Paul Schloss

“ Nous croyons donc rendre service non seulement à MM. les Arbitragistes, Agents de change, Banquiers, Coulissiers et Employés de Banque, mais aussi aux Capitalistes qui désirent être fixés de suite, sans faire d'études, sur l'équivalent du prix d'une Valeur, en connaissantle cours sur une place étrangère ; aussi espérons-nous trouver un accueil sympathique auprès du public auquel nous nous adressons.
Pour que ce livre réponde à notre intention, il faut qu'il soit de petit volume, commode à emporter à la
Bourse, afin qu'on puisse l'avoir sous la main à tout instant. ”

“ DIFFÉRENCE D'HEURE L'heure de Saint-Pétersbourg avance de 1 h. 52 m. sur celle de Paris.
LIQUIDATION Les affaires se font généralement au comptant, mais il s'en fait aussi à courte livraison et à long terme.
OBSERVATIONS
Il y a un très-grand marché à livraison pour les affaires de Changes, principalement sur la France et sur Londres.
La spéculation est souvent fortement engagée en Changes, d'où il résulte que de grandes variations se produisent fréquemment.
Le peu de stabilité du Change en Russie provient surtout de la situation monétaire du pays. ”

“ Parmi les Valeurs mentionnées dans cet ouvrage, il y en a qui ne sont pas encore cotées à Paris, mais qui, néanmoins, se négocient à la Bourse, et sont classées dans le portefeuille du capitaliste. Cette raisonnous a paru suffisante pour en mettrele calcul sous les yeux du public.
Les arbitrages et le classement des valeurs ont été établis de manière que la personne qui se sert de notre recueil puisse faire la parité qu'elle cherche, sans réfléchir et sans perdre de temps : Time is Money. ”

“ Les titres sortis et les coupons des valeurs suivantes : Billets Hypothécaires, Billets Cubains anciens, Billets Cubains nouveaux, se négocient à Paris, au change fixe de 5 francs la piastre; mais si le change à vue est supérieur à 5 francs, on paie une prime variable pour l'achat de ces coupons ou titres sortis, afin de les envoyer en Espagne comme remise (*) .
(*) Les Billets Cubains sortis sont aussi payables à Londres au change fixe de fr. 25 la £ Si le change sur Londres est élevé, il peut être plus avantageux de les faire encaisser à Londres qu'en Espagne. ”

“ Les coupons russes des séries extérieures, c'est-à-dire payables en or, sont acceptés en paiement par les douanes russes; c'est pourquoi on les appelle Zollcoupons.
Cette catégorie se compose des coupons des emprunts russes de 1862, 1867, 1869, 1870, 1871, 1872, 1873, 1875, 1877, 1880. Ces coupons se traitent en livres sterling, comme à Londres. Le principal marché est à Berlin ; aussi le cours de ces coupons dépend-il de cette place. ”

“ Comme les cours des Changes s'entendent à New-York pour des effets non timbrés, on devra ajouter aux autres frais le timbre sur les remises que l'on a à recevoir.
On ne devra pas oublier de calculer le courtage éventuel sur les remises. Il est généralement de 1/i6 0/o, mais on fait souvent des affaires avec 1/32 010 de courtage.
Nous ne pouvons pas préciser le coût du fret et de l'assurance, car chaque maison a des conventions spéciales avec les Compagnies de transports et d'assurances.
Les Compagnies abaissent quelquefois le tarif du fret quand on fait un envoi considérable. ”

“ Afin de pouvoir établir une comparaison avec le Change, il nous a semblé plus pratique de faire ressortir le prix du Rouble par le calcul des 1/2 impériales. Tous les frais sont à retrancher du cours obtenu. Dans le cas où l'on obtiendrait à Paris une prime sur le prix de 3,148 fr. 29 c. par kilogramme, cette prime devrait être ajoutée au résultat trouvé, puisqu'elle constitue un bénéfice. ”

