Barry

“ Si les opérations de la Bourse n'avaient pour conséquences que de ruiner les imprudents qui se livrent à des spéeulations si dangereuses, il ne suffirait, par humanité pour eux, que de leur exposer clairement le danger qu'ils courent et les abandonner à leur malheureux sort ; mais cela s'étend beaucoup plus loin et atteint la population toute entière. ”

“ Les spéculations à la Bourse ont beaucoup contribué à la corruption des mœurs et n'ont épargné aucune classe de la société ; car, avec l'organisation actuelle, elle prête à tous les soupçons et peut corrompre tous les hommes sans exception. ”

“ Les lots ne peuvent être considérés que comme expédients pour obtenir facilement de l'argent, et, au fur et à mesure que le crédit baisse, les lots grossissent, attendu que c'est le seul objectif, et principalement le gros lot. ”

“ La suppression de la plus-value sur les actions serait contraire à l'équité ; car rien n'est plus convenable et plus juste qu'une action ou une valeur analogue qui produit un gros revenu, se vende plus cher que celle qui n'en produit qu'un médiocre et à ce qu'elle soit cotée d'autant plus liant qu'elle rapporte davantage. ”

“ Pendant longtemps, les autorités ont persuadé, sinon toute, mais une grande partie de la population, que ce moyen enrichissait la Ville, par la raison qu'elle revendait les terrains beaucoup plus chers qu'elle ne les avait payés ; et, par l'organisation séduisante de ses emprunts à lots et à primes, l'empressement des souscripteurs n'a pas manqué, et la ruse aidant, ces valeurs ont fait la fortune d'un certain nombre de spéculateurs à la Bourse. ”

“ De même que la femme de César, les hommes qui nous gouvernent ne doivent pas être laissés dans une position à être soupçonnés ; supprimez la plus-value, et ces hommes conserveront une saine réputation.
Les opérations de Bourse entravent les transactions commerciales, car pendant un certain nombre d'années du règne qui vient de s'écrouler, bien qu'échafaudés sur l'artifice, les affaires ont pris un développement qui a permis aux spéculateurs de réaliser de gros bénéfices. ”

“ Quelle que soit la position du prêteur, soit qu'il éprouve des revers de fortune ou qu'il se présente une entreprise avantageuse à faire, il ne peut disposer de son argent. Il en est tout autrement avec la Rente, puisque, du jour au lendemain, il peut se procurer de l'argent. ”

“ Les primes retirées, nous verrions bientôt les ambitions se modérer, et nous n'aurions plus à regretter que des hommes honorables s'engagent dans des entreprises hasardeuses au détriment du publie.
Les placements sérieux trouveraient dans ce mode un immense avantage, attendu qu'il y aurait un revenu fixe pour les obliga- tions et pour la rente sans voir leurs prix s'élever à un taux scandaleux, qui peut descendre considérablement au moindre événement et provoquer une ruine générale. Les actionnaires profiteraient des bénéfices réels des entreprises sans encourir aucune réduction. ”

“ Quand un particulier emprunte par hypothèque ou par billet, doit-il rembourser un capital supérieur à celui emprunté ? Non : en payant les intérêts convenus, il ne doit rembourser que la somme empruntée.
Ce serait donc en vain qu'on objecterait que les garanties sont plus grandes dans le placement hypothécaire que sur la Rente, car en admettant que cela soit, il y a un avan-
tage dans la Rente qui compense bien au delà cette garantie, en ce que, les frais étant grands pour les emprunts hypo- thécaires, les prêts ne se font que pour un nombre d'années assez long. ”

“ Après avoir indiqué les abus résultant de nos modes d'emprunts, il est indispensable de nous rendre compte des effets qu'ils ont produits. Nous allons commencer par ceux de la Ville de Paris.
Tout en admettant que dès le commencement du dernier règne, la Ville de Paris avait besoin d'améliorations, ce qui n'était que la continuation des règnes précédents ; il n'y a pas un homme de bons sens qui ne reconnaisse qu'à travers des travaux d'une grande utilité, on en a fait beaucoup d'inutiles et de ruineux. ”

