“ Il n'est pas douteux que l'allégement fiscal et les subventions peuvent, en principe, atteindre une importance suffisante pour inciter les capitalistes à maintenir d'une manière permanente leurs dépenses d'investissements nettts au niveau de la prospérité. Mais l'accumulation de biens d'investissement, qui constituent simplement un instrument destiné à accroître la production des biens de consommation, n'a d'utilité économique que s'il
existe un accroissement de la consommation, c'est-à-dire du pouvoir d'achat des consommateurs. ”

“ Le refus de consommer ne se traduit plus par une augmentation du capital. Les tentatives d'épargne, au contraire, peuvent provoquer le chômage, la baisse du revenu national, l'inutilisation de la capacité de production et, en conséquence, un retard dans le développement du capital. On ne peut plus dire : « L'homme d'affaires investit ce que nous ne consommons pas. » Il faut dire : « Si nous ne consommons pas, l'homme d'affaires refuse d'investir. » Suivant la théorie classique, il semblait que la communauté eut le choix entre consommer davantage ou investir davantage ”

“ De cette manière, c'est le risque même de l'investissement qui se trouve diminué de moitié par l'impôt, dans la mesure où cet impôt réduit de moitié le rendement net de tous les autres investissements. Ce raisonnement est basé sur l'idée que la valeur d'un capital donné est entièrement déterminée par le revenu net qu'il peut procurer à son propriétaire, sans courir de risques — idée qui est évidemment erronée. Tout capital a de la valeur, même si on le conserve en espèces : il représente la possibilité immédiate de se procurer des biens et non seulement celle d'obtenir un revenu dans l'avenir. ”

“ Le propension à consommer elle-même peut cependant être assez forte pour créer un risque d'inflation. Si la consommation pouvait toujours se développer aux dépens de l'investissement privé, ce danger serait évité. La menace est réelle, car la consommation et l'investissement privé sont étroitement liés et une augmentation continue de la consommation entraîne une demande dérivée de biens d'investissement privé. L'objectif final de la politique fiscale devrait être de maintenir l'ensemble de l'économie en équilibre, d'éviter l'inflation autant que la déflation. ”

“ « Le manque de mobilité de la main-d'œuvre d'une profession à l'autre est considérable et s'accêntue encore. A l'étranger, comme chez nous, où nous dépensons une fraction croissante de notre revenu en produits de demi-luxe, là demande se déplacera d'un article à l'autre avec une rapidité croissante. » Les variations rapides de la mode, comme celles qui affectent l'habillement féminin, n'impliquent pas en général un mouvement de main-d'œuvre, même d'une société à l'autre, mais plutôt une adaptation du produit lui-même. ”

“ Si peu d'entrepreneurs s'attendent à une hausse des ventes, ou si la plupart d'entre eux ne sont pas certains de l'importance de la hausse prévue, l'effet produit sur l'emploi peut être minime et vice versa. Ou, pour exposer le problème sous un autre angle, une réduction praticable des salaires peut être insuffisante pour accroître les perspectives bénéficiaires d'une manière appréciable. Comme dans le cas de la concurrence parfaite, il est possible que l'effet stimulant d'une réduction des salaires agisse ou n'agisse pas dans des conditions de concurrence imparfaite. ”

“ Si nous pouvions admettre que la demande effective nationale, telle qu'elle se manifeste sur le marché, constitue, au point de vue social, un critère valable pour déterminer l'urgence des besoins et que, par conséquent, en laissant jouer librement le mécanisme des prix, on décourage la demande d'importations la moins urgente et on stimule la production la plus utile, la dévaluation semblerait non seulement la plus juste façon de rétablir l'équilibre, mais également celle qui réduit au minimum les pertes de la communauté et porte au contraire ses bénéfices au maximum. ”

“ Il y a lieu d'observer que le montant des dépenses gouvernementales nécessaire à la création du plein 'emploi est — toutes choses égales — plus important lorsqu'on applique la méthode de l'impôt sur le revenu que lorsqu'on a recours au déficit systématique. Car l'impôt, à l'opposé du déficit systématique, tend à réduire la consommation des contribuables, et ne stimule par conséquent la demande effective que dans la mesure où il frappe l'épargne. ”

“ Les finances publiques et le niveau de l'emploi. — Les finances publiques diffèrent des finances privées quant à leurs recettes et à leurs dépenses. L'État tire son revenu, non pas de la vente de biens et de services, mais des impôts qu'il perçoit des membres de la communauté; l'importance des revenus de l'État est déterminée à l'avance, en tenant compte des besoins de la communauté, tels qu'ils sont évalués par le gouvernement du jour. ”

