Investisseur

“ Par rapport à ce modèle, l'économie de marché financier, vers laquelle le système français évolue, se définit par une plus grande dispersion du capital, laissant notamment une place croissante aux investisseurs étrangers. ”

“ En ce qui concerne les marchés de capitaux, les opérateurs sont de moins en moins directement des épargnants personnes physiques, mais des investisseurs institutionnels, des gestionnaires de fortune, des organismes de placement collectif de valeurs mobilières contrôlés par les banques, les assurances ou les agents de change. ”

“ Les investisseurs, en particulier non-résidents, n'acceptent plus les structures financières opaques. Ils poussent de plus en plus les entreprises françaises à leur communiquer une information plus précise sur la structure de leur capital et de leur contrôle et à réduire leurs participations croisées. Ils désirent par ailleurs suivre de beaucoup plus près l'activité des entreprises, que ce soient les sociétés de capital-investissement ou les fonds de pension, et réagissent de façon beaucoup plus marquée aux évolutions susceptibles d'avoir une incidence sur la valeur de l'action. ”

“ Mais il reste que le partage du risque de taux entre investisseurs et épargnants, en étant généralement défavorable aux premiers, touche en priorité les entreprises.
Au total le problème ici posé est celui de l'insuffisance de la prise de risque, qui correspond au traitement défavorable réservé aux placements longs et aux acquisitions de fonds propres. Il est ainsi possible que l'épargne de prévoyance soit insuffisamment exploitée à des fins de financement du fait des conditions très avantageuses faîtes aux placements à court terme et sans risque. ”

“ Le financement du développement régional est, en effet, essentiellement tributaire de la rencontre d'une demande spontanément manifestée par des entrepreneurs désireux de mener a bien un projet et d'une offre venant d'investisseurs disposés à courir un risque dont les pouvoirs publics, à l'échelon national ou local, acceptent de prendre une part.
Enfin, un certain nombre d'actions ont été mises en place par les établissements de crédit et les collectivités publiques, afin de peser sur l'environnement et de développer un climat favorisant l'incitation à investir. ”

“ Les investisseurs internationaux, qui administrent une part croissante de l'épargne européenne et mondiale, déplorent ce manque de transparence. Ils demandent en conséquence une prime de risque élevée s'ils jugent les efforts de communication de l'entreprise insuffisants et refusent d'investir s'ils les estiment insignifiants. ”

“ Spéculation et courtages en bourse. Là Bourse, avec ce qu'on est convenu d'appeler les valeurs mobilières, dont, elle est le marché, nous fait passer, au sens économique des expressions, du capital circulant au capital fixe ou d'établissement.
La Bourse est le lieu où se traitent les valeurs représentatives du capital fixe des entreprises.
Un entrepreneur a besoin d'un fonds d'établissement. Il emprunte sous forme ordinaire ou au moyen d'obligations négociables. Ou bien il s'adjoint des associés : des commanditaires, des actionnaires. — C'est un émetteur de valeurs. ”

“ Toute valeur capitalisée, toute action de commandite, toutes obligations circulables affluant à la Bourse, depuis les inscriptions de rente et les bons du Trésor jusqu’aux éventualités de la faveur et du sort, la Bourse peut être définie : le marché aux capitaux.
On conçoit, d’après cela, quelle importance le gouvernement attache à surveiller les opérations de la Bourse, et quel jeu énorme il s’y peut faire.
L’actionnaire sérieux, qui ne cherche qu’un emploi lucratif de ses fonds, avec la facilité de les retirer à commandement, s’occupe généralement peu du jeu de Bourse. ”

“ Les intervenants sur les marchés sont en général peu impliqués dans l'activité des entreprises et sont susceptibles de ne pas les suivre dans le financement régulier de leurs activités. Mais la forte exigence de rentabilité de la part des investisseurs incite les entreprises qui s'y soumettent à accroître leurs performances. ”

“ L'enjeu réside chaque fois dans la confiance des investisseurs. En France, les Pouvoirs publics, considérant que la transparence était le meilleur gage de la confiance, ont préféré ne pas passer sous silence la difficulté et sont intervenus pour prévenir les risques en la matière. Le dispositif réglementaire et législatif actuel vise à protéger de la façon la plus complète possible les droits des propriétaires de titres inscrits en comptes chez un intermédiaire habilité. ”