“ Pour tirer parti des ressources exceptionnelles que nous offre la fécondité de notre sol, pénétrons-nous bien que toute notre richesse vient exclusivement de la terre et que, par conséquent, nous devons nous occuper sérieusement d'elle et ne pas admettre la théorie de beaucoup d'économistes et de prétendus savants qui imaginent des remèdes aux maux de l'agriculture, qui, tout en n'étant que secondaires, ne nous laissent aucun espoir de les voir arriver d'ici un siècle. ”

“ Il y est dit que le prélèvement fait sur la somme représentant le revenu annuel, pour composer les lots ou primes, est limité par cette condition mathémathique qu'il doit rester un intérêt fixe de 3 0/0 au moins.
Il n'est pas superflu cependant de dire que ce mode de limitation, quoiqu'il ne soit pas sans efficacité, laisse beaucoup à désirer, qu'il est insuffisant et que la barrière qu'il oppose pourrait être avantageusement remplacée par une autre. C'est ce qui sera succintement indiqué plus loin. ”

“ La combinaison n'était pas difficile pour obtenir de fortes
primes aux emprunts et faire réaliser de gros bénéfices aux souscripteurs : il suffisait pour cela, que le Crédit foncier, la Banque de France et quelques autres établissements accaparent la majeure partie des titres de l'émission. Beaucoup de spéculateurs se présentaient pour acheter en vue de revendre plus cher le lendemain, et n'hésitaient pas à accorder une prime aux premiers souscripteurs. ”

“ Ils re- cevraient encore les quatre cinquièmes, si, au lieu du huitième ou douzième, le prélèvement était porté au cinquième, ce qui n'a lieu que très rarement dans les grandes opé- rations (c'était le cas de l'emprunt mexicain) .
On peut encore mentionner une circonstance qui tranche la différence entre les obligations avec lots et les billets de loterie : c'est que les porteurs d'obligations avec lots ont un moyen assuré de rentrer, après un tirage quelconque aussi bien qu'avant, dans l'intégralité de leur capital, lorsque l'obligation a servi à une entreprise raisonnable. ”

“ Pour obvier à de si grandes éventualités et éviter des désastres, que le gouvernement rende un décret par lequel toute prime est supprimée pour les valeurs fiduciaires, et, lorsque l'Etat aura besoin d'emprunter sans avoir recours à des intermédiaires auxquels il est obligé de payer une commission, en les exposant à de grands dangers, qu'il s'adresse directement à la nation. ”

“ Dans les temps prospères, les opérations de Bourse font faire des fortunes immenses; mais ces temps ne sont jar- mais de longue durée, et supposons qu'un grand établisse- ment finaneier; le Crédit foncier par exemple, soit parvenu à racheter une grande partie de ses titres à un prix relativement élevé, dans l'espoir de les revendre à une époque postérieure à un prix plus élevé encore, en vue de réaliser des bénéfices, et qu'immédiatement après être possesseur. ”

“ Le goût de ces spéculateurs a fait des progrès immenses, mais au bout d'un certain temps les bénéfices ont sensiblement diminué.
Les engagements pris, beaucoup de positions se sont trouvées compromises : il a fallu ou diminuer les opérations commerciales ou vendre à perte, et c'est lâ qu'existe une des causes qui ont le plus contribué à ralentir le commerce.
S'il n'y avait pas eu de plus-value à espérer, l'achat de ces titres n'aurait pas eu lieu, et les affaires commerciales
seraient restées plus prospères. ”

“ Les premiers travaux qu'a fait exécuter la Ville de Paris pour le percement des grandes rues ou boulevards, ont donné un essor considérable au bien-être des habitants, les uns commerçants, les autres entrepreneurs, les autres ouvriers. ”

“ C'est le cas pour les obligations du Crédit foncier.
4° Dans une pensée de protection des petites bourses contre certains entraînements, on pourrait établir que le montant de chaque obligation ne pourrait être inférieur à une somme déterminée, 500 fr. par exemple. C'est un soin qu'on a eu dans la plupart des circonstances où le gouvernement est intervenu.
5° Il y aurait lieu aussi de prescrire un amortissement qui devrait avoir eu son plein effet dans un délai de cinquante à soixante ans au plus. ”

