Hou Tseu-Kiang

“ La Chine a adopté depuis longtemps l'argent comme intermédiaire des échanges. Par conséquent ses cours de change dépendent non seulement de la balance de ses dettes et de ses créances vis-à-vis de l'étranger, mais encore de la valeur de l'argent-métal par rapport à l'or. Or, le rapport de valeur entre l'or et l'argent est sujet à des variations sans limite. Ce qui fait que le commerce extérieur chinois comporte certain caractère spéculatif. D'ailleurs, tous les pays étrangers ont appliqué l'étalon-or, même les Indes, l'Indo-Chine et le Siam. ”

“ La plupart des économistes disent que le commerce mondial se négocie pour cinq pour cent en argent comptant et pour le reste en créances. On se rend compte, par conséquent, que la créance est très importante. L'organisation monétaire est, en réalité, l'organisation du mouvement des créances, qui est tellement essentielle que la valeur de la créance a aussi une grande importance quant à l'élévation de prix ou la dépréciation des traites. ”

“ L'excédent d'importation est une cause très importante de sortie d'argent. Si l'on ne cherche pas un remède pour modifier la tendance des échanges,
les sorties d'argent s'accentueront sans arrêt; les ressources de l'état s'épuiseront, ce qui aura une répercussion sur le change. Il est donc nécessaire d'appliquer un remède radical, consistant surtout dans l'encouragement à l'exportation. Mais l'augmentation des échanges d'exportation ne peut se réaliser d'un seul coup. ”

“ Comme le cours d'achat à la banque est généralement le cours d'achat des traites commerciales; le cours de vente à la banque est, par contre, le cours des traites des banques, La traite commerciale ne jouissant pas de la même confiance que la traite bancaire, il en résulte que la banque qui l'achète doit encourir certains risques et que le prix en est forcément déprécié en comparaison. ”

“ Même s'il n'existe aucune guerre ou possibilité de guerre, la seule tension des relations entre deux états suffit pour influencer le change. Citons, par exemple, le boycottage économique du Japon par la Chine. La guerre civile dans un pays, quoique n'ayant aucune relation avec le reste du monde, influence cependant aussi le cours du change. Tant qu'elle se poursuit, le commerce intérieur est difficile à développer ; par conséquent, l'exportation des marchandises se ralentit et les marchandises d'importation ne peuvent être vendues. ”

“ Pourquoi l'argent est-il entré en Chine ? Parce que la diminution du cours du change avait amené celui-ci au specie-point d'entrée comme nous l'avons déjà expliqué (i) . On aperçoit que l'importation d'argent est supérieure à la réalisation au moyen de traites. De l'argent est donc entré en Chine. La fluctuation du cours du change est produite, tantôt par la créance d'un état qui se trouve supérieure à la dette sur un autre état, tantôt par l'intérêt d'un état qui est plus élevé que celui d'un autre état ”

“ Si le gouvernement chinois désire protéger le commerçant d'exportation, il doit exercer le moyen dont nous venons de parler. Cette protection du commerçant d'exportation et cet encouragement à l'exportation des marchandises, sont faits, en réalité, pour empêcher directement la baisse du cours du change et l'entrée de l'argent. Elle donne beaucoup de résultats heureux. ”

“ Le prix de l'argent est déterminé d'après l'offre et la demande. En ce qui concerne le procédé de détermination des prix, il faut vérifier d'abord le prix de la veille, ensuite l'on détermine le prix du jour, qui est soit en diminution, soit en augmentation. Si les acheteurs sont plus nombreux que les vendeurs, c'est-à-dire si les demandes excèdent les offres, le prix de la veille doit être élevé pour équilibrer les achats et les ventes. ”

“ Tous les états on adopté la taxe d'un impôt de timbre qui est appliqué diversement, soit par le timbrage des chèques, soit par une taxe qui est généralement de trois pour cent sur tous genres de pièces, soit encore par une taxe directe sur le montant imposable entre la traite et le billet à ordre. Quelquefois même, une seule et même pièce est taxée distinctement plusieurs fois. Toutes ces différences influencent déjà, à elles seules, le cours du change en hausse ou en baisse. ”

“ Par suite de l'étendue infiniment vaste du territoire, les ressources naturelles sont extrêmement abondantes en Chine, à tel point que l'exploitation en est laissée aux mains de toutes les puissances. Au point de vue de la navigation intérieure, l'entreprise de celle-ci est aux mains de l'Angleterre, de l'Amérique et du Japon; quant à la navigation extérieure, elle est sous l'emprise de toutes les puissances ”