“ Comme le notent par ailleurs Stiglitz et Weiss, l'emploi des garanties est de toute façon sujet à l'effet de sélection adverse dans la mesure où les investisseurs offrant le plus de garanties, c'est-à-dire ayant la richesse nette la plus élevée, sont aussi les investisseurs ayant l'aversion au risque la plus faible. ”

“ Il reste que ces modalités ne concernent, et ne pourront jamais concerner, qu'une fraction croissante mais limitée des entreprises même si leur rôle est déterminant dans le dynamisme de l'économie. La majorité des financements consentis aux PME continuera de transiter par les établissements de crédit. Par ailleurs, les placements des investisseurs s'orientent proportionnellement assez peu vers les entreprises, à la fois en raison de leur préférence spontanée pour la sécurité et la liquidité et des caractéristiques de l'environnement fiscal et réglementaire. ”

“ « Investir » to invest, pour placer. On investit une place forte, on investit quelqu’un de certaines fonctions ; mais on n’investit pas de l’argent, à moins que ce ne soit pour faire le siège d’une banque... ”

“ Un travail sur la Bourse, c’est-à-dire sur le bazar où viennent se coter et s’échanger tous les titres négociables, fonds publics, mines, canaux, chemins de fer, banque de France, institutions de crédit, usines, manufactures, assurances, lettres de changes, etc., peut donc devenir d’un haut intérêt pour l’économiste. ”

“ Comment sa valeur se distribue - - t - - elle alors entre les différents entrepreneurs qui ont concouru à sa production , chacun pour son compte ?
Chaque entrepreneur , en achetant la matière première de son industrie , rembourse à l' entrepreneur qui le précède toutes les avances que ce produit a exigées jusque-là et , par conséquent , toutes les portions de revenus que ses producteurs ont acquises jusqu' à lui .
L' intérêt des bonifications et bâtiments qui se trouvent sur un bien - fonds et qui sont un capital engagé , se confond avec le fermage du bien-fonds . ”

“ De même, à la Bourse, à côté des personnes qui vendent ou achètent des valeurs, suivant leurs besoins d'argent ou le désir qu'ils ont de placer leurs capitaux, il en est d'autres qui cherchent une occasion de bénéfices, sur les variations du cours des effets publics, acheteurs à terme s'ils croient à la hausse, vendeurs à terme s'ils croient à la baisse. ”

“ Pour s'enrichir à la Bourse il faut, comme dans toutes les professions, se mettre dans les conditions du succès. La première est d'avoir une certaine connaissance des valeurs en circulation. On peut se faire des idées assez précises par l'étude des rapports aux assemblées générales des chemins de fer, et par la lecture des journaux qui traitent cette spécialité. Il est prudent d'acheter de préférence les actions libérées. Les non libérées vous exposent à des versements inattendus et à une baisse rapide de l'action. ”

“ The well-known rise in both markets in recent years has created returns which have attracted an increased flow of investors, intermediaries and entrepreneurs into the venture capital and private equity finance markets. ”

“ Si nous supposons que les 1 calculs relatifs aux perspectives bénéficiaires et aux taux d'intérêt demeurent inchangés et que les entrepreneurs ont pris leurs décisions d'investir conformément à la combinaison des quatre facteurs déterminants, s'ensuit-il que toutes les décisions d'investir sont épuisées .et que l'activité des investissements s'arrête? Il est bien évident que non. Il y a lieu de tenir compte de l'action de certaines forces, qui poussent les entrepreneurs à poursuivre leurs investissements. ”

“ A la Bourse, comme ailleurs, acheter et vendre, soit au comptant, soit à terme, sont deux actes légaux, sérieux, indéniables, parfaitement déterminés et qui doivent produire pour la rente les mêmes effets que pour toute autre propriété. ”

“ Il ne faut pas trop se fier aux enthousiasmes de Bourse; il arrive souvent que la spéculation entre en plein dans une valeur. On achète des actions du Crédit foncier, des Beziers, des St-Rambert à tout prix, les habiles cueillent les primes, puis ils abandonnent la valeur, et vous avez en portefeuille des actions dont vous ne revoyez plus vos prix d'achat. ”

“ Du jour où ils voient qu’ils ne peuvent faire argent avec leurs effets en portefeuille ou qu’ils ne le peuvent qu’avec de grosses pertes, ils préfèrent se procurer des fonds en vendant leurs titres de rente ou valeurs mobilières quelconques. ”