“ A Londres, le tirage des valeurs appartient à la personne qui est en possession des titres au moment où se fait la publication officielle des numéros sortis.
Le Stock-Exchange est fermé : Le 1er janvier; Le Yendredi-Saint; Le lundi de Pâques (Bank holiday) ; Le 1er mai (ou le 2 en cas de dimanche) ; Le lundi de Pentecôte (Bank holiday) ; Le premier lundi du mois d'août (Bank holiday) , Le fer novembre (ou le 2, en cas de dimanche) ; Le 25 décembre ; Le 26 décembre (Bank holiday) ou le 27 en cas de dimanche.
La Banque d'Angleterre achète l'or en barres au prix de 77 sh. 9 d. l'oz. st. ”

“ Les Changes sur l'étranger étant susceptibles de variations très-brusques, les arbitragistes ont l'habitude d'acheter ou de vendre du Change contre chacune de leurs opérations, pour se couvrir. Ils préfèrent généralement payer les 4/10 °/oo de courtage sur le Change que de rester en spéculation. ”

“ NOTIONS GÉNÉRALES • SUR L'ARBITRAGE EN FONDS PUBLICS SUIVIES D'UN
Aperçu théorique et pratique sur l'Arbitrage en matières d'or entre Paris et New-York
Loin de nous l'idée de vouloir faire un traité complet sur l'Arbitrage, car il nous est impossible de prévoir tous les cas qui peuvent se présenter; cependant, il y à des règles qu'il est utile de connaître et que nous indiquons ci-après : L'Arbitrage doit être fait entre comptes sociaux. De cette manière, on évite la commission ”

“ Les opérations en Consolidés anglais se liquident séparément une seule fois par mois, généralement vers le 3 ou le 4.
Toutes les valeurs se traitent pour la liquidation prochaine, sauf stipulation spéciale. Quelquefois on fait des affaires au comptant.
La liquidation est toujours fixée environ un mois d'avance et se trouve indiquée exactement au bas de la cote officielle de Londres.
OBSERVATIONS
La Rente extérieure Espagnole se traite en livres sterling capital, à raison. de 51 pence pour 1 piastre. ”

“ Les grandes marges deviennent de plus en plus rares ; et, comme messieurs les arbitragistes ne veulent pas se reposer pendant six mois de l'année, ils sont obligés de travailler sur de petites marges, en se basant sur les probabilités. Ils font de nombreuses opérations sur de grands chiffres, pour gagner relativement peu. ”

“ Si l'on se trouve dans l'impossibilité de solder une position à la hausse ou à la baisse, ce qui peut avoir lieu si le marché est justement nominal pour la valeur que l'on a à solder, ou, en d'autres mots, qu'il y ait un manque absolu, soit d'acheteurs, soit de vendeurs (selon l'opération que l'on veut faire) , on peut alors, pour ne pas rester en spéculation, avoirrecours à une valeur similaire. ”

“ C'est un système qui supprime les difficultés que l'on peut avoir avec les compagnies d'assurances en cas de perte, mais qui ne doit être employé que par des maisons ayant un grand capital qui leur permette de parer à toute éventualité. ”

“ Si j'achète des Consolidés à Londres en coupures de 500 livres, et que cet achat ressorte à ca) 99 fr., par exemple, j'ajouterai les frais de timbre français, et j'aurai 99 fr. 155 comme parité. Autre exemple : J'achète à Saint-Pétersbourg de l'Emprunt Oriental qui ressort à 58 fr. Jelevends à Paris livrable en coupures de 1,000 roubles, payant 6 francs de timbre. La proportion pour 100 Roubles sera le dixième, soit 0 fr. 60 c. Le change fixe auquel on traite PEmprunt oriental à Paris étant 4 francs, je divise 0 fr. 60 c. par 4, et j'obtiens 0 fr.15 c. (b ) . ”

