Marché au comptant

“ Et s' il n' y avait que cette raison , les spéculateurs , croyez-le bien , auraient trouvé un autre champ d' action . La vérité est que s' il n' y a plus de spéculateurs , c' est qu' il n' y a plus matière à spéculations . Le marché est devenu un marché au comptant , un marché de placement . C' est ici qu' apparaît la transformation profonde de notre marché , par suite du développement de l' épargne française et de l' action des établissements de crédit , – deux termes corollaires . ”

“ Au marché au comptant, la valeur peut recevoir une impulsion de hausse ou de baisse, sous l'empire d'un fait passager, irréfléchi. Des troubles sociaux amènent une réalisation des portefeuilles; l'épargne, qui manque de sang-froid, se laisse impressionner par un péril qu'elle s'exagère, etc. La spéculation vient tempérer ce mouvement, ses ordres d'achat à terme relèveront un cours prêt à décliner. Ils montreront au comptant qu'il aurait tort de s'alarmer. ”

“ Il ne faut certes pas se plaindre de l’importance que vient de reprendre subitement, au plus fort de la crise, ce marché du comptant, dont l’influence avait été annulée par le développement depuis si longtemps ininterrompu de l’esprit de spéculation. ”

“ Ces marchés facilitent beaucoup plus la spéculation que les marchés au comptant, car les parties ne sont pas obligées d'avoir d'avance l'argent ou les titres nécessaires à l'exécution du marché.
L'acheteur n'a pas l'argent pour payer tout ce qu'il a acheté; mais il espère revendre au terme, à un cours plus haut que celui où il a acheté, ou bien avant le terme si le cours favorable se présente dans l'intervalle, en retardant l'exécution de ce second marché jusqu'au même terme que le premier. ”

“ Ces marchés s'écrivent et se signent de part et d'autre pour furmer titre. A leur échéance, on se règle pour leur exécution comme pour le marché au comptant.
A terme et à prime. — Le marché à terme ferme, que nous venons de décrire, lie les deux parties contractantes. Le vendeur est obligé de fournir, l'acheteur obligé de se livrer des titres sur lesqtiels a porté la transaction, et cela au taux fixé comme prix desdits titres, quel que soit l'état du cours à l'époque de la livraison.
Le désir de limiter les chances a fait inventer les marchés à terme et à prime. ”

“ Les marchés au comptant se font, suivant les ordres des clients, soit à un prix déterminé, soit au cours moyen. Dans le premier cas, l'agent de change ne doit acheter ou vendre les valeurs indiquées, que si elles atteignent le cours fixé par le client pendant la Bourse du jour qui a été convenu. Si l'ordre d'achat ou de vente a été donné sans détermination de jour, il peut faire le marché dès que les cours atteignent le chiffre qui lui a été fixé. Quelquefois les marchés doivent être faits au cours du jour, c'est-à-dire à l'un des cours de la Bourse, le jour où l'opération doit avoir lieu. ”

“ Il veut vendre ses titres parce qu'il a besoin d'argent; il rachète parce que l'allure du marché lui inspire coniance, et qu'il espère qu'à la liquidation suivante il récupérera la double différence qui existe entre son prix d'achat primitif et antérieur au report et son pris de vente, puis entre ce dernier prix de vente an comptant et son prix de rachat à terme. Voilà quelle est l'intention du reporté ; or, comme nous le disions quelques lignes plus haut, c'est lui qui provoque l'opération, qui lui donne sa véritable portée ”

“ Le bénéfice d'un marché à terme est du montant de la différence qui existe en faveur du vendeur ou de l'acheteur entre le taux de la négociation et la côte au comptant le jour du terme. Il en résulte que tous les spéculateurs à terme visent surtout la hausse et la baisse des titres au jour de la liquidation; la hausse pour l'acheteur, la baisse pour le vendeur.
435. Les opérations sont bien plus compliquées qu'on ne pourrait se l'imaginer. On n'est pas alors simplement vendeur ou acheteur; on est l'un et l'autre à la fois. On change souvent d'avis ”

“ La somme de 750 fr. représentant la différence entre le prix de l'achat au comptant pour le capitaliste, et le prix de la vente à terme faite par celui-ci à Pierre, est ce qu'on nomme le report; moyennant le report, le marché de Pierre se trouve renvoyé d'une liquidation à une autre, et ce renvoi est aussi nommé report. Enfin, on dit
que le capitaliste qui a fourni des fonds a reporté Pierre, et que Pierre s'est fait reporter. ”

“ En général, les rentes étrangères se négocient par quantités multiples de 500 francs de capital nominal correspondant à 25 francs de rente en 5 %, 20 francs en 4 %, 15 francs en 3 Les actions et les obligations se négocient par quantités quelconques.
Les agents de change n'opèrent pas eux-mêmes sur le marché du comptant, ils sont représentés par des commis principaux.
Livraison des titres. — L'opération au comptant est, pour l'une des parties, un placement, pour l'autre une réalisation. ”

