Marché à forfait

“ Pour défendre les marchés à terme, il faudrait arrêter les oscillations de l’offre et de la demande, c’est-à-dire garantir à la fois au commerce la production, la qualité, le placement et l’invariabilité du prix des choses ; annuler toutes les conditions aléatoires de la production, de la circulation et de la consommation des richesses ”

“ Dans les temps de crise, de crise commerciale ou politique, les fonds publics, les actions industrielles subissent une dépréciation considérable, mais une dépréciation qui peut n'être que momentanée. Le besoin de réaliser à tout prix, pour faire face à des engagements pousse en foule les vendeurs au marché, et la baisse est accélérée par la concurrence même de tous ceux qui offrent leurs titres à la fois. ”

“ La production ayant augmenté sans cesse, l’épargne prélevée sur la production s’est elle-même accrue ; dès lors, la quantité de capitaux offerts sur le marché devenant énorme, la loi de l’offre et de la demande ne pouvait manquer d’abaisser le taux de l’intérêt. Le capital, en s’accroissant sans cesse, se fait de plus en plus concurrence à lui-même ”

“ L’abondance, la rareté sont donc pour les effets de commerce, de même que pour les produits, des causes de hausse ou de baisse, de cherté ou de bon marché.
Ces négociations sortent, comme on voit, du domaine de la spéculation ; elles appartiennent essentiellement au commerce et à la banque. Comment se trouvent-elles entre les mains des agents de change ? Nous l’avons dit : la Bourse est le marché aux capitaux condensés sous forme de titres, et la loi n’accorde qu’aux agents de change le droit d’y servir d’intermédiaires. Ils ne vendent ni n’achètent autrement que par commission. ”

“ Il faut concentrer toutes les opérations à terme sur le marché de la Bourse en vue d'assurer le libre jeu de la loi de l'offre et de la demande. Or la non-exécution d'ordres sur le marché, au moyen de contrats directs ou d'offres fermes, diminue son ampleur; en réalisant ces affaires hors Bourse, on soustrait à la spéculation un élément d'appréciation intéressant, une partie des transactions est dissimulée et les cours peuvent se trouver ainsi faussés. ”

“ Lorsque toutes les affaires aboutissent au même marché, la concurrence de tous les ordres de vente qui s’abattent simultanément sur une seule place, en temps de crise politique ou financière, contribue à la dépréciation du crédit, et précipite la baisse. ”

“ Si elle est bonne, si l’industrie et le commerce sont dans une situation prospère, si les capitaux abondent, une hausse générale des prix en est la conséquence. Si elle est mauvaise, si les capitaux se resserrent, si l’argent devient rare et cher, une tendance générale entraîne les valeurs à la baisse. L’ensemble donc de la situation politique combinée avec la situation financière imprime au marché une impulsion générale de hausse ou de baisse à laquelle obéissent toutes les valeurs. ”

“ Si le marché n’existe pas, l’espoir et le but de son annonce étant d’alarmer le commerçant pour le forcer, dans sa détresse, à baisser ses prix, à perdre gros sur une denrée qui lui coûte aussi cher, il en résultera le même découragement, le même abandon du commerce, et la destruction aussi certaine du système politique. ”

“ Mais ces primes qui tombent tous les jours comme une grêle sur le marché ne représentent pourtant, malgré l'étendue de leurs opérations, qu'une partie des affaires de la Bourse.
Le marché le plus ordinaire, le plus répandu, celui qui est l'âme de la spéculation, c'est le marche ferme, ainsi appelé par opposition au marché à prime, qui admet une résiliation au gré de l'acheteur, tandis que le marché ferme établit, pour l'acheteur comme pour le vendeur, une opération définitive. ”

“ Si, au contraire, en suite d’une forte demande d’un produit quelconque, le prix de marché était, pendant un temps assez long, assez élevé pour rapporter plus que le profit normal de production, les capitaux, en vertu de la concurrence libre, se jetteraient sur cette production et en augmenteraient l’offre jusqu’à ce que le prix retombât nécessairement au niveau des frais de production. ”

“ Quand on fait baisser sensiblement les matières premières qui servent à l'industrie, ou les frais de tout genre qui composent son prix de revient, il arrive souvent, mais pas toujours, qu'on fait baisser aussi le prix de ses produits, et qu'on amène le bon marché, parce que les producteurs, pressés incessamment d'attirer à eux les acheteurs, sont portés à réduire leurs prix jusqu'au point où ils cessent de gagner suffisamment pour exister. ”

