“ En ce qui concerne les ménages, en effet, l'équilibre de leur compte est satisfaisant. Le gain de pouvoir d'achat des salariés est considérable, quoique inégal suivant les catégories. L'évolution de la situation des autres ménages est plus difficile à apprécier, mais la bonne tenue de la consommation en fin d'année permet de penser que leur situation était dans l'ensemble favorable.
Le rééquilibrage des comptes des entreprises soulevait plus d'inquiétude. ”

“ Une telle modification exerçait à la fois des effets favorables et des effets défavorables à la reprise de l'expansion. Il était naturel que la consommation fût stimulée par l'accroissement des revenus salariaux, surtout si ne se développaient pas des hausses excessives de prix. On pouvait craindre en revanche que le dynamisme des entreprises ne fût freiné par l'augmentation de leurs charges : l'alourdissement de celles-ci était en effet susceptible de constituer une entrave à l'investissement et un obstacle au maintien et au développement des ventes à l'extérieur ”

“ L'évolution de l'emploi
Après la très forte poussée de chômage qui avait affecté les principales économies européennes en 1967, il s'est produit en 1968 une stabilisation, voire même une diminution, plus ou moins marquée selon les pays, du nombre des chômeurs ou au moins du taux de chômage dans la population active. Seules la France et la Belgique font exception si l'on considère les moyennes annuelles. ”

“ Grâce à l'expansion de l'économie mondiale et à l'accroissement très sensible de nos ventes de produits agricoles et alimentaires à la suite de bonnes récoltes, les exportations ont progressé rapidement, quoique un peu moins qu'il n'était prévu.
L'ajustement d'ensemble entre une demande globale en progression plus sensible et une production plus faible s'est réalisé par un vif accroissement des importations, de l'ordre de grandeur de la prévision d'avant mai, et par une variation de stocks nettement plus faible que celle de l'année précédente, qui était déjà très modérée. ”

“ La confrontation des effectifs employés et des ressources de population active évaluées à partir de la population totale et des taux d'activité permet d'étudier l'équilibre de l'offre et de la demande de travail. A court terme, cet équilibre se réalise par un double mécanisme : d'une part, une variation du niveau de chômage, d'autre part des fluctuations des taux d'activité autour de leur tendance à long terme.
1. L'évolution des taux d'activité
A court terme, les taux d'activité varient autour de leur évolution tendancielle en fonction de la tension du marché de l'emploi. ”

“ En effet, la diminution des effectifs des salariés employés dans l'ensemble de l'industrie et du commerce se poursuit jusqu'au début de l'année 1968, tandis que la durée hebdomadaire du travail des ouvriers et des employés reste faible (1) .
L'influence de la reprise de la production sur le niveau des effectifs employés est ainsi plus tardive que lors des périodes similaires du passé; l'accroissement de la production résulte presque uniquement de l'amélioration de la productivité apparente du travail. ”

“ L'indice des prix de gros des produits industriels (établi toutes taxes comprises) permet de suivre les évolutions des prix au cours de l'année. Il fait apparaître — si l'on excepte la baisse de janvier et la hausse de décembre dûes aux changements de taux des taxes — une diminution des prix d'un peu moins de 1 % de janvier à mai, puis une augmentation de l'ordre de 3,5 % de juin à la fin de l'année. Les prix des matières premières industrielles, qui avaient diminué entre 1966 et 1967, ont à nouveau progressé en 1968, mais sans atteindre le même niveau qu'en 1966. ”

“ Si l'on s'en tient au champ couvert par l'indice de la production industrielle, on constate une forte croissance de la productivité depuis la fin de 1967. Le taux mensuel moyen de croissance de la productivité, qui était déjà de l'ordre de 1 % au début de l'année, s'est accéléré au cours du deuxième semestre.
On peut supposer que les entrepreneurs, pour faire face à l'augmentation des coûts salariaux, ont été conduits à des efforts particuliers de rationalisation de leur production durant la deuxième moitié de l'année. ”

