Porte-feuille

“ Dans un sac, laissé chez M. L... on a trouvé le portefeuille et le porte-monnaie intacts du promeneur de la jetée ! Si ce sont des farceurs, nous leur dirons nettement que la plaisanterie n’est pas de notre goût. ”

“ Un travail sur la Bourse, c’est-à-dire sur le bazar où viennent se coter et s’échanger tous les titres négociables, fonds publics, mines, canaux, chemins de fer, banque de France, institutions de crédit, usines, manufactures, assurances, lettres de changes, etc., peut donc devenir d’un haut intérêt pour l’économiste. ”

“ Règle pour calculer le montant d'une quantité quelconque de rentes, d'après le prix porté sur le cours de la Bourse.
Dites : 5 fr. de rente est au prix porté sur le cours de la Bourse, comme la quantité de rente donnée est au capital cherché. ”

“ L'inconnu parti, les bras s'allongent, les portefeuilles reparaissent, il n'est pas hors de propos de constater que la plupart des portefeuilles des marchands et courtiers sont en fer-blanc, et ferment à clef comme de véritables armoires. ”

“ De cette façon, je suis tranquille. Je sais que l’argent qui reste dans mon porte-monnaie m’appartient entièrement. ”

“ Ainsi les effets de commerce dont se compose le portefeuille de la Banque, et qu’elle a choisis d’ailleurs avec un rare discernement, sont bons ; ceux qu’on lui apporte chaque jour, représentant des transactions non moins sérieuses, non moins raisonnables, ne cessent pas de l’être. ”

“ Le lendemain je rapportai effectivement le portefeuille ; M. de Faverne me fit asseoir près de son lit, et, tout en jouant avec le portefeuille, l’ouvrit. Il pouvait contenir une soixantaine de billets de banque, la plupart de mille francs ; le baron en tira deux ou trois et s’amusa à les chiffonner. ”

“ Supposons un spéculateur à la baisse, qui vend fin courant des titres qu'il n'a pas. Arrive la liquidation ; au lieu de la baisse qu'il attend, survient un fort mouvement de hausse. S'il veut tenir ses engagements, il sera obligé d'acheter' plus cher qu'il ne les a vendus, les titres qu'il doit livrer. Que faire en cette conjoncture ? Il cherchera quelqu'un qui désire se faire reporter, lui achètera au comptant ses titres, ce qui lui permettra de tenir ses engagements, et les lui revendra à terme, ce qui lui permettra de rester vendeur pour le mois suivant. ”

“ Le portefeuille devint alors l’objet d’un examen attentif il contenait, entre autres choses, une feuille couverte de caractères allemands, un carnet sur lequel apparaissait une longue suite de nombres qui n’étaient l’expression d’aucun calcul, et enfin une lettre portant ces mots : « Tout le matériel est concentré dans Paris. Le plan qu’on exige, je l’apporte. » ”

“ Nous appelons jeu l'achat ou la vente à découvert; cette façon d'opérer est mortelle. Voilà quinze ans que nous fréquentons la Bourse. Toute cette population de spéculateurs qui ne peut ni lever, ni livrer des titres, se renouvelle sans cesse. On est heureux pendant trois mois, six mois, un an, mais il arrive que l'ambition, comme le wagon du chemin de fer, vous mène toujours trop vite et renverse le frêle édifice élevé par le jeu. Surviennent les liquidations, vous avez des différences à payer, des reports, des courtages ”

“ Tous les marchés, au comptant ou à terme, se font à haute voix; l'agent de change qui offre de la rente, ou tout autre effet, doit dire à quel prix il offre ; celui qui demande, doit dire à quel prix il demande ; le marché se conclut par l'offre et la demande au même prix ; les agens de change ne quittent point la Bourse que chacun d'eux n'ait pointé, avec ses confrères, les opérations inscrites, pendant la bourse, sur son carnet. ”

“ A l'élément d'actif représenté par le portefeuille titres, devant correspondre un élément de passif dont la banque a l'entière disposition, il est de la plus haute importance, pour examiner la situation des banques d'affaires, de comparer les placements et participations aux ressources propres. ”

“ Les fonds liquides, soit à la Banque de France, soit dans d'autres banques françaises ou étrangères, représentent 22 % des ressources des établissements de crédit, 51 % sont investis sous forme de portefeuille en effets de commerce et bons de la Défense Nationale. ”

“ Il n’est point surprenant qu’une si grande quantité de valeurs, dont la circulation est si facile, qui se prêtent si bien par la modicité des sommes que représentent leurs titres aux besoins de ceux qui veulent les vendre, à la commodité de ceux qui veulent les acheter, donne lieu à un immense mouvement d’affaires, et que la Bourse, théâtre de ces affaires, ait pris une si grande place dans les préoccupations générales. ”

