ordinaires aux lois de la cherté ou du bas prix de l'argent. ”

“ Cette suppression plus ou moins longue, plus ou moins radicale de tout revenu, constitue l'un des dangers les plus évidents des placements aléatoires.
Quelquefois une excellente affaire ne produit rien ou presque rien dans les premières années; ses actions baissent, mais le travail et les efforts finissent par être couronnés de succès. ”

“ Je veux uniquement démontrer aux capitalistes de toute condition que leurs calculs sont faux et que, en ne paraissant obéir qu'aux inspirations de leur intérêt, ils creusent infailliblement leur ruine. ”

“ En attendant que cet avenir se lève sous un ciel propice, le bon sens, la froide et saine appréciation des obstacles, l'exclusive et patriotique considération du bien public conseillent d'observer, de patienter et de travailler. ”

“ Chez nos voisins, tous le comptables de deniers publics ou privés, tuteurs, curateurs, etc., tous ceux, en un mot qui doivent faire emploi de fonds, sont contraints d'acheter de la rente pour le montant des sommes dont ils sont responsables. ”

“ Dans ces dernières années surtout, on a perdu de vue les conditions de sagesse qui doivent présider à la gestion des fortunes; et ce sont les plus nécessiteux, les plus déshérités de la société moderne, qui se sont précipités, avec une candeur véritablement inouïe, sur toutes les actions décorées d'un titre plus ou moins sonore. ”

“ On verrait aujourd'hui comme alors, dans
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18 LES FONDS PUBLICS
l'obligation de payer une soulte en conservant le même revenu, un moyen de trésorerie, une façon particulière d'enlever une portion de leur capital aux porteurs de 5 %. Le public comprendra sans hésitation que la diminution successive du prix de l'argent est pour l'État un motif qui légitime l'exercice du droit lui appartenant de rembourser le 5 % au pair, à moins que les porteurs de 5 % n'acceptent une réduction d'intérêt. ”