“ Survient un autre agent de change doublé d'un client qui peut disposer de 3,000 francs pour un mois; avec eux tout s'arrange par un report; Pierre vend au comptant son inscription à Jacques qui, à son tour, la revend à Paul en liquidation à un prix supérieur. Ce marché qui se noue entre deux agents de change s'appelle le report direct, parce qu'il est formé d'opérations simultanées; supposez au contraire Pierre, Paul et Jacques représentés chacun par un agent différent, les opérations seront consécutives et le report sera indirect. ”

“ Mais cette espèce de marché ferme à terme est assez peu fréquente à la Bourse quoiqu'elle présente quelquefois d'assez grands avantages pour un vendeur, par exemple, qui n'ayant pas besoin de ses fonds immédiatement et voyant la supériorité des prix du terme sur le comptant, préfère attendre quelques jours pour liquider son opération. ”

“ En temps normal , sans troubles à l' horizon , le comptant suffit à maintenir le marché . Mais qu' une inquiétude naisse , tout change : si le comptant se met à vendre sans trouver en face de lui la spéculation
spéculation soit qu' elle achète , soit que , ayant pris les devants , elle ait vendu à découvert et soit disposée à racheter – les cours tombent dans le vide . Les inconvénients de la baisse sont beaucoup plus terribles et peuvent déterminer des crises dangereuses . La spéculation à la baisse est souvent une sorte de capiton . ”

“ Les affaires sur les marchés à bestiaux se traitent avec une bonne foi et une loyauté à laquelle j'ai entendu rendre hommage de toutes parts. Toutes les transactions se font verbalement, et il est ex-
Transactions sur les marchés.
Irêmement rare qu'il' y ait des difficultés sur le conditions du marché. Généralement, du reste, les ventes se font au comptant (1) , et le crédit, quand il est accordé, ne s'étend guère que d'un marché à l'autre. Mais il arrive assez fréquemment que des bouchers s'empruntent entre eux, marché tenant, des sommes plus ou moins importantes. ”

“ Sont-ce des Agents de change? ou d'autres intéressés dans le jeu? Nbn : ce sont MM. Jacques Laffitte, Périer frères, OcEër, Mallet, etc.
v Voici pour les marchés âtei-mej Voyons ce qui concerne les marc hés au comptant. Ces mârchés se font-ils immédiatement? non, sans doute ; rindividu qui doit toucher une somme à la fin d'un mois, et qui a confiance dans le taux présent de la rente, la vend à terme, et son marché est pourtant considéré au comptant ; il en est de même du vendeur. ”

“ Le Code de commerce muet sur les marchés à terme, n'a pas certainement entendu prohiber tous les marchés qui ne seraient pas faits au comptant, il faut donc se reporter aux arrêts de 1785 et 1786, pour déterminer quels marchés sont licites, quels sontillicites et dire avec eux, toute négociation d'effets publics constitue un marché fictif,un véritable pari et jeu de bourse, quand elle doit se résoudre en un paiement de différence résultant de la hausse ou de la baisse ; il faudra alors appliquer l'art. ”

“ Les marchés à terme sont la sauve-garde des marchés au comptant ; ils retardent une élévation trop rapide ou une chute funeste ; l'histoire de la Bourse depuis vingt-cinq ans le prouve à qui veut l'étudier. « Qui dit crédit ne dit pas comptant : » ces mots s'excluent.
En bourse, le comptant c'est l'actuel, le crédit c'est l'avenir ; en industrie, le comptant c'est la matière première, le crédit c'est le travail ; en commerce, le comptant c'est la marchandise, le crédit c'est la spéculation. En un mot, le comptant c'est la fabrique, c'est le magasin, c'est l'inventaire ”

“ Quand les achats au comptant prédominent, cela indique ou une certaine inquiétude de l'avenir ou une hausse des prix qui gêne les affaires et ne permet pas de les engager avec confiance, et, comme le papier de commerce est rare sur la place, le taux de l'escompte est peu élevé. ”

“ Le chiffre des ventes et achats à terme, qui varie d’une année à l’autre du simple au double, ou même au triple, est toujours beaucoup plus considérable et, en moyenne, dix-huit ou dix-neuf fois plus élevé que celui du comptant. ”

“ L’affaire de la spéculation est de pressentir les mouvemens de hausse ou de baisse qui pourront se produire dans les prix d’une liquidation à l’autre. Elle n’opère jamais au comptant : c’est elle qui vend à découvert, qui achète à terme, qui emploie, pour limiter ses risques, l’expédient des marchés à prime. Comme elle agit sur de grandes masses nominales de valeurs, et comme elle a la prétention de prévoir et de devancer, pour en recueillir à son profit les différences, les variations qui dans un temps donné affecteront les cours des valeurs, elle exerce une grande influence sur les prix. ”