“ C’est au Temple de la Bourse, au marché financier, que se décide l’attribution des produits du travail aux individus. Sous cet aspect le marché financier est le marché qui détermine et conditionne l’existence des sociétés par la valeur attribuée aux choses. Le prix vénal des objets et produits traités aux marchés se compose de deux éléments : 1° la part abandonnée aux ouvriers, aux travailleurs prolétaires qui ont contribué à la production des richesses ; 2° la part prélevée par le bailleur de fonds ou du capital utile à la production et à la transformation des richesses. ”

“ Il n’est point surprenant qu’une si grande quantité de valeurs, dont la circulation est si facile, qui se prêtent si bien par la modicité des sommes que représentent leurs titres aux besoins de ceux qui veulent les vendre, à la commodité de ceux qui veulent les acheter, donne lieu à un immense mouvement d’affaires, et que la Bourse, théâtre de ces affaires, ait pris une si grande place dans les préoccupations générales. ”

“ Ces emplois de capitaux à court terme constituent une partie du marché financier, l'autre partie consistant dans des investissements à long terme. La mission de l'un est de pourvoir l'industrie et le commerce de fonds de roulement ”

“ Banquier et gros financier, vous placez et entreprenez les grandes affaires. Joueur, vous attirez à vous les fortunes parasites. Usurier, vous absorbez les petits capitaux. A la Bourse, sur le tapis vert, sur le turf, sur la place publique, vous êtes partout à la fois, sans compromettre ni votre nom, ni vos capitaux, toujours prudent et appuyé d'une arrière-garde respectable.
– Il faut que cela soit ainsi pour réussir. De tout temps les gros ont mangé les petits. Tout le système, pour gagner, est de savoir et de pouvoir perdre. ”

“ Le capital réel varie suivant le cours de la Bourse, qui n'est autre chose que le marché des valeurs industrielles dont le prix, comme celui de toute chose, s'élève en raison des demandes et s'abaisse en raison des offres. De telle sorte qu'un capital nominal de 100 fr. ”

“ Les causes pour lesquelles on emprunte étant multiples, et aussi les conditions dans lesquelles on prèle, le fait de l’intérêt, d’autre part, étant manifestement une résultante de toutes ces particularités que l’on observe dans les innombrables prêts consentis sur le marché, et d’autres particularités encore, il est bien clair que jamais avec la seule induction on ne pourra établir pourquoi il y a un intérêt du capital. ”

“ En résumé, l’intérêt, c’est le rendement des capitaux prêtés, et, dans le rendement des capitaux non prêtés, l’équivalent du rendement des capitaux prêtés. Et l’on peut dire encore : l’intérêt d’un capital, qu’il représente le tout ou seulement une partie du rendement de ce capital, est égal au moindre des rendements que les capitalistes attendent de leurs capitaux. ”

“ Dépense en capital et investissement
2.33 L 'investissement dans le domaine est constitué par la formation brute de capital et les acquisitions nettes de terrains et actifs incorporels des branches d'activités caractéristiques. La dépènse en capital
est l'un des modes de financement de cet investissement; mais la dépense nationale courante constitue pour les organismes producteurs une recette qui peut excéder leurs frais de fonctionnement et dégager une épargne brute qui permet d'autofinancer, au moins partiellement, l'investissement. ”

“ Par l’entrepreneur qui se charge de cette production.
Rendez cela sensible par un exemple.
Un fermier loue une terre. Louer une terre, c’est acheter les services que ce fonds peut rendre pendant la durée du bail. Il emprunte un capital moyennant intérêt, c’est acheter les services que peut rendre ce capital pendant la durée du prêt. Il prend des valets et des ouvriers, c’est acheter le service que ces travailleurs peuvent rendre chaque jour, chaque semaine.
Après avoir acquis ces services, il les consomme reproductivement. ”

“ Les capitalistes et les marchands de titres. Les fonds internationaux et les arbitrages de Bourse. La concentration des marchés financiers et l’organisation corporative des bourses. La Bourse de Paris : le Parquet des agents de change et la Coulisse. Le Stock Exchange à Londres et à New-York. Les bourses allemandes. Les opérations de bourse : le comptant et le terme. Les deux instruments de la spéculation : 1° les reports ; 2° les marchés à prime. Les spéculateurs d’aventure ou les innocents à la Bourse. Le jeu et l’agiotage : la lutte des lois contre les mœurs. ”