Albert Christophle

“ Tant que les fonds d'un emprunt ne sont pas entièrement recouvrés, c'est-à-dire tant qu'il y a des versements à recevoir, le compte de frais d'émission reste ouvert, notamment pour les commissions à payer aux intermédiaires chargés de recevoir et de transmettre les fonds. Il en est de même des pertes d'intérêt provenant des fonds encaissés et non encore employés en prêts. Ces pertes d'intérêt sont portées à ce compte de frais d'émission. L'État ne fait pas autrement pour les intérêts d'un nouvel emprunt de rente. ”

“ Il faut, pensons-nous, se placer à un point de vue plus général et juger les choses de plus haut.
L'étude complète et approfondie des éléments de notre bilan, tant actif que passif, montre, avec une évidente clarté, que notre capital social, successivement porté depuis douze ans de 65 millions versés à 170,500,000 francs, est absolument intact ; qu'il est placé, conformément aux Statuts, en valeurs sur l'État français ou en prêts fonciers et communaux ”

“ Nous ne pouvons que dire une fois de plus que nous ne saurions prétendre que nous ne nous sommes jamais trompés dans l'évaluation d'un revenu et de la valeur exacte d'un gage. Ce qu'il faut voir, en définitive, c'est le résultat. Or, nous l'avons dit, nous n'avons que deux immeubles à Paris, ce qui veut dire que les opérations critiquées ont été sans conséquences fâcheuses pour nous.
Quant à la province, l'étude de notre domaine montre qu'il tend plutôt à décroître qu'à augmenter et que nous avons, dans tous les cas, en regard des risques, des provisions suffisantes. ”

“ Il est exact de dire que le Conseil d'administration ne connaît pas les opérations de la gestion des fonds considérables disponibles et des valeurs de l'établissement ; aussi faut-il une catastrophe comme la faillite de l'agent de change Bex, où le Crédit Foncier est engagé jusqu'à concurrence de dix-huit cent mille francs, pour apprendre au Conseil d'administration la nature et l'importance de certaines opérations faites à la Bourse avec les valeurs et les fonds disponibles de la Société. ”

“ Le rapport discute ensuite les prêts consentis à la Rente Foncière. Les inspecteurs, partant toujours de cette doctrine que les prêts faits avec le capital social sont soumis aux mêmes règles restrictives que les prêts faits avec les fonds des obligations, critiquent la quotité de ces prêts relativement à la valeur du gage.
Il importe d'abord de remarquer que si les immeubles de la Rente Foncière ne sont portés à son actif que pour leur prix de revient (93 millions) , leur valeur lors de la conclusion des contrats de prêts a été estimée 101,800,000 francs. ”

“ Toutes les Sociétés, ajoute le rapport, même celles qui sont purement industrielles, utilisent ces prêts à brève échéance pour ne pas laisser leurs fonds de roulement improductifs.
S'il en est ainsi, comment s'étonner que le Crédit Foncier qui, avec son capital social, ses réserves, ses provisions et ses comptes courants, réunit une somme de près de 400 millions, ait recours à ces opérations et que, dans d'autres moments, tous ses capitaux étant placés, il soit amené, d'autre part, à emprunter très temporairement sur ses titres? ”

“ Je répondrai d'abord qu'il est bien difficile de déterminer, d'avance le chiffre exact des dépenses qu'il est utile de faire en cette matière. Quand on a établi un budget, on s'aperçoit bientôt que de nouvelles difficultés surgissent, que de nouveaux besoins se font sentir et rien n'est plus malaisé que d'observer une mesure rigoureuse. Tous ceux qui sont obligés de faire de la publicité par la voie de la presse le savent. ”

“ Il reconnaît que les opérations du Crédit Foncier ont pris subitement, en 1880; une très grande extension, puisque les prêts hypothécaires, dont le total avait été d'environ 50 millions pendant chacune des années précédentes, se sont élevés à 219 millions, et que les prêts communaux, qui, en 1879, avaient atteint exceptionnellement 70 millions, ont été portés à plus de 238 millions ; mais le rapport prétend que c'est aussi vers cette époque qu'ont été conclues un certain nombre d'opérations discutables au point de vue des Statuts. ”

“ Mais il faut observer que, sur ces 91 millions, une partie importante pourrait légitimement être classée dans la catégorie des prêts faits avec les fonds des obligations ; il ne reste guère que 50 à 60 millions de prêts qui doivent rester affectés aux réserves, soit un sixième environ de ces réserves et provisions. Le Conseil n'a pas l'intention, de développer ce genre d'opérations, mais il a la conviction de n'avoir pas dépassé la mesure et d'avoir usé avec prudence et sagesse des pouvoirs que lui confèrent les Statuts. ”

“ C'est que les grandes Compagnies de chemins de fer elles-mêmes, bien qu'elles soient assurées d'une garantie d'intérêt, reconnaissent l'utilité du concours continu et effectif de la presse et ne cessent d'y recourir, La répartition des allocations, sous les différentes formes qu'elles affectent, est ordinairement faite dans chaque Compagnie par les soins du Secrétaire général, qui jouit d'un pouvoir très étendu. ”

