Raphaël-Georges Lévy

“ Nos ennemis cherchent, par tous les moyens possibles, à augmenter leur circulation de papier. Un des témoignages les plus curieux en est l’organisation qu’ils ont imposée à la Belgique. La Banque Nationale de ce pays ayant mis à l’abri du vol de l’envahisseur son encaisse métallique, ses billets et ses machines à graver, le gouverneur allemand de Bruxelles a enjoint à un établissement de banque qui avait eu jadis, avant la fondation de la Banque Nationale, le droit d’émission, la Société Générale, de créer des billets. ”

“ À ces deux derniers chiffres, il convient d’ajouter les sommes avancées par le Trésor au Canada, à l’Australie, à la Nouvelle-Zélande, à l’Union sud-africaine, à la Russie, à la Belgique, à la Serbie : elles portent à 214 millions le total des fonds fournis par le Royaume-Uni à l’Inde, à ses colonies et aux pays étrangers. La Grande-Bretagne n’a donc pas seulement fait face aux dépenses de la guerre la plus coûteuse qu’elle ait jamais soutenue ”

“ Le rendement du travail des paysans et des ouvriers est accru dans une proportion invraisemblable. Les uns et les autres ont entre les mains de l’argent, alors qu’autrefois une grande partie de leur salaire allait au débitant. Les dépôts des caisses d’épargne, contrairement à ce qui se passe généralement en temps de guerre, vont en augmentant : au cours du seul mois de décembre 1914, ils se sont accrus de 30 millions de roubles ; en mars 1915, de 46 millions. ”

“ On peut se faire une idée de la solidité du crédit anglais en constatant qu’au mois de février 1915, des Bons du Trésor à un an d’échéance ont été placés à 2 13/16 et des Bons à, six mois à 1 5/8 pour 100. Ce sont là des taux qui, même en temps de paix, seraient considérés comme très bas. Cette facilité avec laquelle le Gouvernement britannique se procure des fonds s’explique à la fois par sa politique financière et la situation du marché. Rien n’est plus rassurant que l’examen de ce dernier. Le stock d’or de la Banque d’Angleterre a doublé depuis le début des hostilités. ”

“ Il semble que le marché de New-York, qui n’était jusqu’ici entré que timidement et exceptionnellement dans la voie des prêts à l’étranger, va au contraire jouer un rôle considérable dans le financement des grands emprunts provoqués par la guerre européenne. ”

“ L’avenir nous apprendra comment auront pu se liquider les fragiles opérations de crédit au moyen desquelles ces milliards ont été obtenus.
Le budget impérial n’est d’ailleurs pas seul en quête de ressources ; ceux des États particuliers sont tous en déficit, par suite d’une diminution générale des recettes, notamment de leurs chemins de fer. D’autre part, ils n’ont pas voulu ralentir certains ordres de dépenses, telles que celles des travaux publics. Ils ont aussi été amenés à faire des avances aux communes et aux arrondissemens, en vue des allocations aux familles des combattans. ”

“ Le total de ces dépôts est aujourd’hui de 2 milliards de roubles.
En dehors des préoccupations qui lui sont communes avec ses alliés, la Russie a celle du service de sa dette extérieure.
Alors que les fonds français et anglais sont presque entièrement détenus en France et en Angleterre, une partie notable de la Dette russe est placée à l’étranger, surtout en France. La Russie a donc à remettre tous les ans, hors de ses frontières, des centaines de millions de francs pour payer les intérêts et l’amortissement de certains de ses emprunts. Le change joue un rôle dans le budget. ”

“ L’Allemagne importe, selon les années, entre le sixième et le quart des grains que réclame sa population croissante. Sans qu’il soit possible de chiffrer les quantités dont elle a besoin en ce moment, nous voyons, par l’ensemble des mesures prises, qu’elle est, de ce côté, en face d’un problème redoutable. ”

“ Tout en tenant compte du fait que la guerre a compromis passagèrement certaines de ces créances, il n’en rentre pas moins des sommes encore très élevées, qui augmentent nos ressources et celles de nos alliés anglais. Elles ont un autre effet important, c’est de maintenir les changes à un niveau favorable. Du moment où nous avons des centaines de millions à recevoir du dehors, notre monnaie fait prime par rapport à celle de nos débiteurs. ”

“ La Grande-Bretagne, avec ses 80 ou 100 milliards de francs de titres coloniaux et étrangers, nous-mêmes avec nos 40 milliards de ces valeurs, sommes créanciers de revenus considérables, qui nous sont versés tous les ans sous forme de coupons d’intérêt, de dividende ou de remboursement de titres. ”

