Change (finance)

“ Autre chose sont les Financiers. Placés à côté et au-dessus des agriculteurs, des industriels, des commerçants, des banquiers ordinaires, ils tiennent dans leurs mains la clef du crédit de l’État et manient ces capitaux disponibles qu’on appelle l’argent, dont la circulation, contractée ou rapide suivant les temps, anime tout le monde du travail. ”

“ INTRODUCTION, CONTENANT L'EXPLICATION DE LA RÈGLE CONJOINTE , ET DES DÉTAILS RELATIFS AUX OPÉRATIONS EN CHANGE ET EN LINGOTS.
LE change, dont nous traitons spécialement dans ce volume, est une science de la plus haute importance dans le commerce et dans l'économie politique. Ses applications communes et directes sont de payer au loin des dettes, des emprunts et des subsides, et de faire circuler les richesses des nations, sans l'embarras ou les dépenses qu'entraînerait le déplacement du numéraire. ”

“ Quelque système que l' on adopte , et sur le taux de l' intérêt , et sur les conditions du prêt , et sur la forme du papier , et sur le chiffre des émissions , il est clair qu' une fois engagée dans cette route , la tendance de la société , en ce qui concerne les prêts et les dettes , aura changé ; de rétrograde qu' elle est en ce moment par la difficulté du crédit et l' élévation de l' intérêt , elle sera devenue , par la facilité du prêt et la modération du prix , révolutionnaire . ”

“ Nous sommes de ceux qui croient que la finance, comme toutes les autres branches des connaissances humaines, doit participer au progrès; aussi, c'est avec confiance que nous livrons aux méditations des hommes spéciaux ce nouveau système financier. ”

“ Comment l’argent est devenu la représentation du capital. Le crédit et ses formes. Le crédit à la consommation et ses dangers : la plaie ancienne de l’usure. Le crédit à la production et l’intérêt de l’argent :adaptation graduelle de la doctrine canonique aux nouvelles conditions économiques de la société. La perpétuité du capital :controverses anciennes et modernes. De la fonction des banques ou de la concentration et de la mise en circulation des capitaux disponibles. Les nouvelles formes du crédit industriel et commercial. La circulation fiduciaire : ses avantages et ses périls. ”

“ La voix qui chante le plus délicieusement à son cœur, la langue qui intéresse son esprit, c’est celle de la haute finance ; ces mots de rentes sur l’état, bons de chemins de fer, débentures de municipalités, actions et obligations de toutes sortes, dont le portefeuille s’accroît de jour en jour sous son nom ”

“ De là les opérations de change, les banques publiques ou privées, les billets à ordre, les lettres de change, qui remplacent l'argent par le crédit, la monnaie métallique par le papier, et la valeur intrinsèque par la valeur nominale : admirables inventions des temps modernes ; véhicules puissants qui transportent d'un bout du monde à l'autre les richesses naturelles et créées; mais dont la modération fait la force ”

“ Dans les temps ordinaires on conçoit fort bien que l’action de calculer des primes ou des reports, de négocier des rentes ou de solder des différences, n’entraîne pas nécessairement vers une investigation profonde des phénomènes économiques, et nos agents de change, financiers, spéculateurs, ne se recommandent guère, dans le fait, par des lumières très-vives sur ces problèmes majestueux et difficiles. ”

“ Comme le revenu, dans ces deux classes, se compose, au rebours de ce qui a lieu dans la précédente, de la vente ou échange des produits et services beaucoup plus que des redevances du capital et de la propriété et des avantages des emplois et priviléges, il y a, chez les individus de ces deux catégories, tendance constante à s’affranchir des charges, toujours trop lourdes, que font peser sur la production et la circulation le budget de l’État, l’exploitation des grandes Compagnies, le privilége des offices, l’intérêt des capitaux, l’escompte des banques, les loyers et fermages de la propriété. ”

“ La plus-value que prennent les terres, les placements de fonds anciens en raison de la capitalisation de la rente ou de l’intérêt à un taux plus élevé, tandis que le revenu réel n’augmente pas, endort les classes riches sur la décadence qui les menace en même temps qu’il pousse à la hausse des salaires et du prix de tous les services. ”

“ Cette maxime est surtout vraie dans les états économiques où le taux de l’intérêt est élevé et où les emprunts sont faits par des personnes qui ne sont pas à même de réaliser des bénéfices considérables à la fois par leur industrie et les capitaux qui leur ont été prêtés. ”

“ Il est vrai que ce symptôme, le change, réagit à son tour sur l'économie générale : l'instabilité des monnaies complique, paralyse et va même jusqu'à entraver complètement la production des biens nécessaires aux hommes et l'échange entre eux, dont ils vivent, de ces biens. ”