“ Nous savons bien que l'augmentation du cours du change signifie une augmentation des monnaies étrangères et une diminution de la monnaie nationale. Pour l'achat des marchandises il faut donc payer plus cher, c'est-à-dire que les marchandises étrangères subissent une augmentation. Le prix des marchandises d'importation étant fortement augmenté, il est naturel qu'il s'en suive une restriction des besoins et une réduction du débouché allant jusqu'à une diminution des importations. ”

“ Bien entendu, si 'argent est entré de façon convenable, cette opération peut avoir son bon côté, car elle peut avoir une influence heureuse sur la prospérité du marché monétaire en engendrant une tendance à la diminution de l'intérêt. Si l'entrée est laissée libre, sans aucune sortie en compensation, il en résultera une stimulation à l'augmentation des prix de marchandises et une attaque des spéculateurs; l'économie nationale sera frappée d'une crise terrible. ”

“ La prospérité commerciale signifie que l'exportation excède l'importation ; la stagnation du commerce indique le contraire. Ici, nous parlerons, non seulement de la prospérité et de la stagnation du commerce, mais encore de la tendance générale du commerce. ”

“ Le marché d'argent à Londres était toujours influencé par les quatre maisons d'entremise; le prix public du marché est souvent analogue au prix réel comme nous l'avons indiqué précédemment. Le marché d'argent à New-York est tout différent, les acheteurs et les vendeurs des barres d'argent sont nombreux, les transactions s'effectuant du matin au soir, la hausse ou la baisse du prix au marché n'est pas régulière; le prix public du marché n'est jamais
identique au prix réel. ”

“ Par exemple, si le prix de l'argent diminue, l'argent se trouve certainement déprécié vis-à-vis de l'or. Toutes les traites tirées sur un état à monnaie d'argent subissent une diminution de prix dans un état ayant monnaie d'or. Au contraire, toutes les traites tirées sur un état à monnaie d'or seront certainement augmentées de prix dans un état à monnaie d'argent. ”

“ Théoriquement la banque doit enlever elle-même les marchandises à l'arrivée du bateau et les déposer en garantie, mais pratiquement, il y a relation constante et confiance absolue entre la banque et la maison d'importation. La maison enlève elle-même les marchandises; en droit elle n'a pas qualité pour le faire, mais, malgré cela, elle le fait couramment et, en réalité, il n'y a jamais de contestation. ”

“ Au contraire, pendant une époque prospère de commerce d'importation, les demandes des lettres de change de livres sterling sont supérieures aux offres, l'encaissement à Londres ne peut subvenir à ces demandes; la banque étrangère en Chine doit trans porter de l'argent à échanger contre des livres sterling à payer, c'est la raison pour laquelle l'ère de prospérité du commerce d'importation est également l'époque d'exportation d'argent. ”

“ Les remèdes radicaux sont les moyens les plus efficaces pour stabiliser la fluctuation du change et pour défendre la sortie d'argent, mais ils ne s'appliquent pas pour une action temporaire. En d'autres termes les remèdes radicaux sont ceux utilisés pour une longue période. ”

“ C'est un moyen de recherche de capitaux, en dehors des échanges. Tous les touristes étrangers venant voyager en Chine, font des dépenses qui représentent des sommes considérables. Supposons, par exemple, que dix mille touristes soient venus en Chine pour visiter les industries chinoises et pour excursionner dans les sites pittoresques du pays ; supposons encore que chacun d'eux dépense proportionnellement cinq mille dollars-argent. Sur cette base, il entrerait donc en Chine, cinquante millions de dollars chaque année. C'est un bel apport pour venir en aide à l'économie nationale chinoise. ”

“ Par exemple, si la baisse du cours du change et l'entrée d'argent se sont produites à la suite de l'extension de la capacité de production d'un état, l'exportation est naturellement en excédent et l'économie nationale peut avoir à supporter, comme suite à cette entrée d'argent, non pas seulement sans inquiétudes, mais encore avec faveur des phénomènes de prospérité ”

“ Le change est favorable quand il est au-dessous du prix de pariété, dans ce cas la monnaie étrangère subit une perte, et la monnaie nationale fait prime; la valeur de dollar-argent s'élève. Le change est défavorable quand il est au-dessus du prix de parité, c'est alors la monnaie étrangère qui fait prime, tandis que la monnaie nationale est en perte; sa valeur a baissé par rapport à la monnaie étrangère. ”