“ ODESSA (Cours + Intérêts «5° /0sur 100, soit 0,411 par mois ») : 4. Multiplier le chiffre trouvé par le change du Rouble à vue.
Déduire 3 mois au taux de la Banque de France pour obtenir le cours à vue.
Déduire 3 mois au taux de la Banque d'Angleterre du cours du Londres à Paris et diviser le chiffre trouvé par le cours du Londres à Odessa. On obtient ainsi le cours du Rouble à vue.
SAINT-PÉTERSBOURG
Coût d'une dépêche simple : 0 fr. 60 c. par mot.
Coût d'une dépêche urgente : 1 fr. 80 c. par mot.
Il est bon de se faire adresser les dépêches de Pétersbourg « Réponse payée ». ”

“ Pour les affaires en Fonds Publics, coupons, etc., entre les deux places, on fera bien de compter une perte d'intérêts de 28 jours environ, soit 14 jours pour l'envoi et 14 jours pour la rentrée des remises. Les frais d'assurance doivent aussi entrer en compte. ”

“ S'il n'en est pas ainsi, on doit tenir compte de la différence éventuelle en faisant l'arbitrage.
Les jours fériés à New-York sont : Le 1er janvier ; — 22 février (jour de naissance de Washington) ;
— 30 mai ; — 4 juillet (anniversaire de la déclaration d'Indépendance) ; — quatrième jeudi du mois de novembre (jour d'actions de grâce) ; — 25 décembre (Noël) .
Explications indispensables pour les envois d'or de Paris à New-York.
L'or est calculé sur la base de : Fr. 3,437 par kilo, à Paris; et Doll. 800 pour 43 onces au titre de 900 millièmes, à NewYork. ”

“ Comme on entend quelquefois parler de titres faux en circulation, nous appe- Ions particulièrement l'attention des personnes qui s'occupent des livraisons et en conséquence de la vérification des titres, sur les valeurs dont lé coupon est en souffrance ou ne. se paie pas régulièrement. Les faussaires ont une certaine prédilection pour les valeurs de cette catégorie, car elles ne sont pas soumises à un contrôle périodique.
Les actions des Chemins de fer Lombards, L'emprunt turc, Les lots turcs, L'emprunt péruvien, etc., font partie en ce moment des valeurs auxquelles nous faisons allusion. ”

“ A Londres, on cote les Emprunts en livres sterling capital.
Pour obtenir le capital en livres sterling quand on a le montant en francs de rente, il faut opérer de la manière suivante : 5,000 francs rente 5 0/0, multiplier par 8 et diviser par 10, soit £ 4,000 capital, 4,500 francs rente 4 1/2 °/., retrancher le 1/ge, soit £ 4,000 capital, 3,000 francs rente 3 0 I, ajouter 1/3, soit £ 4,000 capital, 4,000 francs rente 4 "/0' correspondent à £ 4,000 capital.
L'Income tax se prélève sur les revenus payables en Angleterre. ”

“ L'habitude d'assurer les envois tend à se généraliser, mais n'est pas encore adoptée par toutes les maisons. Celles qui font assurer leurs envois présentent naturellement plus de sécurité à leurs relations, ce qui ne peut que profiter à leur crédit. Il y a cependant des maisons qui s'assurent en ellesmêmes, c'est-à-dire qui ouvrent un compte d'assurance dans ”

“ L'Income Tax ne se prélève à Londres que sur les coupons qu'on y encaisse. Il ne s'agit ici que d'une négociation , on n'a donc pas besoin d'affidal.it.
Quoique ces coupons soient payables officiellement au Caire, on les envoie de préférence à Alexandrie, cette place étant la plus commerçante de l'Égypte et offrant, pour cette raison, plus de facilité pour les couvertures de change.
Espagne: Rentes extérieures 1 0/0 et 2 0/0' - Les coupons se paient à raison de fr. 5,40 la piastre. ”