“ A l’exception de certains impôts qui frappent les bénéfices des sociétés industrielles et commerciales, la taxation, dans son ensemble, est modérée, et ne contrarie en rien le développement de cet immense empire, où l’agriculture d’une part, les mines et les usines de l’autre, sont appelées à progresser dans une proportion à laquelle il est difficile d’assigner des limites. ”

“ La France et l’Angleterre ont fait des avances à la Belgique et à la Serbie. L’Angleterre en a fait à un certain nombre de ses colonies et à la Roumanie.
Dès l’automne 1914, nous avions, pour notre part, avancé 250 millions de francs à la Belgique, 90 à la Serbie, 20 à la Grèce, un demi-million à la Banque du Monténégro. Ultérieurement, le total des crédits ouverts aux alliés a été porté à 1 250 millions. La Grande-Bretagne a demandé à plusieurs de ses colonies ou dominions qui avaient besoin de fonds, d’éviter les émissions d’emprunts. ”

“ MILLIONS DE FRANCS D’OR
La Triple Entente dispose donc de 18 milliards d’or, tandis que la Double Alliance arrive à peine au tiers de ce chiffre.
La statistique des dépôts de banque est plus difficile à établir que celle des métaux précieux. D’une façon générale, depuis le début des hostilités, les dépôts dans les banques particulières ont diminué, sauf en Grande-Bretagne, tandis que ceux des instituts d’émission ont augmenté. Parmi les bélligérans, l’Angleterre est celui chez qui la somme de ces dépôts est de beaucoup la plus élevée. ”

“ Elle y a réussi en drainant l’or sur tout son territoire, par des procédés presque invraisemblables, tels que l’octroi d’un jour de congé aux enfans des écoles qui apportaient du métal jaune ; en le pillant en Belgique et dans les départemens français occupés. La circulation a plus que triplé, le portefeuille est huit fois ce qu’il était il y a un an ; nous ignorons le montant de Bons du Trésor à court terme qu’il contient, puisque le bilan ne fait ressortir que le chiffre de ceux qui sont à échéance plus longue que trois mois. ”

“ Les belligérans entrèrent alors en négociations avec des banquiers d’outre-Atlantique pour solliciter des avances, de façon à éviter d’entamer leurs réserves métalliques. C’est ainsi que la France émit à New-York pour 50 millions de dollars (260 millions de francs) de Bons du Trésor à un an, au taux de 5 pour 100. La Russie, il y a quelque temps, a déjà obtenu de la même façon 25 millions de dollars et négocie une autre opération. L’Angleterre et l’Allemagne en font autant. ”

“ Nous envisageons l’ensemble des élémens qui constituent la puissance économique des nations : population, territoire, richesse du sol et du sous-sol, industrie, commerce, banque. La population se répartit comme suit dans les deux groupes :
MILLIONS D’HABITANS :
Elle est donc presque double de notre côté. La disproportion des territoires est encore plus grande, l’empire du Tsar couvrant une partie de l’Europe et de l’Asie.
MILLIERS DE KILOMÈTRES CARRÉS
Nous produisons en moyenne à peu près la quantité de céréales que nous consommons ”

“ Pour la France, nous avons supposé que le placement des obligations 5 pour 100 fournirait, d’ici au 31 juillet, un montant de 3 milliards de francs. Le total des dépenses de l’Angleterre est relativement modéré, parce qu’elles n’ont commencé à s’élever au niveau actuel que depuis le cinquième mois de la guerre. Pour la Russie, les calculs, faits en roubles au cours de 2 fr. 67, ont pris comme base le bilan de la Banque d’Etat du 14 avril 1915. Les chiffres allemands ont été établis en transformant les marks en francs à raison de 1 fr. ”

“ L’agriculture n’a pas vu ses travaux interrompus : sans pouvoir affirmer que la préparation des récoltes ait été aussi complète qu’à l’ordinaire, il est permis de croire que, dans l’ensemble, elle a été suffisante. ”

“ Au moment opportun, un emprunt commun sera émis, par parties égales, chez les trois alliés, pour rembourser les avances déjà faites ou à faire à ces petits pays.
II. — FRANCE Au début, la France dépensait pour la guerre 1 200 millions par mois, près de 15 milliards par an. D’après les dernières déclarations de M. Ribot, il semble que le chiffre mensuel approche maintenant de 1 500 millions. Elle a, pour y faire face, deux ordres de ressources : les avances consenties par la Banque de France et le produit des emprunts émis directement par le Trésor. ”

“ Des crédits qui se chiffrent par milliards ont beau être ouverts sans discussion aux gouvernemens : les besoins de la Défense nationale autorisent implicitement les dépassemens, qui sont d’ailleurs aussitôt ratifiés par l’autorité compétente. C’est ainsi que chez nous, en l’absence des Chambres, les ministères obtiennent du Conseil d’Etat toutes les autorisations de dépenses qu’ils croient nécessaire de demander. ”