“ Le mouvement prodigieux des capitaux, les entreprises qui font appel au concours de cet énergique levier, les emprunts publics et les ressources du crédit privé, la mobilisation des titres qui représentent les parts d’une propriété ou d’une créance commune et qui permettent sous une forme simple et commode d’en opérer le transfert et le transport, l’impulsion donnée aux entreprises par actions, qui existaient dans le passé, mais auxquelles le rapide accroissement des capitaux a donné des dimensions gigantesques, tous ces élémens réunis créent une situation nouvelle. ”

“ Qu'on applique ces idées aux affaires de change. Continuez à chanter un hymne à la spéculation quand il s'agira d'entreprises commerciales ou industrielles mais, de grâce, qu'on mette une bonne fois pour toutes un terme aux agissements de ceux qui volontairement ruinent notre pays en spéculant sur notre devise.
C'est l'intérêt de tous, c'est surtout l'intérêt des commerçants honnêtes qui ne peuvent faire aucun calcul rigoureux, aucune prévision budgétaire sérieuse avec une monnaie dépréciée et qui varie de plusieurs points dans la même journée. ”

“ Toutes ces oscillations du monde industriel et financier sont aujourd’hui ce qui attire le plus l’attention, nous ne le nions pas ; elles occupent toutes les têtes, elles allument toutes les imaginations qui se nourrissent de la poésie de la hausse et de la baisse. C’est un véritable drame, où l’on se passionne pour le 3 pour 100, pour le crédit mobilier et le crédit foncier, pour les docks ou le chemin de ceinture. ”

“ Les rentes ne doivent donc pas, ajoute-t-on, donner 5 pour 100 : mais analysez et comparez : les terres investissent de l'existence morale et politique ; les terres s'élèvent de valeur, avec le temps, en capital et en revenu ; les terres sont préservées et des inflexions du cours et des réductions d'intérêt, et des perturbations d'esprit, dont à cette heure même vous affligez les rentiers.
Les capitaux s'offrent à vil prix; l'intérêt des fonds publics doit être diminué en proportion, est-il dit et redit mille fois. ”

“ Ils dépensent une somme considérable de travail intellectuel à prévoir l’état du marché au point de vue des offres et des demandes et à conjecturer les événements qui, d’une liquidation à l’autre, peuvent le modifier. ”

“ Mais comme, avec de l’or et de l’argent, on peut se procurer matières premières et subsistances au moment précis où l’on en a besoin, le capital circulant est représenté pratiquement par la monnaie, complétée chez les peuples modernes par l’ensemble des moyens de paiement dérivés du crédit, qu’on appelle la circulation fiduciaire. ”

“ De même le capital représentant les avances que peut obtenir le travailleur et qui lui sont nécessaires pour arriver à l’achèvement de la production, le développement du travail, l’augmentation ou la diminution du bien-être dépendent de l’augmentation ou de la diminution de ces réserves de produits conservés et accumulés par l’épargne qui forment les capitaux. ”

“ Alors comment espérez-vous que ces messieurs de la finance, qui font de si beaux bénéfices, consentent sottement à changer leur vieux mais excellent système? Vous êtes un rêveur; allez prêcher ailleurs, me dira-t-on. ”

“ Le seizième siècle, qui, comme le nôtre, a vu se poser à la fois toutes les questions religieuses et sociales, a été troublé par une révolution monétaire d’une importance telle que la répétition en semble impossible. ”

“ La circulation permanente de ces valeurs est donc d’un intérêt général. Malheureusement le nombre restreint des agens de change et la prédominance qu’ont dans leurs opérations les fonds publics et les actions des grandes sociétés financières et industrielles ne leur permettent de s’occuper activement et avec sollicitude que de la rente et des titres des grosses compagnies, principale source de leurs profits. ”

“ Ne devons-nous pas, au contraire, de la reconnaissance à ce progrès de la science financière, qui nous a sauvés d'une crise dont, dans d'autres temps, les ravages se seraient fait sentir pendant un demi-siècle? ”

“ Supposez pour un moment que l’argent soit abondant et à bon marché pendant que les choses qui constituent le capital disponible seront rares et d’un prix élevé. Immédiatement, avec cette abondance de l’argent, on se procurera les choses qui manquent, et on aura recours à ce moyen d’échange jusqu’à ce que le prix de l’argent lui-même soit au niveau de celui de toutes les autres choses. ”