“ Les cable transfers sont naturellement plus chers que les autres remises.
Quand les remises annoncées se composent d'effets sur l'étranger, on peut, pour s'assurer contre les fluctuations des changes, les vendre à livraison dans 15 jours.
Règles de chaîne explicatives.
1° Envoi d'or en barres
Combien de francs si 800 dollars or si 1 once si 10 gr. .900 si 1000 gr. d'or fin
pour 1 dollar or pour 43 onces à on pèse 31 gr. 1035 contiennent 9 gr. d'or fin coûtent 3437 fr.
2° Envoi de Napoléons :
Combien de francs si 800 dollars or si 1 once si gr. ”

“ Prendre ensuite la différence entre 25,06% et le change du chèque sur Londres, et, selon que ce change est supérieur ou inférieur à 25,06 ajouter ou retrancher du chiffre obtenu autant de fois 1 °/oo de ce chiffre que 2 centimes sont contenus dans la susdite différence. Pour avoir le cours de l'argent fin en tant pour mille de perte, déduire le cours au kilo de fr. ”

“ Les principales affaires se font en Coulisse à terme, par minimum et par multiples de 25 actions. Les fractions inférieures ne peuvent se négocier qu'au comptant, au Parquet, où cette valeur est aussi cotée à terme, sans donner lieu à d'importantes transactions.
fr. 25 la;£ £ st. 20 500 Se cotent au Parquet et en Coulisse. 'A terme, les transactions se font par minimum et par multiples de 25 obligations; au comptant, par unités. ”

“ Les lingots d'or doivent généralement être au titre de 900 millièmes et les Napoléons doivent être fondus et essayés pour les envois en Espagne.
Les Récépissés délivrés par la Monnaie de Madrid ne sont pas endossables. Les paiements sont effectués à ceux au nom desquels le dépôt des lingots a été fait.
(*) Le paiement se fait jusqu'à nouvel ordre en deux fois. D'abord 10 ° o de la valeur, et quelques jours après, les 90 0/0 restants.
GROUPEMENT DES TITRES POUR L'AMORTISSEMENT au taux de 50 0/0 POUR LA DETTE EXTIRIEURE 2 0/0
Premier groupe. ”

“ L'amortissement se fait par voie de rachat si le cours est inférieur à 75 o/o, sinon par voie de tirage à 80 olo (*) .
1877-1941 1880-1930 Remboursables à 505 francs.
1877-1891 ) - f Remboursables à 50 010' 1867-1887 Les coupons en souffrance sont payables à partir du 10 décembre 1880. Pour les détails relatifs aux tirages, voir le décret de la municipalité de Madrid du 20 janvier 1880, contenu in extenso dans le Messager de Paris, du 13 février 1880. ”

“ Ce décret a été modifié par la loi de liquidation de 1880, suivant laquelle on emploiera.
our le rachat de ces titres, les sommes restant disponibles après le paiement des coupons.
Ville de Paris 1871. 20 janvier, 20 avri420 juil- j let, 20 octobre. ”

“ Bordeaux.. , , , , 114 Lyon. , 115 Marseille., 117 Paris. 118 Hollande.
Amsterdam. 145 Rotterdam. 147 Italie.
Florence.. , , , , 155 Gênes. 15G
Milan. 157 Naples. 158 Rome. 159 Turiii 161 Russie.
Odessa lG7 Saint-Pétersbourg. , 170 Turquie.
Constantinople. 181 APPENDICE.
New-York. ”

“ Actions Grands Chemins de fer Russes 13 janvier, 13 juillet
— chemin de fer Sud-Ouest Russe. 13 janvier, 13 juillet
Lots russes 1864 13 janvier, 13 juillet :
— 1866. 13 mars, 13 septembre Obligations Nicolas 1867 et 1869 1er mai, 1er novembre.. Russe 1862. 1er mai, 1er novembre..
— 1872. 1er avril, 1er octobre i — 1875. il, avril, 1er octobre — 1873 au parquet 1er juin, jr décembr- — — en coulisse. 1er juin, 1er décembre.. j 1877. - , , - 1er janvier, 1er juillet. î
- 1880. 13 mai, 13 novembre Emprunt Oriental 2e sére. 13 janvier, 13 juillet
— — 3e série. 13 mai, 13 novembre. ”