“ Cependant, fin 1968, le dynamisme de l'économie américaine se manifestait encore clairement par un niveau de l'emploi très élevé, une production industrielle vigoureuse et une très nette amélioration dans le secteur privé de la productivité dont les gains sont passés de 1,6 % en 1967 à 3,3 % en 1968. Il faut noter que l'on avait assisté, en 1967, à une mise en réserve de main-d'œuvre par les entreprises, ce qui expliquait en partie cette forte baisse de productivité. De
laçon constante, la productivité dans les industries manufacturières progresse moins vite que la productivité globale. ”

“ Par contre, l'opinion publique s'inquiète des répercussions possibles de l'extension de la T.V.A. sur les prix à la consommation au cours du premier semestre de 1968. Certes, le poids total de cet impôt doit, en raison des taux qui ont été choisis, être légèrement inférieur à celui qui résulterait de l'application de la législation antérieure, mais il est réparti différemment : les investissement et les exportations bénéficient d'une détaxation complète qui doit être compensée par une légère hausse « mécanique » des prix intérieurs. ”

“ Le budget économique de mai escomptait au contraire un léger ralentissement.
Pour l'ensemble de l'année, les progressions en valeur de la consommation et de l'épargne des ménages ont été proches de celle du revenu disponible (le budget de mai incluait un ralentissement relatif de l'épargne) .
Compte tenu de l'augmentation assez forte de la valeur de leurs investissements en logements et du financement de la formation de capital par les entrepreneurs individuels, la capacité de financement des ménages n'a enregistré qu'une progression modérée par rapport à 1967. ”

“ La faiblesse de la demande interne s'est accompagnée d'une relative stabilité des prix : la hausse des prix à la consommation a été de 1,4 % et les prix de gros ont eu tendance à baisser. D'autre part, les augmentations salariales ont été extrêmement modérées, le taux de salaire horaire dans l'industrie s'élevant de 3,8 % environ.
Les conséquences sur l'emploi de cette situation peu dynamique n'ont pas été très favorables : le niveau de l'emploi est resté le même et le chômage demeure important. ”

“ Bien que quelque incertitude régnât sur l'ampleur et sur les causes de ce phénomène, divers motifs pouvaient être avancés, qui l'expliquaient dans une large mesure : croissance rapide de la population en âge de travailler, exode rural important, maintien d'une durée du travail élevée, efforts de productivité au sein d'entreprises soumises à une concurrence plus intense, inadaptation structurelle de l'offre et de la demande de main-d'œuvre. ”

“ Après un arrêt prolongé et généralisé de la production, la reprise a été rapide, de sorte que la moyenne de l'année 1968 se situe très au-dessus de celle de l'année précédente. La consommation n'a été que peu et provisoirement ralentie et se situe, en fin d'année, à un niveau record ; les investissements productifs ont connu une hausse appréciable, la situation de l'emploi s'est améliorée. ”

“ Lorsque l'épargne intérieure augmentée des indemnités d'assurances sur biens de capital est supérieure à la formation intérieure de capital apparaît une capacité de financement qui correspond au prêt net que l'économie intérieure a accordée à l'extérieur. ”

“ Le fait le plus marquant de l'année 1968 pour le Japon est d'avoir pu réaliser, malgré la rapidité de l'expansion et de la hausse des prix, l'équilibre de sa balance commerciale après un déficit de 1,2 milliard de dollars en 1967. Les exportations ont progressé en valeur de + 24,3 %, le taux d'accroissement atteignant + 64,6 % pour les automobiles, + 36,0 % pour les articles électroménagers, + 34,7 % pour les produits sidérurgiques. ”

“ L'accélération de l'augmentation annuelle moyenne a été de 1,5 point pour les prix de la production intérieure brute et de 2 points pour les prix à la consommation des ménages tandis que l'on avait prévu dans le budget économique, en fonction des effets de la réforme des taxes sur le chiffre d'affaires, une accélération de 0,8 point pour les prix à la consommation des ménages et une variation des prix de la production intérieure brute analogue à celle des années précédentes. ”

