Henri Mathorel

“ Les Cortès mêmes ont cette année exprimé le désir du pays, en demandant le règlement le plus prompt de la dette passive. C'était mettre le doigt sur la plaie.
Cette assemblée de l'élite de la nation, qui connaît les besoins de chaque province comme ceux du pays tout entier, qui est en relation avec les hommes influents des pays étrangers, qui par conséquent concentre les diverses opinions dont se compose l'opinion publique, devait être frappée du retard imposé au développement de l'Espagne par ce dernier témoignage des anciens embarras. ”

“ Que le même cas se présente, et vous êtes dans l'impossibilité de secourir toutes ces sociétés qui ont tant contribué à l'amélioration de votre budget. Songez-y : ce qui soutient les valeurs anglaises, c'est le cours élevé des consolidés; ce qui soutient les valeurs françaises, c'est le cours élevé de la rente 3 0/0; ce qui soutient les consolidés et la rente 3 0/0, c'est la crédit de l'État, la loyauté de l'État. Ce qui maintient dans les
bas cours les valeurs espagnoles, c'est le bas prix des rentes espagnoles, que vous condamnez à traîner le boulet de la passive. ”

“ Aujourd'hui les détenteurs de passive ont un droit incontestable à réclamer une liquidation des garanties qui leur ont été accordées, puisque le gouvernement, non-seulement a recouvré les sommes qui constituent ces garanties, mais encore affecte ces sommes à d'autres emplois, comme il appert de la loi des 2 milliards affectés aux services de guerre et de marine, et du projet actuel de vente des biens du clergé. ”

“ Les 375,000 réaux par mois que le Trésor paie mensuellement à la commission de fa dette publique pour amortir la passive, représentent seulement la partie qui correspond aux 12 millions par an, affectés aux services des dettes amortissables, et en plus une partie d'une rente de 6 millions annuels de laquelle le revenu de 1856 a augmenté l'amortissement de ces dettes, par suite d'une grave modification faite à la loi de 1851, par la fameuse loi sur la désamortisation. ”

“ Mais on marche maintenant en sens contraire. L'adjonction à la dette passive de seconde classe de dettes qui n'avaient avec elle aucune^communauté d'espèce ni d'origine, la non-application à l'amortissement de sommes désignées par la loi et fournies par la désamortisation, l'augmentation du budget de guerre et de marine, c'est-à-dire de dépenses improductives, arrêtent la bonne volonté des capitaux. Il y a interruption dans la réhabilitation de l'Espagne en matière de crédit.
Nous avons énuméré les progrès accomplis ; nous signalons ceux qui restent à faire. ”

“ Un seul pays a accompli en quatre ans une résurrection qu'on croyait impossible. L'introduction en Espagne du régime constitutionnel a amené les résultats qu'elle avait produits en Angleterre, puis en France, en Belgique, en Hollande et en Prusse. ”

“ Qu'il cesse d'écouter des avis contraires à son intérêt bien entendu, comme ceux que nous avons signalés plus haut; qu'il sente au contraire combien il est nuisible au crédit d'une nation qu'on interprète la hausse de ses créances comme un mal, parce qu'elles lui coûteront plus cher à payer. ”

“ Il en résulte encore que les capitaux qui ne craignent pas un placement de longue haleine, trouvent dans la passive une chance
de larges bénéfices, par suite des conditions tout exceptionnelles dans lesquelles se trouve cette dette, conditions qui se résument ainsi : L'amortissement à tout prix jusqu'à 100 piastres ”

“ Quant à ceux qui prétendent qu'il ne faut pas imposer de conditions qui enlèvent au ministre des finances le pouvoir'd'accomplir ses bonnes intentions, nous pensons qu'ils énoncent un argument acceptable en matière de faillite ou de concordat, mais qui n'est d'aucun poids dans le cas actuel. ”

“ Le marché français, au contraire, fournit à tout ce qu'on lui demande: tout en réorganisant son système fiduciaire, tout en complétant son réseau de voies ferrées, il ne laisse sans réponse aucun appel et distribue largement le surplus de son épargne. ”

“ Ils prennent la liberté de vous faire observer que leur position est digne de tout l'intérêt d'un pays jaloux à juste titre de sa bonne renommée; car, ne recevant aucun intérêt, l'amortissement est la seule voie par laquelle il leur est possible de recouvrer une -partie de leur créance. ”

“ Ce serait étrangement se laisser leurrer par un commencement de succès, de croire que l'Espagne peut traiter ses créanciers les plus lésés comme des actionnaires mécontents,*et qu'elle n'a plus à relever d'aucun tribunal. Les détenteurs de dette^passive tiennent dans leurs mains le crédit de l'Espagne; ils sont assez forts pour exercer une influence sérieuse sur le développement du pays ”

“ Évidemment cette création d'entreprises de toute nature devait aboutir à l'augmentation du revenu de l'Espagne, et par conséquent les rentes, au taux où elles se trouvaient, étaient encore les valeurs dont l'achat offrait le plus d'avantage, du moment où le service en était assuré.C'est alors qu'on vit commencer ce mouvement ascensionnel si rapide et si continu qui a capitalisé à 6 0/0 les rentes espagnoles, et qui va bientôt les ramener à un taux plus en rapport avec la situation chaque jour plus prospère de ce pays. ”