“ Nous désirons maintenant décrire l'influence sur le change de la capitalisation que font les étrangers dans les industries en Chine. Dans ce pays l'industrie n'est pas encore très développée; le commerce n'est pas encore fortement établi et les ressources ne sont pas toutes exploitées. ”

“ Cependant, il arrive quelquefois que les conséquences défavorables résultant de fluctuation du change, incombent à l'état le moins puissant. Comme c'est le cas, par exemple, pour toutes les opérations de Chine sur tous les états d'Europe et d'Amérique. En raison de l'adoption par la Chine de l'étalon-argent comme intermédiaire d'échange, il y a toujours la variation entre l'or par rapport à l'argent; toutes les puissances veulent éviter tous les risques, elles insistent pour que le règlement des opérations se fasse en monnaies d'or. ”

“ La Chine a adopté continuellement le système de l'étalon-argent. Il existe toujours un besoin d'argent. A l'intérieur, pour monnayer les Yuain-Pao (lingots sous une forme ronde) ; les dollars (ou « Yuan » suivant la désignation chinoise) , les monnaies divisionnaires et les réserves de banque; à l'extérieur pour payer la balance commerciale. D'autre part, pour la fabrication des articles des arts mécaniques, des beaux-arts, etc... Le montant de la production d'argent en Chine n'a pas encore atteint les cinquante mille taëls. ”

“ En raison de leurs besoins, les banques traitent réciproquement entre elles des opérations d'achat et de vente de change extérieur. Par exemple, si une banque a vendu une grande quantité de traites et reçu en échange trop de taëls d'argent, elle ne trouve pas le moyen de les faire circuler. Pour éviter des inconvénients pouvant résulter d'une immobilisation de capitaux, elle doit acheter des traites et verser de l'argent. Dans ces achats, il y a une partie des traites dont sont chargés les courtiers qui vont les chercher dans les autres banques. ”

“ Si le cours du change augmente au-dessus du specie-point de sortie, l'expéditeur doit préférer le transport des monnaies métalliques à l'achat de traite. Toutes les nations disposent de monnaies métalliques pour payer à l'étranger. Ces monnaies sortent donc de temps en temps; il en résulte une diminution de capitaux dans un pays, provoquant le retrait du papier-monnaie, qui entraîne à faire la déflation des monnaies courantes et à l'élévation de l'intérêt. ”

“ Donc, si le cours du change sur l'Amérique est de soixante-quinze dollars pour cent Changhaï taëls et si le prix du marché de la barre d'or est de 320,90 Changhaï taëls, l'importation de dollars américains se fait exactement sans bénéfice ni perte sur le prix de revient. Si le prix du marché de la barre d'or est supérieur à 320,90 Changhaï taëls, l'importation de dollars américains, destinés à être fondus en barres d'or, procurera un bénéfice puisque le prix de revient est inférieur. ”

“ La théorie mercantile considère uniquement que l'entrée des métaux précieux constitue une augmentation de la richesse de la nation, et que, dans le cas contraire, leur sortie représente une diminution de cette richesse, puisque les métaux précieux sont l'âme du commerce et la condition essentielle de l'activité économique. ”

“ Supposons que le commerçant B ne paie pas à l'échéance ; la banque peut vendre les soies pour y suppléer, puisqu'elle a toutes les pièces comme si elle était possesseur de ces marchandises. Quant à la hausse ou à la baisse de cours de cette traite, ainsi qu'à la durée du délai, ceux-ci sont différents suivant le caractère des marchandises. Si toutes les marchandises sont facilement vendues, leur qualité ne risque aucune altération et le prix se maintient; la traite avec documents peut se vendre plus cher; le terme de la traite, dans ce cas, est long. ”

“ En raison de la longue ou courte échéance du terme, qui agit sur le prix, soit en augmentation, soit en dépréciation, il y a lieu de considérer la question d'intérêt. Si le terme est court, l'acheteur demande le paiement dans le délai le plus bref. Au contraire, si l'acheteur préfère disposer d'argent comptant le plus rapidement possible, il doit escompter la traite à la banque ; les frais d'escompte venant en déduction du montant de la traite. C'est pourquoi la traite à long terme est vendue moins chère et la traite à court terme est vendue plus chère. ”