“ On peut y ajouter encore celles que cause l’arrêt partiel de la création artistique et industrielle, du commerce, en un mot d’une foule de branches de l’activité productive par laquelle les hommes, en temps ordinaire, assurent leur existence et contribuent au progrès général. ”

“ Tous les ans, des quantités considérables de céréales s’exportent par la Mer-Noire et fournissent aux négocians moscovites des crédits à l’étranger, qui forment la contre-partie des sommes que l’Empire doit payer au dehors, avant tout les coupons de sa Dette. ”

“ Il nous est possible de nous rendre mieux compte de la situation financière de la Grande-Bretagne que de celle des autres belligérans, à raison de la rapidité et de la clarté des communications de la Trésorerie anglaise. ”

“ Les exportations américaines se développèrent de plus en plus ; les États-Unis vendaient à l’Europe des quantités croissantes de marchandises, et le dollar fit jusqu’à 3 pour 100 de prime par rapport au franc et 2 pour 100 par rapport à la livre sterling. ”

“ En dehors de ces augmentations d’impôts existans, la Russie songe à se procurer des ressources nouvelles en constituant divers monopoles : cinq d’entre eux paraissent être plus spécialement à l’étude :
1° Monopole des allumettes. Le produit de l’impôt actuel, depuis que le décret d’octobre 1914 a doublé le droit d’accise, est prévu pour 43 millions de roubles au budget de 1915. On escompte une augmentation de 25 millions ;
2° Monopole du thé, dont la consommation est universelle en Russie. On en espère 244 millions, alors que la taxe existante n’en donne que 70 ”

“ V. — ALLEMAGNE Dans son discours du 10 mars 1915, le secrétaire du Trésor, M. Helfferich, a rappelé que deux crédils de 5 milliards de marks chacun avaient déjà été ouverts ; et il en a demandé un nouveau de 10 milliards de marks. Ce total de 20 milliards (25 milliards de francs) dépasserait les besoins de la première année, évalués au début, y compris les dépenses de la mobilisation, a 13 milliards de marks, mais certainement supérieurs à ce chiffre dès aujourd’hui. ”

“ Dès le 31 mars 1915, le chiffre de sa Dette était de 1165 millions de livres, près de 30 milliards de francs.
IV. — RUSSIE La Russie a abordé la guerre avec des réserves financières sérieuses. D’une part, la Banque d’Etat avait, au début des hostilités, une encaisse or supérieure à sa circulation. D’autre part, le Gouvernement possédait lui-même, à l’intérieur et au dehors, d’importantes disponibilités. Le budget était en équilibre. Les forces économiques de la nation se développaient. L’organisme était sain et prêt à supporter vaillamment les épreuves de la lutte. ”

“ L’encaisse est restée à peu près stationnaire. L’or a augmenté d’une centaine de millions et l’argent a diminué de 250 millions. Les deux mouvemens se sont opérés dans un sens favorable, puisque le métal jaune est celui qui a sa pleine valeur, tandis que celle du métal blanc est inférieure de plus de moitié à son cours monétaire. Le portefeuille des effets escomptés a augmenté d’environ 400 millions, somme modique dans les circonstances actuelles. ”

“ Il est probable que la Banque austro-hongroise est, dans une large mesure, venue en aide au Trésor. Dès le mois de novembre, la Banque et les Caisses de prêts s’étaient engagées à faire des avances au taux de 5 et demi pour 100 sur les titres des nouveaux emprunts. Au mois d’avril 191.", on a annoncé que l’Autriche-Hongrie allait tenter sur le marché de Berlin l’émission d’un emprunt de 800 millions de marks sous la forme de bons du Trésor austro-hongrois. Au mois de mai 1915, l’Autriche et la Hongrie procèdent à de nouvelles émissions. L’Autriche offre à 95 1/4 pour 100 des Bons à 10 ans ”

“ Ceux-ci en revanche mettent 42 millions de livres sterling à notre disposition. Les créances de diverse nature que des Français peuvent avoir sur la Grande-Bretagne viendront 1res heureusement agir dans le même sens. Tout ce que nous pouvons regretter, c’est que nos capitalistes n’aient pas dans leur portefeuille encore plus de valeurs britanniques, américaines et espagnoles, dont les coupons fourniraient, dans une mesure encore plus large, les sommes nécessaires aux paiemens que nous avons à effectuer dans ces trois pays. ”

“ Les crédits ont été votés en bloc : la répartition comme l’emploi se font sous la responsabilité du gouvernement. Celui-ci a demandé encore des dotations supplémentaires, par exemple 16 millions pour les retraites ouvrières et paysannes, et des accroissemens correspondant à des mesures approuvées ou à des lois votées par le Parlement, concernant notamment les traitemens de fonctionnaires. ”