“ Si tous les commerçants se pénétraient bien de tous les avantages qu'entraîne avec lui le commerce au comptant, il est certain que tous préféreraient faire moins d'affaires et payer comptant que faire un chiffre plus considérable et être à la merci des gens à qui l'on doit. ”

“ IV L’avènement et l’éducation de ces couches successives de petits porteurs, entre les mains de qui les valeurs mobilières se sont peu à peu diffusées, a singulièrement rétréci le domaine de la « spéculation, » en langue vulgaire : du jeu de Bourse. Si l’on s’en tient aux apparences, le « comptant, » ventes et achats effectués contre argent, représente seulement un mouvement de 35 millions de francs par jour, sur lesquels un septième environ, — 5 500 000 francs, — proviennent des ordres transmis par les quatre principaux établissemens de crédit, pour le compte de leur clientèle. ”

“ Les spéculations au comptant ont cela d'avantageux, qu'elles n'entraînent jamais dans une perte aussi grande que celle que l'on peut éprouver dans les marchés à terme, et qui résulte de trop fortes différences. La raison en est simple: dans les marchés au comptant, lorsque vous spéculez à la hausse, et que la rente baisse, vous êtes propriétaire d'une inscription que rien ne vous force à vendre, et cette inscription est productive d'intérêt ”

“ Les valeurs au comptant sont presque toujours traitées de cette façon, de sorte qu'un seul cours (le Mittelcurs) figure pour elles dans les bulletins de la Bourse. Les affaires en valeurs de spéculation et à terme passent ordinairement par les mains de courtiers non assermentés et se font à des cours fixés immédiatement entre l'acheteur et le vendeur. ”

“ Quant aux circonstances accessoires, elles sont toutes la conséquence de la grande loi économique de l'offre et de la demande ; elles proviennent, comme le savent les personnes familiarisées avec la bourse, de l'abondance ou de la rareté des capitaux qui cherchent un emploi temporaire, de la manière dont la spéculation se trouve engagée, et de causes diverses qu'il est inutile d'énuméren. Il résulte de tout ceci que le report varie à chaque mois ; il peut devenir nul; et même tourner au détriment du comptant. ”

“ Il est donc prudent de se mettre en garde contre les résultats fâcheux d'une petite spéculation, bien simple en apparence, mais qui peut déterminer des pertes d'argent, en raison de l'inexpérience de ceux qui s'y livrent. Les marchés au comptant ne doivent être employés que pour la vente effective de titres dont on veut réaliser le capital, ou l'achat de valeurs destinées à un placement sérieux et définitif. ”

“ Ni Philippe le Bel, ni même le législateur de 1807 ne pouvaient deviner que les marchés à terme passeraient dans les mœurs de la nation et dans les nécessités de la finance ; que les marchés au comptant n’entreraient plus que pour un centième dans les opérations de l’agent de change ; qu’on négocierait à la Bourse trois cent mille francs de rente à terme contre trois mille à peine au comptant ”

“ De même l'acheteur au comptant et le vendeur à terme, peuvent être deux individus distincts, auquel cas il n'y a pas de reporteur.
Dans la première de ces deux hypothèses, le report sert à créer entre le vendeur au comptant et le spéculateur un intermédiaire, qui se charge des titres pendant l'intervalle de temps qui les sépare, et par là les rapproche, et satisfait aux besoins de tous deux.
Un capitaliste ayant un besoin immédiat d'argent, veut vendre comptant 250 actions du Nord. ”

“ Quand une valeur est offerte au comptant et demandée en même temps à terme, ils l’achètent de ceux qui l’offrent au comptant et la revendent immédiatement à ceux qui la demandent à terme avec une différence de prix qui représente un intérêt annuel quelquefois de 8, 10 et 15 pour 100. ”

“ Comme les prix des choses se fixent dans les altercations des marchés par les quantités des choses exposées en vente proportionnellement à la quantité d’argent qu’on en offre, ou ce qui est la même chose, par la proportion numerique des Vendeurs & des Acheteurs ; de même l’interêt de l’argent dans un État se fixe par la proportion numérique des Prêteurs & des Emprunteurs. ”

“ Les efforts des consommateurs pour atteindre une extension plus rapide et une économie plus rationnelle de la production et consommation coopératives ont été favorisési de tout temps par l'application absolue de la vente au comptant. Le passé nous enseigne que l'application sans réserve du principe de la vente au comptant diminue les prix des articles de consommation et renforce l'économie des Sociétés coopératives et celle de leurs membres. ”