Bourse de commerce

“ Au point de vue économique, l’opération de bourse n’est pas, comme les transactions du crédit commercial et du commerce ordinaire, directement féconde. Elle n’est accompagnée d’aucune production de richesse. ”

“ « L'argent ne va qu'à la Bourse par suite même de ces facilités, de ces avantages que l'on attribue aux opérations sur les fonds publics ; l'argent, pour se jeter sur la rente, se détourne de l'industrie, du commerce et des terres. » Voilà cette pensée dans toute sa latitude ; discutons-la.
L'argent vient à la Bourse pour s'y placer, soit au comptant, soit à terme, soit sur report. ”

“ C'est à la bourse que le négociant trouve les intermédiaires dont le ministère peut lui être nécessaire, les agents de change et les courtiers ; c'est là qu'il peut apprendre les nouvelles qui intéressent le commerce, et s'éclairer sur le crédit de ceux avec lesquels il traite. Ces avantages ont fait établir des bourses de commerce dans toutes les villes où il existe un mouvement un peu important d'affaires commerciales. ”

“ ART. 71. — La Bourse de Commerce est la réunion, qui a lieu sous l'autorité du Gouvernement, des commerçants, capitaines de navire, agents de change et courtiers.
72. Le résultat des négociations et des transactions qui s'opèrent dans la Bourse déterminent le cours du change, des marchandises, des assurances, du fret ou nolis, du prix des transports par terre ou par eau, des effets publics et autres dont le cours est susceptible d'être coté. ”

“ Bourse sont soumis, comme ceux des marchandises, à des oscillations de hausse et de baisse, résultant quelquefois de simples faits économiques, par exemple des relations ou des écarts existant entre les offres et les demandes, mais déterminées le plus souvent par les événements politiques qui viennent augmenter ou diminuer la confiance des capitalistes.
Dans le commerce, certains négociants cherchent uniquement leur bénéfice, dans la différence entre le prix qu'ils paient au producteur, et celui qu'ils peuvent obtenir du consommateur ”

“ Là, chacun peut être aisément fixé sur le cours des marchandises et celui des effets publics et particuliers. C'est à la Bourse que circulent les nouvelles d'intérêt général sur les maisons de Commerce du monde entier, sur la nature de leurs opérations, sur le papier qu'elles émettent ; c'est ainsi que se forme l'échelle du crédit, universel ; on y apprend encore avec rapidité les sinistres qui intéressent les négociants, les faillites, les naufrages des bâtiments marchands et tout ce qui, au dehors, peut influer sur le cours des marchandises. ”

“ Ce succès doit être attribué en grande partie à la spéculation qui, après avoir souscrit les rentes, les a mises en report pour les livrer au fur et à mesure des besoins du marché au comptant.
Tout, en résumé, est spéculation dans la vie, quand il s'agit d'actes qui n'ont que l'intérêt pour guide ; les choses mobilières et commerciales, de même que les choses immobilières, en sont l'objet.
Relativement à la spéculation de bourse, on oublie trop qu'elle est un élément essentiel du crédit public, de même que la spéculation commerciale est l'âme du commerce et l'aliment de la consommation. ”

“ L’achat et la vente du titre n’ajoutent aucune façon, aucun travail au capital dont il est le signe. Si c’est un titre de rente, sa valeur intrinsèque reste invariable comme le revenu fixe qu’il représente ; si c’est une action industrielle, sa valeur intrinsèque demeure soumise aux chances de l’entreprise du capital de laquelle il représente une fraction. Les opérations de bourse ne font donc que donner aux valeurs une circulation stérile en elle-même ; dans leur action directe, elles sont improductives et n’augmentent en rien la richesse générale. ”

“ Les bourses agissent, tout à la fois, sur le crédit des particuliers car il importe fort à un homme d’affaires d’avoir en bourse une bonne renommée, une buona ditta, suivant l’expression italienne, — et sur le crédit public. Rien de plus important aussi pour une place de commerce que le « cours de la bourse » et le taux de l’intérêt, qui s’établit à la bourse, et qui est en relation étroite avec les événements et les vicissitudes du crédit public.
3. La spéculation sur les capitaux. ”

“ Ce sont ces deux besoins simultanés et destinés à se satisfaire l’un par l’autre qui établissent ce qu’on pourrait appeler le marché naturel des valeurs négociées à la Bourse. Celui de ces deux besoins qui est le plus vif subit la loi de l’autre. Si le besoin de vendre est plus considérable et plus pressant que celui d’acheter, les prix baissent jusqu’au point où ils puissent tenter un nombre d’acheteurs proportionné au nombre des vendeurs. ”