“ Bien que l'application des ordonnances sur l'emploi des mois de juillet-août 1967 et l'extension à compter du lor janvier 1968 du droit au bénéfice des allocations versées par les ASSEDIC, en incitant un plus grand nombre de personnes à s'inscrire dans les sections locales de l'emploi, perturbent les séries statistiques des demandes d'emploi et en rendent l'interprétation plus difficile, il n'est pas douteux que la tendance du marché du travail reste défavorable en ce début d'année. ”

“ A la fin du mois de juin, l'économie française semble profondément déséquilibrée : d'une part les entreprises, dont les coûts de production se sont alourdis, doivent faire face à une concurrence extérieure plus vive avec des trésoreries en difficulté, d'autre part l'augmentation massive des revenus salariaux laisse prévoir une forte croissance de la demande intérieure à l'automne. ”

“ L'économie italienne, qui avait connu une expansion rapide au cours des dernières années, a continué de croître à un rythme soutenu, essentiellement grâce au dynamisme de la demande extérieure, qui a permis un essor nouveau des exportations de marchandises en 1968. Le produit national brut a augmenté de 5 % en volume; mais la consommation des ménages, qui avait fortement soutenu l'expansion en 1967 (+ 6,1 % en volume) s'est ralentie en 1968 (+ 4,1 %) . La croissance des importations est restée peu élevée (+ 5,8 % en valeur) , reflètant la faiblesse de certaines composantes de la demande. ”

“ Les quatre derniers mois de 1968 ont été marqués par une vive reprise de la demande intérieure. En outre, l'équilibre budgétaire a exigé le relèvement des tarifs marchandises de la S.N.C.F. et ceux de l'électricité haute tension, ainsi que la majoration des taux de T.V.A. (le plus couramment appliqué est passé de 16,66 % à 19 %) ; il est à remarquer que les prix à l'exportation exonérés de taxes et ceux des biens d'investissements, pour lesquels la taxe est déductible, n'ont pas été affectés par ces changements de taux dont le poids a porté sur les prix des biens de consommation. ”

“ Les importations ont atteint, en 1968, une moyenne mensuelle de 658 millions de livres ; en volume, cette augmentation équivaut à près de 10 %, ce qui est particulièrement élevé compte tenu de la dévaluation. Le haut niveau de l'activité, entraînée notamment par la consommation privée qui a un fort contenu d'importations, la reconstitution des stocks, et une propension à importer plus forte que prévue de l'économie britannique, sont autant d'éléments susceptibles d'expliquer ce comportement décevant. ”

“ L'amélioration de la situation de l'emploi a été spectaculaire : le taux de chômage a baissé, passant de 3,8 % pour les années 1966 et 1967 à 3,6 % pour l'année 1968, taux le plus bas enregistré depuis 15 ans. La population active employée a augmenté de deux millions de personnes, absorbées pour environ la moitié par les services et le commerce, pour 25 % dans l'administration locale et fédérale, le secteur industriel ne prenant qu'une faible part (300.000) , alors que les forces armées augmentaient leurs effectifs de 100.000 personnes. ”

“ Le tableau 7, qui compare l'évolution des exportations totales à celle des exportations vers l'Allemagne, fait ressortir l'influence directe exercée par le comportement du marché allemand sur les ventes françaises à l'ensemble du monde. Les effets indirects sont loin d'être négligeables; le ralentissement de la demande en provenance d'Allemagne en 1967, et sa reprise très forte en 1968 ont eu des répercussions évidentes sur les taux d'accroissement des échanges mondiaux.
Le développement rapide des ventes à l'Allemagne a touché l'ensemble des produits. ”

“ Dans ces conditions, l'équilibre économique alors prévu pour l'année 1968 se caractérisait par un taux de croissance plus élevé que les années précédentes, une progression rapide et équilibrée des échanges extérieurs, une accélération modérée de la hausse des prix, et des augmentations de salaires du même ordre que celles observées au cours des années récentes. ”

“ Le fléchissement relatif des subventions a été largement couvert par un accroissement important des recettes fiscales (+ 17,5 %) du principalement à une accélération du recouvrement des impôts locaux. La suppression de la taxe locale a été avantageusement compensée par l'affectation aux collectivités locales d'une grande partie du versement forfaitaire sur les salaires.
Cette évolution s'explique davantage par la conjonction de plusieurs facteurs propres à l'année 1968 que par le fléchissement des taux de croissance des prestations constatées depuis 1966. ”