“ Si l'État assume la charge de fonctions nouvelles et positives dans le domaine économique, si la simple concurrence entre les hommes d'affaires ne suffit pas à assurer la stabilité et l'utilisation maximum des ressources mais s'il faut, au contraire, avoir recours à une intervention délibérée et au contrôle des forces économiques, alors, dit-on, la liberté, l'initiative, la sécurité contre l'arbitraire et même le droit de propriété individuelle seront en danger. ”

“ Dans notre système industriel moderne, le capital privé présente une grande mobilité, en ce sens que son pouvoir de gain n'est pas sensiblement influencé par l'endroit où l'industrie se trouve située, tout au moins en ce qui concerne un grand nombre d'industries légères. Mais, bien que la main-d'œuvre et le capital soient mobiles, si ni l'un ni l'autre ne sont dirigés, on peut se trouver en présence de temps à autre d'un chômage sporadique d'une certaine importance, sinon durable. Pour éviter cette déperdition de ressources, il est nécessaire d'avoir recours à une planification positive. ”

“ Si la répartition des revenus bruts était telle que la demande spontanée du public en ce qui concerne la consommation et l'investissement privé soit toujours suffisante pour permettre l'emploi de toutes les ressources disponibles — c'est-à-dire si l'hypothèse fondamentale de la théorie classique était réalisée - il serait cependant encore nécessaire d'avoir recours à l'impôt afin de libérer des ressources réelles et de les mettre à la disposition de l'État. ”

“ La stimulation de l'investissement. — Les impôts sur le revenu et les surtaxes n'affectent cependant pas seulement l'épargne (qui est principalement constituée par les bénéfices non distribués) et la consommation. Ils ont également des répercussions sur le désir d'investir. Pour nous exprimer comme l'homme d'affaires : ils font de l'État un associé qui participe aux bénéfices quand l'investissement a un résultat financier favorable, mais qui ne supporte pas les pertes en cas d'échec. Ils diminuent ainsi la récompense de celui qui accepte de courir des risques, sans diminuer le risque lui-même. ”

“ La balance des comptes internationaux d'un pays peut se trouver en déséquilibre pour deux sortes de raisons. Le déséquilibre peut provenir du fait que d'autres pays n'ont pas réussi à maintenir la demande effective nécessaire au plein emploi, ou du fait que le pays considéré n'y est pas parvenu lui-même, alors que d'autres réussissaient à maintenir leur demande à ce niveau; il peut enfin résulter des efforts accomplis par ce pays lui-même pour réaliser le plein emploi, alors que les autres pays n'y parviennent pas. ”

“ Si le déficit de la balance des paiements résulte du fait qu'un pays en état de plein emploi doit faire face à une crise extérieure, il est probable que l'élasticité de l'offre d'exportations sera faible. La dévaluation, lorsqu'elle est utilisée pour rétablir l'équilibre par un pays en état de plein emploi, est moins efficace que lorsqu'elle est accompagnée de mesures de déflation. De plus, on sera peu enclin à adapter la production des affaires d'exportation ou des industries nationales fabriquant des produits de remplacement à un taux donné de dévaluation. ”

“ On ne doit pas non plus supposer que le plein emploi implique un déplacement perpétuel de la main-d'œuvre entre les industries ou les lieux de travail. Il peut cependant exister, même dans le cas d'une expansion, ou lorsque la demande reste stable et importante, un chômage inévitable dû à un manque de mobilité marginal ou à une mauvaise organisation du marché du travail. On peut réduire ce genre de chômage au minimum en améliorant les méthodes d'administration, ou en prenant certaines mesures pour exercer un contrôle positif sur la localisation des industries. ”

“ Le volume de l'épargne ne dépend pas seulement de l'importance du revenu national; il dépend également de la répartition des revenus.
Toutes les preuves dont on dispose montrent qu'une répartition plus égale des revenus accroîtrait la propension moyenne à consommer et réduirait ainsi le danger de voir les possibilités d'investissement devenir insuffisantes pour absorber l'ensemble des montants que les gens ont l'intention d'épargner en cas de plein emploi. ”

“ Dans la mesure où la dépression, le chômage et la stagnation prolongée de l'économie peuvent
être attribués à l'inégalité de la répartition des revenus, les mesures de redistribution ne sont plus strictement recommandées en raison des avantages qu'elles offrent au point de vue de la justice sociale, mais surtout pour des motifs économiques. L'économiste classique, lorsqu'il recommandait de prélever l'impôt sur les pauvres plutôt que sur les riches était logique avec lui-même. ”

“ Les dépenses gouvernementales, si elles sont suffisantes, ne peuvent jamais manquer d'avoir sur l'emploi les répercussions désirées, parce qu'elles créent directement la demande effective. Par contre les résultats d'une stimulation des investissements privés dépendent des réactions des entrepreneurs et il est tout à fait possible que, si ces derniers sont enclins au pessimisme, les encouragements même vigoureux ne réussissent pas à les inciter à l'action. Ce peut être notamment le cas lorsque la situation politique ne leur inspire pas confiance. ”