“ En vain quelques esprits chagrins, les uns troublés par les regrets d'un autre âge, les autres qui s'étudient à partager ces regrets pour faire croire qu'ils ont de près ou de loin touché aux gloires qui les justifient, veulent nier ce progrès éclatant dont ilsfprofitent : chaque jour apporte de nouvelles richesses ; chaque jour apporte une pierre à l'édifice, et la richesse des peuples s'élève avec les richesses individuelles qu'elle résume et qu'elle rend solidaires. ”

“ Ils viennent donc vous demander que la loi soit exécutée à leur égard comme elle l'est pour les porteurs de la dette consolidée, et que leur part des sommes provenant de la vente des biens nationaux, ainsi que de 20 0/0 du produit des revenus et de la vente des biens communaux, soit ajoutée aux 12 millions de réaux inscrits au budget, et vienne ainsi augmenter la somme affectée mensuellement à l'extinction de la dette amortissable de deuxième classe extérieure. ”

“ Tel serait l'écart normal entre l'extérieure et l'intérieure, s'il ne fallait compter en faveur de cette dernièré les éventualités de l'amélioration du change, et, en outre, la préférence que lui accordent, dans leurs achats sur les marchés étrangers, les capitalistes espagnols, qui, touchant leurs intérêts à Madrid, ne subissent aucune perte de change et profitent ainsi de la différence des cours. ”

“ Quelques mois après, trois groupes de capitalistes français fondèrent trois sociétés de crédit mobilier qui, à l'exception des entreprises minières et des sociétés catalanes, réunirent sous leur protectorat toutes les sociétés qui se chargèrent du développement industriel de la Péninsule. ”

“ Les avantages concédés aux détenteurs de dette passive n'étant pas réalisés, qui donc garantit les concessions faites "aux entreprises particulières ? Vous ne payez pas la passive, paierez-vous les subventions? Vous ne payez pas vos dettes, soutiendrez-vous les entreprises embarrassées ? Quel secours peut attendre^ de vous| l'industrie en temps de crise? Mais votre crédit fait la valeurjdes titres des entreprises particulières établies sur votre sol, comme le développement de ces entreprises consolide votre crédit ”

“ Heureusement cette crainte a disparu, et par conséquent il y a lieu d'espérer que la différée s'approchera chaque jour davantage du prix que lui assigne son assimilation future avec la dette consolidée, moment jusqu'auquel subsistera ou au moins pendant longtemps, quelque écart ou différence de prix en défaveur de la différée, ou pour mieux dire, aux dépens de ses détenteurs, ou encore en faveur du placement, des capitaux sur cette valeur, bien que cette différence ne doive pas être si considérable que celle qui existe maintenant, et qui s'élève, comme on peut le voir, à 2 35 0/0. ”

“ D L'Espagne comprendra, nous en avons la confiance. que ses créanciers étrangers ont les mêmes titres à sa bienveillance que ses nationaux. Nous espérons que notre appel sera entendu, et que la part qui nous est due, par suite des ventes faites des biens nationaux, communaux, etc., élèvera l'amortissement mensuel de la passive extérieure de deuxième classe au chiffre d'un million de réaux, chiffre que les calculs basés sur des documents officiels indiquent comme étant la satisfaction qui nous est légitimement due ”

“ Au budget amélioré, les adversaires de l'Espagne répondent par la passive. Sur Ja cote de Paris, à côté du Saragosse, du Barcelone, du Pampelune, du Séville-Xérès, recherchés par les capitaux, ils montrent la passive. ”

“ En outre, les lots d'Autriche étaient forcément remboursés quand ils étaient désignés par le sort, au prix indiqué pour l'année du tirage. La passive offre cette différence qu'aucun porteur n'est sous le coup d'un remboursement forcé, et qu'il peut, en attendant, exiger du gouvernement le prix qui lui convient, le gouvernement devant racheter à tout prix jusqu'à concurrence du pair de Ï00 francs.
Comme pour répondre à ces évaluations, le gouvernement espa-
gnol, à la dernière adjudication d'amortissement de la dette passive extérieure, a payé les titres sur le prix de 18 1/2 et 19. ”

“ Ne voyez-vous pas que, quand vos fonds publics, expression de la richesse nationale, sont dans les bas-fonds, où ils se traînent depuis vingt ans, les valeurs particulières, fondées sur l'exploitation des éléments qurconstituent la richesse nationale, ne peuvent s'élever au niveau qu'elles devraient atteindre? ”

“ Les obligations des chemins espagnols se négocient à 6 0/0 comme votre rente consolidée ; en France, on les place à 5 0/0, parce que la rente française ftst capitalisée à 4 1/2 et 4 3/4.
Vienne la nécessité d'une garantie d'intérêt. N'aura-t-on pas à craindre qu'elle ne soit purement passive ? Le gouvernement français a sauvé l'industrie des chemins de fer d'une crise imminente par le topique d'une garantie de 4 fr. ”