“ Une fois ses comptes ouverts, la maison fonctionne avec son capital, ses dépôts et le portefeuille comme nous l'avons vu plus haut, c'est-à-dire en faisant l'escompte du papier de commerce jusqu'à concurrence des sommes qu'elle a disponibles, et réescomptant son portefeuille, en totalité ou en partie, au fur et à mesure de ses besoins, soit à des capitalistes, soit à d'autres banquiers, soit à une.banque d'émission qui, ayant l'autorisation d'émettre des billets, lui prend son papier à l'escompte, au taux d'intérêt du jour, mais sans commission supplémentaire. ”

“ Organisation de la Bourse.
On traite au Parquet généralement les fonds français, les principaux chemins de fer, les Banques, l'Italien 3 o et 5 %, le Suez, etc., tandis que les effets publics de coulisse, ou, comme on dit ordinairement, les VALEURS EN BANQUE, consistent pour la plupart en fonds étrangers, tels que Turcs, Espagnols, Portugais, Russes, etc., les actions des Banques, chemins de fer. les obligations à primes émises à l'étranger: cela n'empêche pas que l'on traite la seule et même valeur en même temps en coulisse et au parquet. ”

“ Il peut cependant arriver qu'un agent de change reçoive, à l'heure de l'ouverture de la Bourse, d'un banquier, ou d'une maison faisant avec lui de nombreuses opérations, l'ordre de vendre une certaine quantité de valeurs, sans que le dépôt en ait été fait dans ses bureaux. ”

“ Il ne faut pas trop se fier aux enthousiasmes de Bourse; il arrive souvent que la spéculation entre en plein dans une valeur. On achète des actions du Crédit foncier, des Beziers, des St-Rambert à tout prix, les habiles cueillent les primes, puis ils abandonnent la valeur, et vous avez en portefeuille des actions dont vous ne revoyez plus vos prix d'achat. ”

“ Là, chacun peut être aisément fixé sur le cours des marchandises et celui des effets publics et particuliers. C'est à la Bourse que circulent les nouvelles d'intérêt général sur les maisons de Commerce du monde entier, sur la nature de leurs opérations, sur le papier qu'elles émettent ; c'est ainsi que se forme l'échelle du crédit, universel ; on y apprend encore avec rapidité les sinistres qui intéressent les négociants, les faillites, les naufrages des bâtiments marchands et tout ce qui, au dehors, peut influer sur le cours des marchandises. ”

“ Du jour où ils voient qu’ils ne peuvent faire argent avec leurs effets en portefeuille ou qu’ils ne le peuvent qu’avec de grosses pertes, ils préfèrent se procurer des fonds en vendant leurs titres de rente ou valeurs mobilières quelconques. ”

“ Teintons de grosses hachures noires les années de krach, et de hachures légères les années où commence la reprise des affaires et de la prospérité. Sur les lignes horizontales, graduons les millions en débutant par un zéro sur la ligne la plus basse pour arriver, de cent en cent millions, jusqu’à 3 milliards. Dessinons maintenant, au moyen d’une ligue grasse les chiffres du portefeuille commercial de la Banque de France, en négligeant, bien entendu, les oscillations journalières, nous obtiendrons ce qu’on appelle la courbe du portefeuille. ”

“ Tous les efforts devraient tendre au contraire à mobiliser son actif, à diminuer le découvert du Trésor, à fortifier l’encaisse, à développer le portefeuille commercial, de façon à hâter le jour où sera promulgué l’oukase annonçant que le papier-monnaie a vécu et que le rouble-crédit n’est plus qu’un billet de banque échangeable contre une pièce d’or. ”

“ Vous écrivez à votre agent de vous acheter des actions de la Banque au cours du jour. Dans la même Bourse, lesdites actions ont fait 4,100, 4,110, 4,120 ; l’agent, à quelque prix qu’il ait acheté, vous cote au plus haut, 4,120, et bénéficie de la différence, sans préjudice du droit de courtage. Si vous êtes vendeur, il vous cote au plus bas, 4,100, et garde la plus-value. Qu’avez-vous à y voir ? C’est ce qu’on appelle, dans une sphère infiniment plus obscure, faire danser l’anse du panier. ”

“ A la Bourse, comme ailleurs, acheter et vendre, soit au comptant, soit à terme, sont deux actes légaux, sérieux, indéniables, parfaitement déterminés et qui doivent produire pour la rente les mêmes effets que pour toute autre propriété. ”

“ Après le prélèvement des intérêts susdits, si les bénéfices nets , acquis , s'élèvent à 2 pour du capital primitif ou au - dessus, la moitié desdits bénéfices est prélevée , et forme un fonds de réserve au profit de la société. Lorsque ce fonds de réserve aura porté le capital de la société à 4 000 000, il ne sera plus prélevé qu'un quart ; lorsqu'il aura été porté à 5 000 000, il ne sera plus prélevé qu'un huitième de bénéfices nets, au profit de la société. ”