“ Si la productivité de la main-d'œuvre décroît lorsque l'emploi s'accroît, c'est-à-dire si nous nous trouvons en présence du cas « classique » dans lequel la main-d'œuvre de qualité inférieure est utilisée à mesure que la production augmente, les coûts, et par conséquent les prix de vente, ont tendance à s'élever légèrement (1) à mesure que l'emploi se développe. Cette hausse peut même être atténuée, si l'on adopte le système du salaire aux pièces, car dans ce cas, les frais de main-d'œuvre par unité de production restent constants. ”

“ Pour un niveau donné de l'emploi, l'épargne réelle sera ainsi égale à la compensation réelle et, à moins qu'un changement n'intervienne dans les décisions concernant l'épargne ou les dépenses compensatrices, l'emploi et la production se maintiendront à ce niveau. Si nous faisons intervenir ce changement et supposons qu'il se produise de nouvelles dépenses compensatrices, l'emploi et la production s'élèveront jusqu'à ce que la fraction de leurs revenus que les individus désirent épargner soit égale au supplément de dépenses compensatrices. ”

“ Si chaque citoyen a droit à une certaine fraction de la production nationale, non pas en raison de ce qu'il a contribué à cette production, mais simplement en qualité de citoyen, n'est-ce pas favoriser la paresse et la décadence? Ce raisonnement cesse d'être convaincant si l'on considère que le travail n'est, en aucun cas, l'unique ou la principale source de revenu de la section de la communauté supportant les plus hautes responsabilités et dont l'énergie et la sagesse doivent décider directement du sort de tous. ”

“ Le revenu courant, après paiement de l'impôt sur le capital, serait inférieur pour certains capitalistes et supérieur pour d'autres à ce qu'il aurait été si l'intérêt de la dette nationale n'avait pas été augmenté. Mais leur revenu global restera le même et leur consommation globale ne changera sans doute pas sensiblement. De plus, la rentabilité des investissements n'est pas affectée par un impôt sur le capital, parce qu'il s'applique à tous les genres de richesses. ”

“ Toute redistribution des revenus tendant à diminuer l'inégalité doit nécessairement réduire l'épargne privée et peut ainsi contribuer à résoudre le problème du chômage.
Une fois admis que, dans notre société moderne, la cause définitive du chômage réside dans la répartition des ressources existantes, la solution la plus logique s'offrant à l'esprit serait de s'attaquer à la source même du mal et de modifier les conditions qui déterminent la répartition des revenus bruts, c'est-à-dire des revenus avant impôts. ”

“ La rigidité interne du système économique s'est sensiblement accentuée; de plus la concurrence est imparfaite. Il s'ensuit que l'on ne peut guère considérer le rendement des investissements comme un indice de la rareté et de la productivité du capital. Il est influencé beaucoup plus fortement par le degré de monopole existant dans l'industrie. Les politiques économiques et sociales qui empêchent les abus résultant des monopoles et qui s'efforcent de redistribuer volontairement le revenu national, afin de stabiliser la demande effective, réduisent les rendements nets privés des capitaux. ”

“ En l'absence d'un strict contrôle des exportations de capitaux, renforcé par un contrôle effectif de tous les paiements effectués à l'étranger, quelle que soit leur origine, une politique de plein emploi doit échouer dans un monde où tous les pays ne sont pas résolus à adopter des programmes internes concordants. Le contrôle des mouvements de capitaux est impossible sans contrôle de toutes les transactions avec l'étranger. ”

“ Si l'on admet que le plein emploi peut être maintenu au moyen de différentes politiques, et que la détermination des politiques ou des combinaisons possibles résulte principalement des préférences sociales et politiques, il devient évident qu'en confiant tout ou partie des décisions à des organismes ou institutions techniques ou automatiques, on restreint les possibilités de choisir entre les méthodes et on ne tient pas pleinement compte de l'importance sociale et politique des décisions interdépendantes que doivent prendre les autorités publiques pour maintenir le plein emploi. ”

“ Ces nouveaux impôts ne seront pas simplement motivés par le désir d'empêcher la dette nationale de s'accroître du montant des intérêts composés, mais plutôt par celui de prévenir une augmentation de la consommation de luxe aux dépens de la dépense de l'État ou des dépenses privées des classes les plus pauvres. Plus la consommation de luxe des riches épargnants est importante, moins il est nécessaire de recourir au déficit budgétaire. ”

“ Ainsi, lorsque les employeurs se servent des bénéfices résultant de la réduction des salaires pour augmenter leur propre consommation ou pour accroître leur capital, une diminution générale des salaires a pour effet d'accroître l'emploi. Le point crucial de cette théorie est constitué par l'hypothèse que les employeurs, dès qu'ils ont réalisé un bénéfice, augmentent leurs emplois de fonds en biens d'investissement ou leurs dépenses de consommation. ”