“ Par tout ce qui vient d'être exposé, et qui paraitra marqué du sceau de la vérité par tous les hommes sérieux, n'y a-til pas urgence de travailler résolûment à une meilleure organisation financière , car il y a de quoi trembler sur les entreprises que font nos grands établissements depuis un certain nombre d'années. ”

“ Avec la limite qui consiste à réserver 3 0/0 d'intérêt fixe, il y a des cas où l'on pourrait distraire la moitié, les deux tiers de la somme pour constituer les lots au lieu de la fraction que nous avons signalée sur les emprunts de la Ville de Paris et du Crédit foncier, et qui varie, selon le cas, du huitième au douzième. ”

“ L'Elat pourrait toujours trouver de l'argent, car, dans les moments difficiles, qu'il propose l'emprunt à un taux peu
élevé en capital, et spontanément les épargnes viendront se presser dans ses coffres.
Cjmme l'Etat ne devra que la somme empruntée, lorsque la prospérité renaîtra, l'abondance du numéraire se fera concurrence, les valeurs monteront au-dessus du pair, alors il s'attribuera le surplus, ce qui, sans nuire à personne, diminuera d'autant sa .dette ou équivaudra à un emprunt dont les titres auraient été émis à un prix plus élevé. ”

“ Au moyen de l'agiotage et de l'accaparement, on parvint à former des monopoles de chaque valeur. En effet, rien n'était plus facile pour faire monter les valeurs, que de les racheter au furet à mesure qu'elles étaient mises en vente.
Prenons pour exemple le Crédit mobilier dont les actions
émises à 500 francs ont en quelques années atteint le chiffre fabuleux de 2,000 fcancs. ”

“ Puisque les charges sont supportées parchacun de nous,
ne serait-il pas beaucoup plus équitable de distribuer les
avantages entre les mains du plus grand nombre possible, et, au lieu de séduire par des lots de plusieurs centaines do mille francs, d'offrir un intérêt plus élevé, de manière que l'emprunteur lie paie pas plus cher et que. les prétours trouvent un revenu fixe qui donne à beaucoup l'aisance, tandis que l'espoir de gagner v?00,000 fr.. dont la chance est quelque fois d'une contre mille, les condamne à passer leur vie dans une position mal aisée, résultant d'un faible revenu ? ”

“ En principe, l'émission des obligations avec lots constituet-elle une opération analogue à la loterie?
La loterie est condamnable à deux titres : 1° c'est pure- ment et simplement un jeu de hasard, dans lequel la grande majorité des participants perdent la totalité de leur mise, afin qu'un très petit nombre en retire une somme plus ou moins forte ”

“ Il est utile de faire remarquer que les nouvelles les plus invraisemblables, à force d'être répétées, , finissent par être crues.
Comme la presse recueille toutes les nouvelles, elle s'empresse d'en aller. chercher à la Bourse et d'en alimenter l'imagination de ses lecteurs. La polémique s'enga-
(1) Élection de M. Raspail,
géant avec la presse étrangère, après quelques critiques de part et d'autre, ce qui n'était que le fait de spéculateurs devient quelquefois un sujet sérieux, et parfois conduit à la guerre. ”

“ Tel est. certainement, le cas avec les emprunts de la Ville de Paris et du Crédit foncier.
Rien de pareil n'existe avec la loterie ; là, après le tirage il ne reste plus rien.
Il est vrai que, si l'entreprise à laquelle ont servi les obligations avec lots se trouve mauvaise, les porteurs des obligations courent des risques et peuvent subir un désas- tre, 1 mais c'est un fait indépendant de l'existence des lots.
La perte ne provient pas de ce que des lots sont attachés aux obligations. Elle eût été la même si les obligations n'eussent été accompagnées d'aucun lot ou prime. ”

“ L'honorable et savant rapporteur de la pétition qui a occupé le Sénat le 15 février dernier, vous avait exposé que les valeurs avec lots ou primes avaient pénétré dans toutes les classes de la société, qu'elles constituaient sou-
vent une des principales ms&oïH-ç^ s des patrimoines les plus modestes, etque, « p^ofin^^esn'étaient pas suffisamment protégées par i - DaR grand nombre de samment protégées pams^of. grand nombre de
cas, leur légalité, disait-il, n'est pas à l'abri de toute controverse. » ”