Bourse commune

“ Au point de vue économique, l’opération de bourse n’est pas, comme les transactions du crédit commercial et du commerce ordinaire, directement féconde. Elle n’est accompagnée d’aucune production de richesse. ”

“ Les bourses agissent, tout à la fois, sur le crédit des particuliers car il importe fort à un homme d’affaires d’avoir en bourse une bonne renommée, une buona ditta, suivant l’expression italienne, — et sur le crédit public. Rien de plus important aussi pour une place de commerce que le « cours de la bourse » et le taux de l’intérêt, qui s’établit à la bourse, et qui est en relation étroite avec les événements et les vicissitudes du crédit public.
3. La spéculation sur les capitaux. ”

“ Il n’y a donc pas de témérité à supposer qu’environ quinze cent mille personnes sont directement intéressées au prix des valeurs dont les variations quotidiennes sont déterminées par les opérations de bourse. ”

“ Il est certain que la hausse et la baisse de la bourse font et défont rapidement les fortunes de ceux qui spéculent et que les seuls capitalistes qui ne courent aucun risque sont ceux qui ne font que des opérations au comptant et qui peuvent, en cas de baisse, conserver leurs titres sans les vendre ”

“ « L'argent ne va qu'à la Bourse par suite même de ces facilités, de ces avantages que l'on attribue aux opérations sur les fonds publics ; l'argent, pour se jeter sur la rente, se détourne de l'industrie, du commerce et des terres. » Voilà cette pensée dans toute sa latitude ; discutons-la.
L'argent vient à la Bourse pour s'y placer, soit au comptant, soit à terme, soit sur report. ”

“ À défaut de retour vers une plus saine conception d’une sérieuse organisation financière, l’état de la bourse de ceux qui se jetèrent tête baissée dans cette mêlée des entreprises véreuses, nous est un sûr garant que la reprise en est impossible. ”

“ L’activité qui règne aujourd’hui dans le commerce des valeurs et la multiplicité croissante des opérations de bourse sont la conséquence naturelle, régulière, nécessaire, d’une situation créée par le développement du crédit public et du crédit commanditaire. Il faut donc se garder, si l’on veut apprécier sainement les opérations de bourse, de la réprobation instinctive qu’elles inspiraient autrefois au sentiment populaire. L’opération de bourse est la vente et l’achat d’une chose qui a été faite pour être vendue et achetée : rien en soi de plus légitime ”

“ Ce succès doit être attribué en grande partie à la spéculation qui, après avoir souscrit les rentes, les a mises en report pour les livrer au fur et à mesure des besoins du marché au comptant.
Tout, en résumé, est spéculation dans la vie, quand il s'agit d'actes qui n'ont que l'intérêt pour guide ; les choses mobilières et commerciales, de même que les choses immobilières, en sont l'objet.
Relativement à la spéculation de bourse, on oublie trop qu'elle est un élément essentiel du crédit public, de même que la spéculation commerciale est l'âme du commerce et l'aliment de la consommation. ”

“ Ces emprunts d'État constitués par le crédit public, c'est la Bourse qui leur donne par sa cote leur valeur exacte et qui indique, par ses variations, l'amélioration ou la dépréciation qui les fait hausser ou baisser.
Et la Bourse, il faut le dire à sa louange, n'a de préférence pour personne. Les jugements rendus au nom de la cote qui ne représente que l'argent, sont inexorables et sans pitié. La Bourse, c'est l'égalité devant la pièce de cent sous. ”

“ Il est évident qu’une institution qui disposé de 100 millions, ou même de la moitié, ou même du quart, et qui peut les employer à telle opération de bourse qui lui convient, et cela dans le mystère le plus complet et sans que ses bilans ou ses rapports en indiquent jamais la trace, il est évident que cette institution est dans des conditions exceptionnelles pour faire la hausse ou la baisse sur telle ou telle valeur au gré de ses intérêts. ”

“ La Bourse est devenue.. le foyer d'une activité de spéculation inquiétante qui a eu de tristes conséquences sur notre état économique. On voit souvent des capitalistes, par la seule force de leur association quelquefois grâce à d'habiles combinaisons, s'emparer à leur gré du marché et y provoquer, selon leur intérêt, la hausse ou la baisse ; cela est d'autant plus, regrettable qu'il est convenu de considérer la Bourse comme le miroir dans lequel se reflète avec sincérité l'état général des affaires. ”

“ Enfin, les hautes banques font aussi des spéculations en grand à la bourse, et grâce à leurs capitaux considérables, elles opèrent souvent la hausse ou la baisse sur le marché au gré de leurs intérêts, qui malheureusement ne sont pas toujours ceux du public. ”