“ La spéculation et l’agiotage impriment à ces opérations une activité anormale. Nul ne s’inquiète plus de l’étendue des débouchés, parce que tout le monde gagne de l’argent ; mais bientôt le marché est encombré, l’excès de la concurrence amène un engorgement, un glut. L’offre des produits dépasse la demande. ”

“ Inversement le prix lui-même peut servir à régler les marchés. Mais cela suppose que le marché est suffisamment tenu en main. Nous touchons ici la source de graves contradictions qui naissent de toute politique de soutien artificiel des prix. Un prix élevé pousse à la production, si bien que tout succès d'une action de soutien porte en elle le germe d'une débâcle. ”

“ Les prospectus sont faits aussi pour donner au public connaissance des entreprises, montrer leurs avantages, calculer les probabilités du rendement. Quant à la vente et au rachat des actions par les compagnies, soit par leurs conseils d’administration, qui peut leur faire un crime, d’abord, dans un cas de baisse excessive, de racheter leurs actions dépréciées, par ce moyen de déjouer la malveillance et de soutenir leur crédit ; puis, quand la hausse est revenue, quand le public est remis de sa panique, de porter de nouveau les actions sur le marché ? ”

“ Ainsi grevée par ses frais d’État, tributaire d’une exploitation supérieure, soumise à toutes les oscillations boursières, à toutes les machinations diplomatiques, la classe moyenne se voit peu à peu privée de toutes garanties. La sécurité s’en va, le marché se resserre, le crédit se refuse, les affaires tombent dans une stagnation chronique, constitutionnelle, normale. Au dedans, les masses, trop pauvres, ne dépensant plus que pour leurs aliments, n’achètent pas ; au dehors, l’exportation, mal soutenue par le marché intérieur, met le fabricant à la merci de l’acheteur étranger. ”

“ Un marché restreint, un produit d’exception portent en eux-mêmes la dégradation des prix, et menacent ainsi la convenance qu’il y a à produire. On s’en apercevrait promptement, si l’effort se portait toujours de ce côté. ”

“ Mais qui pourrait soutenir que la constitution de monopoles tend normalement à hausser le taux de la production et à abaisser le prix des objets ? Bien plutôt les nouveaux rois de l'industrie profiteront de leur situation pour retirer, en faisant la loi au marché, les plus forts revenus possibles de leurs capitaux. ”

“ L’offre, en ce cas, surpassant la demande, il arrivera que ces marchandises tomberont au-dessous de leur prix naturel, afin d’attirer un plus grand nombre d’acheteurs ; la consommation augmentera ; mais les fabricants et marchands, forcés de vendre au-dessous des frais de production, perdront, au lieu de gagner, à l’exercice de leur industrie. ”

“ Tout commerce, rappelons-le nous, est l’échange de marchandises contre d’autres marchandises, et, par là, la cessation de demande pour un genre de marchandise, qui marque la crise commerciale, est en réalité la cessation de l’offre d’autres marchandises. Si les marchands trouvent qu’ils vendent moins, si les fabricants trouvent que les commandes diminuent, alors que les choses qu’ils vendent, ou sont prêts à faire, sont des choses désirées de tous côtés, cela montre simplement que l’offre des choses qui, dans le cours de l’échange, auraient été données contre ces choses désirées, a diminué. ”

“ Qu’un certain nombre d’industries voient diminuer leur production et se ruinent, voilà des ouvriers sans ouvrage et sans pain ; voilà aussi des actionnaires ou obligataires qui auront perdu leur argent, leurs économies ; plusieurs, peut-être, se trouveront ruinés du coup et, dans leur désespoir, se feront sauter la cervelle. Voilà aussi la production générale du pays et son crédit rabaissés sur le marché international. ”

“ Si elle manque sa campagne régulière d’exportations industrielles et d’importations alimentaires, elle tombe dans la gêne et dans la souffrance en face de ses ballots de tissus et de ses stocks d’instrumens invendus lorsque le marché est momentanément surchargé, et que l’offre surpasse la demande, phénomène économique qui se produit inévitablement de temps à autre. ”

“ Chacune de ces deux opérations est utile : l’achat en désencombrant un marché trop plein et en relevant les prix trop faibles, la revente en approvisionnant un marché trop dégarni et en abaissant les prix trop forts. ”

“ L’existence d’un marché à terme régulier permet aux capitalistes d’apporter aux industriels et aux négociants le secours de leurs capitaux, dans les mêmes conditions qu’ils le font pour les spéculateurs à la Bourse par le mécanisme des reports. ”