“ L’abondance, la rareté sont donc pour les effets de commerce, de même que pour les produits, des causes de hausse ou de baisse, de cherté ou de bon marché.
Ces négociations sortent, comme on voit, du domaine de la spéculation ; elles appartiennent essentiellement au commerce et à la banque. Comment se trouvent-elles entre les mains des agents de change ? Nous l’avons dit : la Bourse est le marché aux capitaux condensés sous forme de titres, et la loi n’accorde qu’aux agents de change le droit d’y servir d’intermédiaires. Ils ne vendent ni n’achètent autrement que par commission. ”

“ Il n’y a donc pas de témérité à supposer qu’environ quinze cent mille personnes sont directement intéressées au prix des valeurs dont les variations quotidiennes sont déterminées par les opérations de bourse. ”

“ On a donc tort de prétendre que l'argent va à la Bourse ; ce qu'il est vrai de dire, c'est que l'argent traverse la Bourse pour aller à l'industrie et au commerce ; la Bourse est le grand réservoir des capitaux pour tous les intérêts, et un réservoir qui ne garde rien, mais qui s'épanche par mille canaux dans toutes les branches de la prospérité publique. ”

“ C’est ce qu’on appelle en France la Bourse, — Bourse des valeurs mobilières, — Bourse du commerce, des denrées ou marchandises. Aucune nation civilisée ne saurait se passer de Bourse; toutes les capitales, on pourrait dire toutes les grandes villes en ont une, et l’importance de ce rendez-vous de la spéculation est en raison de la richesse des divers pays. « La Bourse est le monument par excellence de la société moderne, » disait déjà Proudhon, sous la deuxième République. Proudhon la grandissait outre mesure. La Bourse n’est qu’un des monumens indispensables à nos sociétés industrielles. ”

“ Dans la pratique, on réserve la dénomination de Bourse du Commerce à celles où l'on négocie les marchandises proprement dites, et l'on désigne sous le nom de Bourse des Valeurs ou simplement Bourse, le local réservé à la négociation des valeurs mobilières. D'ailleurs, dans la plupart des villes, c'est le même local qui sert pour les marchandises et pour les valeurs. Il n'y a guère de locaux distincts que dans les villes très importantes. ”

“ Le marché de la Bourse n'est, après tout, qu'un marché commercial, obéissant à la loi de l'offre et de la demande : plus une valeur est offerte, moins le prix de vente est élevé ; plus les emprunts sont répétés, moins les titres sur lesquels ils portent sont « enlevés » par le public. ”

“ Il n’est point surprenant qu’une si grande quantité de valeurs, dont la circulation est si facile, qui se prêtent si bien par la modicité des sommes que représentent leurs titres aux besoins de ceux qui veulent les vendre, à la commodité de ceux qui veulent les acheter, donne lieu à un immense mouvement d’affaires, et que la Bourse, théâtre de ces affaires, ait pris une si grande place dans les préoccupations générales. ”

“ La bourse des marchandises qui se tient aux mêmes lieux mais à une autre heure, est celle des vrais négociants, la seule qu'il leur convient de fréquenter. On sent que le jeu n'y est qu'une exception et que, si d'aucuns s'y livrent, cela se fait contrairement aux habitudes et aux saines traditions.
Les intermédiaires pour les transactions du commerce se nomment courtiers, courtiers d'assurances, courtiers de marchandises. C'est à eux qu'il appartient de constater les cours, de publier les quantités vendues et achetées, celles arrivées ou attendues, en général tout ce qui intéresse la place. ”

“ Les opérations de bourse sur les valeurs mobilières vont toujours en élargissant leur cercle et portent souvent, par le contrecoup des crises qu’elles provoquent, la perturbation dans le commerce, dans l’industrie, voire dans l’agriculture. Les spéculations gigantesques sur les marchandises de première nécessité, les grandes concentrations industrielles, les Corners et les Trusts, ne sont plus propres exclusivement à l’Amérique. ”

“ Quoi qu'il en soit, on ne saurait contester l'utilité de ces établissements, que révèlent l'extrême activité qui y règne, l'empressement avec lequel les commerçants s'y rendent ou s'y font représenter. Les Bourses de commerce multiplient les négociations commerciales. C'est en effet une règle universelle que les actes de la vie individuelle comme ceux de la vie sociale tendent d'autant plus à se multiplier qu'il y a plus de facilités à les accomplir. ”