“ Plus tard le CréditFoncier fut amené à accorder toutes les facilités compatibles avec ses intérêts, non seulement à la Rente Foncière, mais aussi aux Sociétés de construction et aux entrepreneurs qui se trouvaient atteints par la crise qui a sévi longtemps sur l'industrie du bâtiment, après le krach des valeur mobilières en 1882.
Nous reviendrons plus loin sur nos relations spéciales avec la Rente Foncière au point du vue des prêts que nous lui avons consentis. Nous voulons terminer d'abord l'examen de nos rapports avec les autres Sociétés. ”

“ L'emploi en prêts hypothécaires et communaux du capital social et des réserves est donc certainement normal et régulier. La seule question est de savoir dans quelle mesure cet emploi doit être fait.
Aujourd'hui, les fonds de cette nature forment un total de plus de 300 millions, et, sur ce chiffre, 91 millions sont employés en prêts. ”

“ « M. le Ministre des Finances, avec l'autorité de sa « parole, l'ait faite à cette tribune et que, sous la réserve « des observations qu'il a présentées, il ait couvert « l'Administration du Crédit Foncier, contre laquelle, en « somme, RIEN DE SÉRIEUX N'A ÉTÉ RÉVÉLÉ. »
Ce langage réduit à leur juste valeur les odieuses imputations dirigées contre ma gestion. Je ne me suis jamais abaissé, pour leur répondre, au niveau de mes calomniateurs. J'ai toujours attendu du temps, de la force même des choses, la justification éclatante qui ne manque jamais à celui qui a toujours fait son devoir. ”

“ Ce caissier ne paye que contre des chèques ou des reçus. Il est évident que les chèques dûment acquittés ne sont pas autre chose que des reçus. Le caissier inscrit sur un livre de caisse le nom du journal et la somme qui lui a été remise, et transmet ensuite, journée par journée, ces reçus ou chèques à un chef de bureau de la comptabilité générale, qui les pointe de nouveau, les inscrit sur un nouveau
cahier, ainsi que les sommes remises au Secrétaire général, dont il a les reçus, et qui contrôle ainsi les opérations de cette caisse spéciale. ”

“ M. l'Inspecteur général exprime l'idée qu'il serait bon d'aller au devant de leur demande et de constituer même, dans le sein du Conseil, un comité qui serait chargé d'exercer sur ces dépenses un contrôle approfondi. Cette idée, M. l'Inspecteur général l'a trouvée réalisée, et il constate lui-même que j'ai institué, à la fin de l'année dernière, une commission présidée par M.Mathieu Bodet, administrateur, et qui est chargée de dresser et de vérifier le budget de ces dépenses comme celui des frais généraux. ”

“ Aujourd'hui notre portefeuille contient 250 millions de valeurs sur l'Etat français qui sont comptées dans l'inventaire à un chiffre inférieur de 10 millions à leur valeur au cours de la Bourse.
Les prêts hypothécaires et communaux s'élevaient à 1,350 millions ; ils dépassent aujourd'hui 3 milliards; de même, les obligations en circulation, qui présentaient un chiffre de 1,300 millions, s'élèvent aujourd'hui à trois milliards. ”

“ Il convient de donner à la Société la faculté, qu'elle n'a pas aujourd'hui, de faire des prêts hypothécaires ordinaires à court terme dont le montant sera remboursable intégralement à l'expiration de la période stipulée, sans que l'amortissement se soit chaque année ajouté à l'intérêt. ”

“ Il résulte de l'examen des deux projets que les capitaux engagés dans ces affaires par le Crédit Foncier ne proviendront en aucun cas d'émission d'obligations, non plus que des fonds de dépôts, lesquels ne peuvent être utilisés au delà de quatre-vingt-dix jours. Ils seront pris exclusivement sur le capital social et les réserves dont
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l'emploi est réglé par le Conseil d'administration (art. 91 des Statuts) . ”

“ Cette comptabilité particulière a été organisée, je le répète, exclusivement pour le bon ordre; elle n'empêche pas la comptabilité générale de relater, de son côté, dans le grand-livre, ce genre de dépenses ; elle détaille et complète cette dernière.
On a relevé ce fait que les chèques signés par le Secrétaire général sont souvent remplis par le caissier. Cela est vrai ; mais si on songe au grand nombre de chèques délivrés, il est facile de voir que le Secrétaire général, déjà très absorbé, perdrait une partie de son temps à ce travail matériel ”

“ Les réserves diverses présentaient un total de 53 millions, qui a été plus qu'absorbé par le prélèvement de 16 millions fait en 1880 pour combler la perte résultant de la liquidation du Crédit agricole et un prélèvement de 39 millions fait en 1882 pour libérer de 150 francs les 260,000 actions alors existantes, et, malgré ces prélèvements, ces réserves ont été reconstituées au chiffre actuel de 17 millions 922,375 fr. 82, à l'aide des bénéfices annuels. ”

“ On nous reproche cette grande accumulation de capitaux disponibles ; on nous reproche aussi de manier ces capitaux de façon à réaliser des bénéfices dont les Actionnaires ont. profité.
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On pense aussi qu'il nous est interdit d'employer ces fonds, dont nous avons la libre disposition, en opérations de prêts faites pour préparer ou faciliter les prêts à réaliser avec les obligations. On nous interdirait volontiers d'escompter les effets des Sociétés annexes qui, toutes, quoi qu'on dise, se rattachent au but du Crédit Foncier. ”