“ Ainsi pourront se renouer et se conclure normalement à nouveau, les différentes transactions formant la base de la richesse d'un peuple. A cette seule condition en ce qui concerne les fonds de commerce, le marché qui est presque inexistant actuellement, du fait des lois promulguées, pourra renaître et se développer, et reprendre la place qui lui est due dans la vie économique de la France. ”

“ En partant de ce postulat, les économistes ont formulé la loi de la détermination des prix sur un marché où règnerait une libre concurrence absolue et une publicité complète des offres et des demandes. ”

“ Le marché à terme est un instrument très souple, il permet le jeu, l'encourage même dans une certaine mesure, en élargissant presque sans limite l'offre et la demande ; mais il forme la base du commerce d'importation, limite les risques du producteur et de l'industriel, se prête enfin à diverses combinaisons commerciales très variées et d'un maniement délicat, que j'ai étudiées sous le nom d'arbitrages. ”

“ Les produits cherchent des débouchés à l'extérieur, et s'ils sont assez habiles et assez heureux pour en trouver, la production continue son mouvement ascendant jusqu'à ce qu'enfin, de nouveau, le marché soit inondé, et que la situation redevienne ce qu'elle était auparavant, c'est-à-dire la crise. ”

“ On expose au client que des ordres d'achats, concernant 2.000 titres d'une même valeur par exemple, risquent, s'ils sont portés en Bourse pour exécution, ou bien de ne pas trouver d'offres suffisantes pour que toutes les opérations soient conclues, ou bien de ne trouver ces offres qu'à des prix élevés, la hausse résultant d'ailleurs mécaniquement de cet afflux de demandes sur le marché ”

“ Le commerce s'y produit avec liberté et publicité, les demandes et les offres s'y croisent, et de ce Conflit résulte une fixation juste et exacte qui règle les prix et les conditions des marchés que l'on vient conclure à la Bourse. ”

“ Trois facteurs contribuent à les désaxer: les variations de la monnaie, les barrières douanières et le dérèglement de la production trop spécialisée qui a dépassé la faculté d'absorption du marché mondial.
La crise actuelle provient surtout de ce manque de coordination entre la production et la consommation: tout le monde veut vendre, mais personne ne veut acheter.
Les prix de revient, étant trop élevés par suite des charges qui pèsent sur les producteurs, la production ne trouve plus de débouchés. ”

“ Toutes les nations ont donc commis une faute importante en sous-estimant les conséquences, pour leur production et pour leur commerce, de la fermeture plus ou moins complète de marchés de consommation aussi importants. ”

“ Les nouveaux prix de vente, imposés brutalement par le marché, ne laissent plus qu'une marge réduite de bénéfice, quand il est encore possible de faire face aux charges fixes et aux amortissements normaux. ”

“ Votre protectionnisme trouve nécessairement sa contre-partie : les nations auxquelles vous fermez votre marché vous ferment le leur, c’est pour elles une inéluctable nécessité, sous peine de voir l’existence de leur industrie sans cesse menacée par l’écoulement à bas prix du surplus momentané de votre production. Seuls restent ouverts quelques marchés lointains où la concurrence va s’engager ”

“ Les conditions de la vente, l'existence de quasi-monopoles, la faculté qu'a l'industrie de régler sa production avant que le jeu de l'offre et de la demande se fasse trop durement sentir, sont pour beaucoup dans la discordance entre les prix des denrées et matières premières d'une part, et les autres. ”

“ L'honnête industrieux, le marchand de consommation ou le fabricant ne connaît la Bourse que par les terreurs qu'elle lui cause ; il frémit aux approches des spéculateurs et des courtiers qui viennent lestimuler par le récit des savantes manoeuvres de la Bourse, qui ont subitement élevé la matière brute au-dessus du prix que vaut à poids égal la matière fabriquée, et quand le tripoteur de Bourse est radieux le manufacturier est abattu, obligé de fermer ses ateliers, par l'impossibilité de faire adhérer le consommateur à l'augmentation qu'exigera celle des matières brutes. ”

“ Le dévergondage de la production, la concurrence désordonnée, anarchique, comme disent excellemment les adversaires de l’école officielle du laisser-faire et du laisser-passer, conduit au nivellement des prix dans le sens de la baisse continue et indéfinie et provoque dans le monde du travail les crises les plus redoutables. ”

“ Ceux-là préfèrent le système des prix de vente applicables aux divers produits ; d’aucuns, pour tenir compte des besoins des retardataires, se réservent le droit d’augmenter, dans certaines proportions, les fournitures qui font l’objet du marché ; d’autres recourent au procédé des achats fermes, achètent en prévision des besoins, et conservent dans leurs dépôts les marchandises qu’ils mettent à la disposition de leurs membres. ”