“ Nous serons mieux servis, voilà tout ; nous aurons ces produits ou à meilleur marché ou de préférable qualité. Nos revenus seront plus abondants, puisque payant moins cher le produit dont nous usons, le surplus reste dans notre bourse et peut être consacré à satisfaire d'autres besoins. L'argent épargné est le premier gagné, dit la sagesse des nations 1. ”

“ Le grand commerce des valeurs qui se fait à la Bourse a le double avantage de procurer aux propriétaires de ces valeurs la disponibilité de leurs capitaux toutes les fois qu’ils veulent les déplacer pour les appliquer à de nouvelles entreprises, et d’attirer vers des placemens utiles et commodes les capitaux sans emploi. ”

“ Il arrive que certaines Sociétés faisant commerce habituel de recueillir des offres et des demandes de valeurs de bourse rachètent sur le marché, pour un motif quelconque, des titres qu'elles ont précédemment émis, puis, après les avoir conservés plus ou moins longtemps en portefeuille, les mettent de nouveau à la disposition du public et les vendent à guichet ouvert. ”

“ Du reste, la bourse n'est pas le seul endroit où les ignorants du métier soient assurés d'éprouver des revers. L'homme qui veut faire le commerce des grains, des métaux, des bois, des savons, des huiles, sans s'être mis au courant des causes qui peuvent influer sur les cours de ces marchandises, perdra son capital quatre-vingt-dix-neuf fois sur cent. ”

“ On a besoin d'argent, pour une raison ou pour une autre; avec de bonnes valeurs on en a vite. S'il faut une somme modérée, qu'on pourra bientôt rembourser, il suffit de porter les valeurs à la Banque ou chez un banquier et d'emprunter sur ces valeurs. Selon les projets qu'on a, on préférera vendre à la Bourse ou demander une simple avance.
— Si l'on vend, ce sera une vente au comptant, dit Jacques.
—Tu ne fais donc qu'accidentellement des affaires en effets publics; mais il y a des personnes qui font le commerce de ces papiers. ”

“ La consolidation de la position de change des personnes et établissements autorisés au commerce des devises doit se faire à la bourse, au moyen de l'achat ou de la vente de devises, suivant le cas, et non pas aux guichets des établissements en question. Dans les localités où il n'existe pas de bourse, les compensations et arbitrages nécessaires peuvent être effectués auprès des établissements de crédit autorisés. ”

“ Nous arrivons enfin à la classe la plus puissante des personnes intéressées aux opérations de bourse, aux banquiers et aux grands capitalistes qui font valoir leurs fonds dans le commerce des valeurs.
Les banquiers et les grands capitalistes qui trafiquent des valeurs réunissent en eux les conditions des diverses classes que nous venons de passer en revue. Comme les détenteurs sérieux de titres, ils ont parfois besoin de vendre des valeurs ; comme les détenteurs de capitaux, ils ont parfois besoin d’en acheter pour faire des placemens ”

“ Si au contraire une personne, par sa pratique continuelle de la Bourse, dénonce clairement son intention de spéculer, c'est-àdire d'acheter pour vendre et réciproquement, il y a lieu de décider qu'elle se livre à des opérations dont le caractère est commercial, conformément à l'article 632, qui répute acte de commerce tout achat de marchandises pour revendre et réciproquement ”

“ Un travail sur la Bourse, c’est-à-dire sur le bazar où viennent se coter et s’échanger tous les titres négociables, fonds publics, mines, canaux, chemins de fer, banque de France, institutions de crédit, usines, manufactures, assurances, lettres de changes, etc., peut donc devenir d’un haut intérêt pour l’économiste. ”

“ Il est un autre champ d'exploitation cher aux financiers de tout ordre : c'est la bourse. On sait que les valeurs mobilières françaises sont estimées, d'après quelques statisticiens, au chiffre de 80 milliards, et que les valeurs étrangères, appartenant à des Français, atteignent 20 milliards. Voilà ces titres en portefeuille ; sont-ils en sûreté ? Aucunement. En dehors de toute action économique et non par le jeu régulier de l'offre et de la demande, ils subissent des hausses et des baisses continuelles. Le fait normal c'est l'agiotage; la* fiction remplace la réalité. ”

“ Quel que soit celui des deux qu’on attaque ou qu’on favorise, le résultat se fait inévitablement sentir dans la même bourse, et si, par une mesure économique quelconque, tout en faisant gagner 100 francs au propriétaire de la bourse comme consommateur, on lui fait perdre 120 francs comme producteur, en fin de compte il aura bel et bien perdu 20 francs. ”