“ Aux États-Unis, malgré la très importante réduction de l'excédent commercial, la balance des payements, pour la première fois depuis 1957, présente un excédent de + 192 millions de dollars, alors qu'elle se trouvait en déficit de 3,6 milliards de dollars l'année précédente, et de 2,7 milliards en moyenne annuelle sur la période 1958-1967. Il faut y voir la conséquence d'un retour très important au second semestre de capitaux attirés par la situation favorable du marché financier américain et le niveau élevé des taux d'intérêts qui y étaient pratiqués. ”

“ La conjoncture britannique en 1968 a été surtout déterminée par le comportement des particuliers, dont le niveau de consommation, fluctuant en cours d'année, a nettement dépassé les prévisions et entraînée une croissance du P.I.B. assez forte, qui a atteint 3,8 % en volume en 1968.
La production industrielle, après avoir stagné en 1966 et 1967, s'est accrue de 4,6 % en 1968, tandis que le chômage qui avait décru au premier trimestre 1968, puis augmenté à partir d'avril 1968 pour atteindre son plus haut niveau au mois d'août, amorçait un recul très sensible et rapide jusqu'au mois de décembre. ”

“ C'est pourquoi on doit se borner à présenter et commenter la répartition de la masse des salaires bruts, qui comprend le montant des cotisations dues par les salariés et reversées à la Sécurité sociale.
La masse globale des salaires bruts (tableau 66) augmente de 11,4 % en 1968.
La progression de la masse salariale versée par les entreprises non financières est, toutefois, un
peu plus modérée, puisqu'elle n'est que de 10,6 %. La hausse relativement faible de la masse des salaires versés par les entreprises publiques s'explique par une diminution de leurs effectifs. ”

“ Le solde du compte d'affection s'appelle l'épargne brute.
4. Le compte de capital décrit les modifications du patrimoine de l'agent (investissements, variations de stocks, etc.) . Si l'épargne brute, augmentée éventuellement des autres ressources en capital de l'agent, est inférieure aux emplois du compte de capital, la différence représente le montant net des ressources que l'agent s'est procuré auprès des autres agents par l'intermédiaire des opérations financières. Ce solde s'appelle « besoin de financement ». ”

“ Le comportement des entreprises contribue à faire régresser le chômage : corrigées des variations saisonnières, les demandes d'emploi non satisfaites qui, de 244.700 à la fin du mois d'avril, étaient passées à 286.200 à la fin du mois de juin, diminuent nettement à partir de septembre pour revenir à 234.800 à la fin de décembre.
En sus de la reprise de l'embauche dans l'industrie, la prolongation de la scolarité obligatoire jusqu'à 16 ans contribue à une diminution qu'on peut estimer à 20.000 du nombre des demandes d'emploi non satisfaites. ”

“ L'accroissement rapide des importations en 1968 a touché l'ensemble des produits, quelle que soit leur destination économique. Ce sont les achats de biens d'équipement qui, depuis deux ans déjà, connaissent le plus fort accroissement (+ 19 % en 1968, + 13,1 % en 1967) traduisant l'importance de l'effort d'investissement entrepris dès 1966 par
les industries françaises. Les entrées de biens de consommation ( -4 15,8 %) ont été également très fortes, surtout pour les produits industriels (+ 29,3 %) , pour les biens de consommation durables (+ 35,2 %) et pour les biens non-durables (+ 25,4 %) ”

“ L'année précédente, le net fléchissement de la croissance américaine, la faible expansion britannique et la stagnation allemande avaient sérieusement affecté le commerce mondial et pesé fortement sur l'activité économique des pays européens. Ceux-ci ont retrouvé en 1968 un rythme de croissance très soutenu, principalement sous l'impulsion d'une nette progression de leurs échanges extérieurs stimulés par la vigueur de l'expansion aux États-Unis et en République fédérale d'Allemagne. ”