“ Considérant ensuite la somme plus ou moins forte à laquelle ils montent chaque année, les objets qu’ils affectent directement, le mode suivant lequel ils sont tarifés ou répartis, les sommes employées pour les lever, les lois de rigueur nécessaires pour en assurer le recouvrement, on se demandera quels effets ces diverses causes doivent produire sur la richesse nationale, sur sa distribution, sur son accroissement ou sa conservation, et de quelle manière ces mêmes causes agissent sur la culture, l’industrie ou le commerce, sur le taux de l’intérêt. ”

“ Vos ressources sont épuisées ; le crédit ne répond à vos appels que par des offres usuraires ; l'insuffisance du numéraire paralyse toutes vos industries. Eh bien! battez monnaie, voilà des lingots.
Rendez à la circulation ce capital qui n'a rien de fictif, qui en tout pays est la première richesse et la plus enviée; rendezen aux particuliers la libre disposition, et ils vous payeront avec joie la dîme de leur avoir.
Tous le demandent ; les propriétaires fonciers offrent leurs propriétés comme gage de l'opération. ”

“ Ce que nous venons de dire pour l'or et l'argent a lieu pour tous les produits, matières premières, substances alimentaires : quelles que soient pour tous l'offre et la demande, deux puissances qu'il n'est donné à personne de prévenir ou d'empêcher, la Société, par son tarif du change, en annulle les oscillations en compensant à chaque instant la hausse par la baisse, et vice versâ. ”

“ Change, Architecture ; du revenu usuraire qu’on tire d’un argent prété sans aliénation & sans risque du fond. La suite de cet article, où le mot change est considéré dans son acception la plus importante, la plus étendue, & la plus difficile à examiner, nous a été communiquée par Mr V. D. F.
Il n’y a que deux especes de changes permis dans le commerce. ”

“ Admettons que l'argent ne soit qu'une marchandise, qu'un outil de production, qu'un instrument de travail économique, faudrait-il pour cela affranchir de toute entrave la circulation de ce capital, et proclamer la liberté des conventions en matière de prêt? ”

“ Quand je me représente par la pensée les opérations financières, les entreprises commerciales, les usines, les chantiers, les ateliers, les machines, les bras mis en mouvement, cette immensité insondable', incalculable qu'embrasse un seul mot, le travail humain, et que j'essaye de me rendre compte du capital réel qui l 'alimente, je demeure confondu devant la puissance de cet autre mot, le crédit, qui est devenu l 'âme de la société actuelle. ”

“ Important comme instrument de production, le crédit, on le voit, et on achèvera de s'en faire une idée par ce qui nous reste à dire des banques, ne l'est pas moins au point de vue de la répartition de la richesse. Travail, capital, crédit, tout l'avenir économique du genre humain est contenu dans ces trois mots. ”

“ Développer la production, telle est donc la condition première du relèvement financier. Le problème fiscal se résoudra par la régénération industrielle et commerciale, par l’augmentation de la richesse. ”

“ Cet entraînement, incorrect au point de vue économique, coupable quelquefois au point de vue juridique, est une tentation pour les financiers à cause même du caractère des valeurs mobilières et des ressources qu’elle leur offrent. ”

“ La baisse du taux de l’intérêt ajoute son action à celle de la diminution de la puissance d’acquisition de la monnaie en laquelle le capital et les intérêts des fonds publics et des dettes des particuliers sont stipulés. Au moyen âge, les propriétaires de rentes constituées en argent voyaient peu à peu leurs revenus effectifs s’amoindrir. ”

“ Ainsi, l'allègement des charges financières, l'adaptation retardataire des salaires au relèvement du coût de la vie, la diminution des frais généraux provoquée par l'augmentation de la production procurent une stabilité remarquable au prix de revient. ”

“ C'est ce qu'on appelle l'arbitrage du change, le change indirect ou circulaire.
Le profit ou la perte, soit pour totalité ou pour cent sur les effets achetés ou vendus sur la même place, se détermine de la même manière que pour une marchandise ordinaire.
1er Exemple. -Supposons que Londres achète un effet sur Hambourg de 3180 marcs banco, au change de 33 s. 4 d. flamands par £ sterling, et vende ce même effet à 33 s. 11 d. flamands, quel est le gain? ”

“ Or, cette part des revenus élevés, — relativement faible, comme vous voyez, — tend à décroître par suite de la baisse du taux de l'intérêt de l'argent. Plus la civilisation développe la richesse, et plus l'intérêt de l'argent diminue. Plus le capital augmente, et moins il est rémunéré. ”

“ Dans le premier cas, les marchandises ou l’argent sont détruits définitivement par le fait même de la consommation, et l’acheteur, l’emprunteur ne pourra en rendre l’équivalent à son créancier qu’avec une nouvelle richesse absolument indépendante de celle qu’il a reçue. ”