“ Chaque membre du Marché ou son représentant devra remettre chaque jour de Bourse, à l'employé de la Chambre syndicale, avant midi, pour les valeurs figurant également à la Cote du Marché à terme, et avant midi quinze pour les valeurs exclusivement traitées au comptant, les fiches des oppositions qu'il pourrait avoir à mettre, soit à l'achat, soit à la vente, sur les valeurs inscrites à la Cote du Marché.
Chaque opposition mise dans le courant de la Bourse devra porter l'heure à laquelle elle a été remise. ”

“ Le grand commerce des valeurs qui se fait à la Bourse a le double avantage de procurer aux propriétaires de ces valeurs la disponibilité de leurs capitaux toutes les fois qu’ils veulent les déplacer pour les appliquer à de nouvelles entreprises, et d’attirer vers des placemens utiles et commodes les capitaux sans emploi. ”

“ Bertrand ! m'écriai-je, mon digne ami, tu as fait là une excellente capture... C'est le portefeuille du vicomte de C.....
– Je le sais, et c'est ce qui me fâche... j'aimerais bien mieux que ce fût celui du baron de Rothschild.
– 0 Velche ! tu ne sais donc pas ce que vaut le portefeuille d'un grand homme ?
– Dame ! il me semble que cela dépend des valeurs qu'il contient.
– Eh bien ! celui-ci en contient pour cinquante mille francs.
– Allons donc ! J'ai tout retourné : pas un chiffon de la Banque, pas une misérable action au porteur.
– Non ; mais des lettres !... ”

“ De même, à la Bourse, à côté des personnes qui vendent ou achètent des valeurs, suivant leurs besoins d'argent ou le désir qu'ils ont de placer leurs capitaux, il en est d'autres qui cherchent une occasion de bénéfices, sur les variations du cours des effets publics, acheteurs à terme s'ils croient à la hausse, vendeurs à terme s'ils croient à la baisse. ”

“ Le report est plus ou moins cher, suivant l'abondance ou la rareté des capitaux disponibles sur la place.
Mais le simple exposé de ces opérations démontre que le marché ferme, comme le marché à primes, n'est, en fin de compte, qu'un jeu qui s'étend sur la grande échelle. Achetez, vendez; vendez, achetez, pendant tout le mois, toutes les rentes que vous voudrez, sans avoir ni le capital, ni les titres, qu'importe? Pourvu que votre compte de liquidation établi, vous soyez en mesure de payer à votre agent la différence qui résulte de l'écart entre vos achats et vos ventes. ”

“ Partout on organise ce qu'on a toujours vu, ce que nous voyons encore de nos jours, de grandes compagnies pour spéculer sur les actions, établir .des marchés à terme ferme et à prime sur des valeurs -dont bientôt il ne restera rien.
Le papier de commerce augmente, passe dans toutes les mains et arrive à la Banque. Le portefeuille, qui était réduit à 12 946 000 livres en 1795, s'éleva à 18 millions de livres en 1809, à 23 millions de livres en 1810. ”

“ C'est pour cela, Messieurs, que nous vous avons exposé la valeur réelle et l'avenir des entreprises que nous avons fondées, afin de vous permettre de juger en connaissance de cause les propositions qui vous sont soumises; car notre portefeuille se compose en grande partie des valeurs que nous avons créées, et elles ont été estimées non pas d'après les probabilités d'avenir qu'elles ont, mais aux prix les plus bas que nous puissions admettre, le pair des actions. ”

“ Les portefeuilles de toutes les grandes maisons de Banque — de celles du moins dont les opérations s’étendent l’étranger — sont bourrés de liasses de lettres de change payables sur tous les points du monde. Elles représentent des valeurs de plusieurs milliards et sont l’objet d’un commerce fort actif. On les désigne sous le nom de papier sur Londres, sur New-York, etc., suivant la place sur laquelle ces papiers doivent être payés. ”

“ En 1882 commence la période contemporaine qui dure encore : celle des établissemens de crédit. La Bourse a connu dans ces vingt-trois années d’autres débâcles : celle du Comptoir d’Escompte et des cuivres, celle des Dépôts et Comptes courans, celles du Panama et des Mines d’or, pour ne citer que les plus notoires. Mais aucune de ces déceptions localisées n’a eu le caractère et les conséquences du krack. J’ai décrit ici même, il y a dix ans, la révolution accomplie par les établissemens de crédit dans la banque [2] ; elle n’a pas été moindre à la Bourse. ”

“ Quant à ceux que, si imprudemment, vous appelez riches, vous oubliez que tel banquier ou telle banque a fait vendre beaucoup de ces bons qui figurent toujours en leur nom sur les registres du Trésor, bien qu'ils se trouvent, pour la plupart, dans les mains de personnes fort peu aisées, qui ne les ont achetés à la Bourse que pour placer instanjanément leurs fonds. ”