“ Il est un autre champ d'exploitation cher aux financiers de tout ordre : c'est la bourse. On sait que les valeurs mobilières françaises sont estimées, d'après quelques statisticiens, au chiffre de 80 milliards, et que les valeurs étrangères, appartenant à des Français, atteignent 20 milliards. Voilà ces titres en portefeuille ; sont-ils en sûreté ? Aucunement. En dehors de toute action économique et non par le jeu régulier de l'offre et de la demande, ils subissent des hausses et des baisses continuelles. Le fait normal c'est l'agiotage; la* fiction remplace la réalité. ”

“ L’achat et la vente du titre n’ajoutent aucune façon, aucun travail au capital dont il est le signe. Si c’est un titre de rente, sa valeur intrinsèque reste invariable comme le revenu fixe qu’il représente ; si c’est une action industrielle, sa valeur intrinsèque demeure soumise aux chances de l’entreprise du capital de laquelle il représente une fraction. Les opérations de bourse ne font donc que donner aux valeurs une circulation stérile en elle-même ; dans leur action directe, elles sont improductives et n’augmentent en rien la richesse générale. ”

“ Un travail sur la Bourse, c’est-à-dire sur le bazar où viennent se coter et s’échanger tous les titres négociables, fonds publics, mines, canaux, chemins de fer, banque de France, institutions de crédit, usines, manufactures, assurances, lettres de changes, etc., peut donc devenir d’un haut intérêt pour l’économiste. ”

“ Toute valeur capitalisée, toute action de commandite, toutes obligations circulables affluant à la Bourse, depuis les inscriptions de rente et les bons du Trésor jusqu’aux éventualités de la faveur et du sort, la Bourse peut être définie : le marché aux capitaux.
On conçoit, d’après cela, quelle importance le gouvernement attache à surveiller les opérations de la Bourse, et quel jeu énorme il s’y peut faire.
L’actionnaire sérieux, qui ne cherche qu’un emploi lucratif de ses fonds, avec la facilité de les retirer à commandement, s’occupe généralement peu du jeu de Bourse. ”

“ La bourse ne serait pas une industrie difficile sans ces explosions brutales d'un côté ou de l'autre qui éclatent dans les moments imprévus. Nous croyons encore qu'avec ces nombreuses valeurs créées et à créer, la fleur céleste de la hausse ne se montrera pas aussi souvent que la paix le fait espérer. Au surplus, avant de vous faire nos adieux, nous ajoutons qu'à la Bourse, avec de l'argent, il n'y a jamais de cause perdue. ”

“ La Bourse, on le sait, n’est pas seulement un hospice ouvert aux capitaux sans emploi, elle est aussi le repaire de l’agiotage. L’occasion était belle pour examiner quelle influence la Bourse exerce sur le mouvement des capitaux, de quelle nature est l’élan qu’elle imprime à l’esprit de spéculation, s’il est bon de la tolérer et, s’il n’appartient pas, du moins, à un gouvernement, digne de ce nom, d’intervenir activement et sous sa responsabilité là où les fureurs du jeu sont si fécondes en malheurs, en fraudes, en succès odieux et en scandales. ”

“ Eh ! que deviendrait notre crédit si l'on cantonnait les opérations de la Bourse dans les marchés au comptant et si l'on en chassait la spéculation, qu'il ne faut pas confondre avec le jeu? Dans l'espace d'un moment, vous verriez la rente s'affaisser sous le poids de la baisse, les capitaux disparaître, l'intérêt de l'argent, dont le régulateur est la Bourse, s'élever, et le Gouvernement chercher en vain les moyens d'emprunter à des conditions avantageuses. ”

“ Aujourd’hui, le taux de l’escompte et des reports, les variations du change, les arbitrages de bourse sont les trois procédés par lesquels les capitaux se portent sur les divers marchés et tendent à se répartir entre tous les pays proportionnellement à leurs forces productives et à leurs besoins d’échange. Ce perfectionnement dans les procédés du marché universel de l’argent correspond au développement du système économique général du monde, qui se superpose aux différents systèmes économiques nationaux et les domine de plus en plus. ”

“ Là, chacun peut être aisément fixé sur le cours des marchandises et celui des effets publics et particuliers. C'est à la Bourse que circulent les nouvelles d'intérêt général sur les maisons de Commerce du monde entier, sur la nature de leurs opérations, sur le papier qu'elles émettent ; c'est ainsi que se forme l'échelle du crédit, universel ; on y apprend encore avec rapidité les sinistres qui intéressent les négociants, les faillites, les naufrages des bâtiments marchands et tout ce qui, au dehors, peut influer sur le cours des marchandises. ”

“ Tous les marchés, au comptant ou à terme, se font à haute voix; l'agent de change qui offre de la rente, ou tout autre effet, doit dire à quel prix il offre ; celui qui demande, doit dire à quel prix il demande ; le marché se conclut par l'offre et la demande au même prix ; les agens de change ne quittent point la Bourse que chacun d'eux n'ait pointé, avec ses confrères, les opérations inscrites, pendant la bourse, sur son carnet. ”

“ Ceux qui possèdent le capital, au lieu de le prêter au commerce, à l'industrie, ou sur hypothèque aux propriétaires fonciers, préfèrent le porter à la Bourse, non-seulement parce qu'ils sont payés à jour fixe de leurs intérêts, mais encore parce qu'ils peuvent rentrer à volonté dans leur argent et profiler de mille circonstances favorables qui se présentent journellement à la Bourse. ”

“ «La loi reconnaît, sans aucune distinction, toutes les opérations faites à la Bourse.» Cette solution est la seule pratique, la seule juste, la seule vraie, la seule conforme aux principes du droit et aux progrès des temps. Le marché au comptant est le marché des peuples primitifs, le marché à terme est le marché des peuples civilisés qui font plus d'affaires par le crédit que par les capitaux. ”

“ L'argent disponible surabonde; personne n'ose le confier aux affaires, grâce aux inquiétudes générales; i,300 millions d'espèces dorment inertes dans les seules caves de la Banque de France. Les grandes institutions de crédit prétendent obliger leurs clients en acceptant des dépôts à 1 et demi pour 100. Tout le monde fuit les valeurs de bourse, justement effrayé par les pertes immenses que ces dernières années ont amenées dans le monde de la spéculation. ”

“ Il n’est point surprenant qu’une si grande quantité de valeurs, dont la circulation est si facile, qui se prêtent si bien par la modicité des sommes que représentent leurs titres aux besoins de ceux qui veulent les vendre, à la commodité de ceux qui veulent les acheter, donne lieu à un immense mouvement d’affaires, et que la Bourse, théâtre de ces affaires, ait pris une si grande place dans les préoccupations générales. ”

“ Vous comprendrez, en vous voyant marchander dix francs de plus ou de moins, ou supputer avec une impitoyable rigueur les mois, les jours et les heures de service, vous comprendrez que l'argent de l'Etat ne se prodigue pas au hasard à toutes les infortunes. La bourse publique se défend fort ingénieusement contre les malheurs privés en instituant des catégories nombreuses et compliquées ”

“ C’est ce qu’on appelle en France la Bourse, — Bourse des valeurs mobilières, — Bourse du commerce, des denrées ou marchandises. Aucune nation civilisée ne saurait se passer de Bourse; toutes les capitales, on pourrait dire toutes les grandes villes en ont une, et l’importance de ce rendez-vous de la spéculation est en raison de la richesse des divers pays. « La Bourse est le monument par excellence de la société moderne, » disait déjà Proudhon, sous la deuxième République. Proudhon la grandissait outre mesure. La Bourse n’est qu’un des monumens indispensables à nos sociétés industrielles. ”

“ C'est à la bourse que le négociant trouve les intermédiaires dont le ministère peut lui être nécessaire, les agents de change et les courtiers ; c'est là qu'il peut apprendre les nouvelles qui intéressent le commerce, et s'éclairer sur le crédit de ceux avec lesquels il traite. Ces avantages ont fait établir des bourses de commerce dans toutes les villes où il existe un mouvement un peu important d'affaires commerciales. ”

“ Quel que soit celui des deux qu’on attaque ou qu’on favorise, le résultat se fait inévitablement sentir dans la même bourse, et si, par une mesure économique quelconque, tout en faisant gagner 100 francs au propriétaire de la bourse comme consommateur, on lui fait perdre 120 francs comme producteur, en fin de compte il aura bel et bien perdu 20 francs. ”

“ Le boursier qui avait en confiance dans la sagesse du gouvernement, qui avait voulu contribuer pour sa part à la prospérité générale et qui avait pris les actions d'une grande voie ferrée, d'une grande entreprise commerciale, maritime ou industrielle, ce boursier peut être ruiné quand la baisse arrive, et c'est à ce moment que le marchand vient lui acheter ses titres parce qu'il sait bien qu'au retour de la paix la hausse se produira. ”